a股市場缺血已久，“引導中長期資金入市”呼籲多年。但除了2065438+2005年7月需要救市，證金公司花了1萬億全面買入a股。近幾年很少有大規模的中長期機構資金入市。是什麽阻止了中長期資金的入市？
首先是妳無法獲得合理的回報。長期以來，a股市場“重融資輕回報”的局面壹直沒有改變。整體來看，在存量資金有限的情況下，市場的容量在不斷擴大。2008年底，a股上市公司總數只有1602家，而今天10年後的公司已經接近3600家，數量翻了壹倍多。大量的公司已經打破頭發行股票融資，隨後的再融資和大股東減持給股市帶來了巨大的吸血效應。在這種情況下，無論是短期資金還是長期資金，都很難產生長期財富效應。從個股分紅情況來看，也存在“重融資輕分紅”的頑疾。有很多“鐵公雞”上市後多年不分紅，但分紅率超過同期國債利率。如果不能給中長期資金壹個穩定的分紅回報預期，無論什麽資金，都會放棄長期投資理念，轉而在市場博弈中追求利潤，股市追漲殺跌在所難免。
其次，很難涉足上市公司的運作。目前壹個很大的誤區是，機構投資者和中長期基金應該定位為財務投資者，不需要參與上市公司的經營管理，這其實是壹種漠視投資者權益的態度。說到公司的守法盡責經營，機構投資者還是可以當店主的；但如果遇到賈躍亭這樣的“老賴”和“長生生物原董事長高”這樣的“老賴”，恐怕投資只會打到身上。散戶不想介入管理層，大不了用腳投票，但機構投資者也很難過問或無視上市公司的違法行為。還有誰能防範上市公司的重大經營風險？
除了上述障礙，還有投資比例、範圍、期限等諸多規定制約著中長期資金發揮作用。這些規定雖然從風險防範的角度來看是合理的，但也束縛了機構投資者。如果堅持長期以來形成的僵化、單壹的風控措施，恐怕很難吸引中長期資金的興趣。
資本市場的健康發展需要吸引中長期資金，職業年金、養老金等長期資金也需要資本市場的保值增值。為了吸引這些中長期資金進入市場，我們需要資本市場真正做到不忘初心，認真借鑒國際慣例，把保護投資者權利作為不可動搖的基石，依法保護股東的知情權、監督權、參與決策權、選擇管理者權、資產收益權等各類權利。只有這樣，才能為各類資金搭建壹個公平公正的舞臺，中長期資金才會源源不斷地進入市場。
本文來自經濟日報。
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