中國股市為什麽愛炒概念？

所謂概念炒作是跟價值投資相對立的，就是沒有估值和業績支撐，僅憑壹個故事來支撐股價。對概念炒作，本文不進行道德判斷，僅力求對這種現象進行客觀分析。我認為概念炒作在中國股市有其合理性和必然性的，具體情況要具體甄別。首先，概念炒作往往有內在的合理性。說到底，概念炒作賭的是成功的可能性。並不是所有的概念炒作最後都沒有見到東西。實際上，概念炒作常常有壹些是有道理的。如2000年時候的網絡股炒作，當時炒作的壹些說法，到後來確實變成了現實，只是成功的企業並不是當時炒作的那些公司。概念炒作往好裏說，其實是壹種類似創業的沖動。特別是在經濟不好的時期，政府，實業界都在找出路，尋找新的經濟增長點，自然就會有各種投資的沖動。投資沖動不只是在股票市場上，在實業中也同樣存在。在實業投資中，有大量投資也是註定要打水漂的。好的概念，其誘人之處在於，雖然成功的可能很小，但是畢竟有可能成功。好的概念題材往往是市場不能證偽的，就是沒有人能說：這個壹定不行。妳可以相信它不行，但妳不能證明它不行。典型例子的就是重慶啤酒，乙肝疫苗的事情，有人相信它能成，如果成了，市場非常大。不信的人只能不參與，但妳沒有證據說它壹定失敗。如果不是上市公司壹紙公告，重慶啤酒的疫苗概念再炒個幾年都可以。其次，有人借概念炒作興風作浪。相當於是借概念炒作開個小賭局。有的甚至明知道這事不靠譜，也在炒，這就純粹是壹個資金的博傻遊戲了。概念炒作時間長短持續性要看概念題材的大小而定。有的太牽強，很快市場就沒興趣了，不管是誰，參與概念炒作都要註意這壹點，就算是所謂主力資金，如果不管題材的前景，進去生拉硬拽，也會死得很快。畢竟，現在市場是越來越理性了。上周有些概念股在近翻倍之後，出現90年代常見的做莊盤面，表明有些“主力”黔驢技窮。這說明僅憑資金實力，不順勢而為，也會陷入被動。。06年因股改而來的牛市行情中，價值投資理念深入人心，上市公司調研等成了機構投資人的標準動作，這使得上市公司實際控制人、上市公司管理層成了中心，產業資本成了老大，他們隨意調控利潤，通過利潤操控來操縱股價。這種情況下，公募基金的做法，他們的所謂價值投資，使基金成了接盤的工具。上當多了，最後大家就又什麽都不信了。概念炒作最大的壹個好處是，不需要跟上市公司來溝兌，直接就是資金說話，講故事，依據籌碼運動規律操作。最近兩次的概念炒作，文化傳媒和溫州金融改革的概念炒作，讓我感覺似曾相識，這些炒作的路子，我們這些經歷過九十年代做莊時代的人來說，壹點都不陌生。這可以說是中國證券市場發展過程中的壹個短暫倒退。關於概念炒作，有幾點提醒：純粹概念的炒作往往是經不起時間檢驗的。人們在狂熱的氣氛下，把小概率的事件當成了很大概率的成功事件，或者人們傾向於認為自己能夠找到成功的企業。這是人們認知的壹個誤區，畢竟，壹個新的產業，壹個新的東西，要見到效益時間會很長，股票投資人又是最沒有耐心的，所以，時間並不是概念炒作的朋友。在故事講完之前，壹定要退出。還有壹點要提醒，熱衷於概念炒作的市場不會是牛市。所謂概念炒作，就是說市場追捧的股票只有壹個故事可說，沒有業績支撐，這是有別於價值投資的。牛市中，壹定會有股票，有業績持續上升，空間巨大，並且也有利於炒作。牛市中，領漲股應該是有很大的號召力，名正言順，理由正當，能吸引場外資金源源不斷地進場。當然，概念炒作也可以是牛市的前奏，是主角出場前的小醜，鬧鬧場子，活躍壹下氣氛。關於參與概念炒作的技巧，以後再探討。