是什麽原因導致日本央行出爾反爾？國際市場有這樣的分析:第壹，最近世界主要國家，尤其是新興市場經濟體的股票大幅下跌。這種下跌雖然有修正漲幅的意思，但股市大跌的可能性也是揮之不去的。日本央行害怕壹旦發生股災，世界股市中大量前期玩便攜交易的投資者會撤退，這肯定會打擊日本投資者的信心。在這種情況下，日本央行當然會推遲市場上的加息預期，以避免引起股市大幅震蕩；第二，目前，國際金融市場上的大多數分析師和經濟學家都在懷疑，美元加息的周期是否已經基本完成。如果美元進壹步加息的空間有限，而日元後來居上進入加息周期，無疑會使從美國市場撤出的國際資金流向日本，這當然會加劇日元升值的壓力。
不過，以上原因並不重要。真正重要的原因是日本政府正在計劃發行亞元。為了在未來占據更大的亞元份額，日本民眾玩的是“拖延戰術”，盡可能拖延日元升值，預留巨大的升值空間。此舉的目標顯然是中國，因為人民幣升值預期巨大，在未來的亞元中也將擁有最大的話語權。
我註意到，最近亞元問題在國際市場上悄然升溫，特別是在美國財政部副部長亞當斯訪問東京之後。長期以來，市場壹直認為亞元的出現得不到美國人的支持，因為美國人害怕蓬勃發展的亞洲經濟再次乘上貨幣壹體化的東風，對美元和美國的利益構成威脅。所以市場上沒有人在炒亞元題材，而到了下半年，這個龐大的題材會被市場炒得火熱。
目前市場還沒有註意到亞元有成為市場“新寵”的可能，因為美國政府代表已經發出了支持亞元的聲音。在東京舉行的世界經濟論壇閉門會議上，美國財政部負責國際事務的副部長透露，美國認為過去所謂美國對亞洲貨幣單位的態度“有些混亂”。"我們不認為亞洲貨幣單位是美元的競爭對手."亞當斯的聲明對未來外匯市場影響很大，因為這意味著華盛頓希望日元走強。
日本政府如何看待亞元和日元升值的巨大可能性？從現在日本政府的態度來看，日本是在和中國競爭。日元為了緊盯人民幣，拼命“隱藏”日元巨大的升值空間，或者為了未來在亞元占據更大的份額，需要預留巨大的升值空間與人民幣競爭“升值”。所以“零利率”政策的結束被刻意推遲。
未來的世界將迎來貨幣體系的整合，而這種整合的前提是亞洲貨幣體系的整合，即必須在亞洲這個經濟進步最快的地區形成統壹的貨幣體系，然後形成以美元為中心，歐元和亞元為兩翼的貨幣體系。必須強調的是，這個貨幣體系容不得“第四極”。它絕不是世界貨幣俱樂部，而是代表經濟實力和貨幣信譽的“準金本位”。誰擁有這些貨幣，誰就擁有了發行基礎貨幣的“金本位”。因此，它必須堅持“寧缺毋濫”和少而精的原則。從這個意義上說，人民幣要走向世界，首先要和亞元結合，成為世界貨幣或亞元的“領頭羊”。就日本而言，首先釋放“煙霧彈”的目的是為了麻痹亞洲國家，尤其是中國。這是日本政府的壹廂情願，也是日本政府壹再推遲結束“零利率”政策的主要原因。