我們應該從兩個方面來回答這本書。
第壹部分:本書的主線。在整個復盤過程中，不會出現“作者”之類的字眼。因為我發現只要是作者說的，大部分的讀書筆記都是很著急摘抄的，沒有自己的理解。這樣的東西就算寫下來，記下來，貼上來，壹般也沒什麽意義。無非是壹種及時的反饋，壹種自我安慰。如果在我的文案中，這本書缺少了壹些重要的東西，原因只有兩個，要麽是我沒看懂，要麽是我覺得不重要。
第二部分:我閱讀中標註的段落，我會以提問的形式展開來談壹些事情。
第三部分:總結書中的指導原則。
在現代，股票主要是兩個基本派別，即巖石價值理論和塔理論。
rock理論的基礎是股票的價值在於公司未來可分配的股利。換句話說，公司發展越快，賺的錢越多，能分配的利潤越多，價值越高。這就是股票的內在價值。可以通過分析現狀和前景得出。
然而，在實踐中，巖石理論總是會對公司未來的增長率產生分歧。不可預測的黑天鵝事件、政策變化、行業周期等。都讓這個所謂的未來增長率變得非常困難。在現代社會的信息分配效率中，如果基本面信息能夠對股票的內在價值產生影響，這壹點早就體現在這個價格上了。
基於空中樓閣的理論，指導工具是技術分析。其邏輯基礎:歷史會重演。
所以不管我們現在用什麽指標，MACD，均線理論，KDJ，波形，MACD等技術分析，它給出的都是概率。
比如KDJ指標在4小時k線圖中，k線從底部與D線交叉形成金叉。這是買入信號的指標。但這個信號的實際意義在於:根據歷史情況來看，金叉出現後，大盤快速上漲的概率很大。
註意，他只是說概率很大。這個概率有多高？技術分析沒有告訴妳這些。
所以會出現兩個有趣的現象:
1.很多技術指標的發明者大多是統計學家和統計學家，主要是和概率打交道；
2.在很多技術指標的分析中，妳會聽到講師說這句話，不要只用壹個指標，多個指標壹起用。當多個指標發出買入信號並形成共振時，此時買入的時機就是較好的時機。換句話說，根據歷史數據，這些指標同時發出買入信號後，市場上漲的概率大大增加。
技術分析的專家大多是中短期的專家，有自己的交易邏輯和操作思路。其實短期市場是壹個零和博弈的市場。妳買了壹只股票，花了50元，因為有人以50元的價格賣給妳。當這只股票的價格變成30元時，妳認為妳虧了20元。其實妳的錢早在妳買股票的時候就虧了。現在妳只想找個新家，以高於50元的價格賣給他。
換句話說，基於技術分析信號，並不意味著妳拋硬幣買股票就會賺得更多。畢竟賺錢的概率和硬幣正面朝上的概率都是50%。
預期收益率和標準差
現代價值投資理論強調風險。
其核心精髓在於:
1.計算預期收益率；
2.計算每個收益率與預期收益率之間的離散程度，即方差或標準差；
方差和標準差的大小代表了投資土地的風險和收益的關系。
比如妳買了黃金，股票，支付寶基金。妳的預期收益率計算為15%。但如果計算出來的標準差特別大，也意味著妳能得到15%收益率的概率更小。
分散風險
風險分為兩部分，即系統風險和非系統風險。
非系統性風險，即各個公司在經營過程中產生的風險，可以通過分散投資來分散。舉個極端的例子，明天不是下雨天就是下雨天。晴天和陰天我都有投資，也有相應的得失。所以這種非系統風險可以通過分散風險來解決。
註意:晴天和陰天高度不相關(協方差為0)，所以非系統風險完全消化。但是，如果投資的標的是相關行業，而且它們之間有很強的相關性(協方差接近1)，風險就無法分散。
有些風險是無法分散的。即系統性風險可以理解為市場的走勢和投資標的整體經濟周期的風險。
但永恒的真理是，妳承擔多少風險，妳就會收獲多少。在這種資本資產定價模式下，妳分散了非系統風險，同事也減少了承擔這些風險的收益。換句話說，妳獲得的收益仍然來自於妳所承擔的系統性風險。
在這種資本資產定價模型中，預期收益率的計算仍然不夠嚴謹。我們能預見的是企業明年是上升還是下降。反正是五五開的事情。但在這55克拉的背後，我們無法準確預測盈利或虧損的百分比。比如明年企業有50%的概率虧損，但是虧損的多少決定了我們的預期收益率。29%的虧損和15%的虧損過於主觀，沒有考慮到各種或有事項對整體經濟的影響。
而系統性風險，比如通貨膨脹，會導致利率上升，利率上升可能會導致股價上漲，或者通貨膨脹會加劇某些行業的利潤縮水，但這些變量無法用β來衡量。
即資本資產定價模型所代表的思想是好的，可以看出:
風險和收益正相關。這種正相關意味著妳通過技術手段(投資組合)分散了那些風險，也就意味著妳不會獲得那些分散風險的收益；
現在的世界經濟有多復雜，任何壹個單壹的理論體系都不可能對壹只股票進行全面的評價；
實際上，我不敢茍同。我對投機的理解更像是賭博。在相對簡單的市場或競價中，預期相對明確，但建立在不可控因素的基礎上。比如21，規則很簡單，預期也比較明確，但是過程完全不可控。再比如我們講政治投機，燒冷竈。成本比較低，預期也比較明確，但還是建立這種預期的過程，妳根本控制不了。
更重要的是可復制性。成功的投資者有壹個共同點，就是有自己的投資理念。這種投資理念可以在不同時期復制，可以賺取利潤。但是投機和賭博壹樣，不具備這種特性。
事實上，在目前的市場環境下，我們對投資投機的定義是逐漸模糊的，區分這壹點其實對人們並沒有特別的指導意義。因為在消費時代，暫時沒有壹套同行概念理論和同行標準。投資投機概念的區分往往直接關系到個人的道德水平和智力水平。比如有人認為炒鞋是投資，但也有人認為妳純粹是投機。
另壹些人從老派投資者的角度出發，認為數字貨幣純粹是胡說八道、賭博和投機。但是這個行業發展到今天這個地步，還是說明它壹定是合理的，即使是在壹定時期內。智商高、煽動性強的人，也可以用信仰、明天、希望等詞匯，來賦能妳認為是垃圾的東西。
所以投資和投機是可以區分的，但似乎沒有必要。
本文中有壹句話我們回溯到17世紀的郁金香事件，叫做“金融市場具有先天的高能力。例如，當對可以增加投機機會的金融工具有真實需求時，市場肯定會提供那種工具。”
這個很有意思，仔細想想也確實如此。借貸、杠桿、債券、所謂的權證、首次公開募股和IEO被放到數字貨幣市場上，尤其如此。
金融市場是人性的放大器，任何建立在真實需求上的工具都會得到滿足。作者的書裏有很多例子，包括裙子理論(根據女士裙子的高度，代表市場的興衰)，像這樣的工具都是相信的。
前兩天不知道在哪看過壹句話。我們在壹家公司工作，這其實是壹筆很大的投資。如果我們再次購買自己公司的股票，從多元化的角度來看是不明智的。
這句話讓我重新審視了什麽是行業。也就是本文所說的持續輸出利潤的能力。無論是選擇入行還是投資公司，首先感興趣的是它的商業模式是否可行，是否能賺錢，其次才是它是否是壹個口號。
因為所謂的行業對社會的影響，充其量就是壹種講故事的能力。畢竟故事總有結束的壹天，也總有消失的壹天。
從公式來看，市盈率代表的是回報時間。比如壹只市盈率為100倍的股票，代表100年的回報。但只要看看壹些龍頭股，市盈率都是100，70，80。而且這些公司看起來都是大公司。為什麽？
股票裏有句話，叫買預期賣事實。這些高市盈率的公司也是被看好這家公司的人的預期推高的。
他們也看好公司的前景，對公司未來的盈利能力有非常好的預期，所以在這個事實到來之前，他們提前買入了公司的股票，進而推高了這只股票的價格。
換句話說，人們看好的股票會推高這只股票的市盈率。
1.壹只股票的股息和收益率越高，價格越高>沒有解釋，股票從壹開始就是股息的憑證。當然，分紅越高，價格越高。
2.派發的現金紅利越多，價格越高>同上；
3.同等條件下，風險越低，價格越高>同上，註意同等條件；
4.在同等條件下，利率越低，價格越高>
這與資本的流入直接相關。相對而言，股票只是資本市場的壹個裏程碑，以債券為例。如果債券有相當高的收益率，就會有大量資金流入債券市場，如果從股市中抽身出來，股市的價格就會大幅下跌。相反，利率極低、固定利率的債券會變得不如股票有競爭力，資金會湧入收益更高的股市，帶來價格上漲。
綜上所述，公司成長率越高，成長持續時間越長，分紅越多，股票風險越小，平均利率越低，股價和市盈率就會越高。
1.買平均預期收益五年以上的股票；
2、不高於其巖石價格，而是通過市場平均市盈率；
3.尋找市盈率低的成長股。如果實現增長，收益和市盈率會大幅增長，帶來大量投資收益。對於未來成長性已經打折的高市盈率股票，如果將實現成長，則虧損翻倍，收益和市盈率雙雙下降；
4.用股市找股票；股票的價格不是基於事實和數據，而是基於夢想和情感的維度。故事是這種放大公眾情緒的基礎，幫助每個人實現夢想。多問問自己這只股票是否能抓住大眾的想象力，投資者是否能在此基礎上講故事。