張磊先生講述了自己的成長經歷，從人大到耶魯，壹路走來是當之無愧的社會精英，這是他的平臺和起點，已經領先常人壹步，這是他少年時期努力的結果。人大畢業後入職五礦，國有企業的平臺讓他在職業生涯初期有機會深入了解實體經濟，又讓他以這個平臺看到了國外更廣闊的天地，並由此選擇出國留學，擁抱耶魯，從此與投資結下不解之緣。這壹次，是他主動選擇的結果。
作者分享了他從投資小白到大佬晉級打怪過程中的學習和感悟，讀起來頗多***鳴，比如對學習的心態，長期主義，格局觀，品性和價值觀等等，尤其是作者認為“投資這項事業進行到最後，反映的是妳個人的真實性情和價值觀。”其實，又有哪項事情不是這樣子呢？能穿透時間周期和人潮洶湧以及各種信息的重重迷霧，走到最後能夠比拼的都是人的品性、心態和格局，成功誠然需要運氣和際遇的配合，但，是壹個什麽樣的人以什麽樣的方式在追求成功，可能才最重要。
以下為讀書時的筆記和想法。
***勉。
42個想法
第2章 價值投資啟蒙
對新生事物操持好奇心和求知欲，不斷突破自己的慣性
>時刻讓自己保持開放是最重要的學習心態。無論是普世的智慧、基礎的原理，還是獨到的見解，我都甘之如飴。對
>> 時刻讓自己保持開放是最重要的學習心態。無論是普世的智慧、基礎的原理，還是獨到的見解，我都甘之如飴。對創新的擁抱而不是抗拒，成為我今後投資的重要主題。
現代歷史交集之地紐黑文
很多時候學習的目的並不是學到知識本身，而是在學習過程中不斷豐富和完善思維體系，這最終會內化成每個不同個體的特征，並在解決問題時有所展現。
>最大的感受就是壹旦掌握了嚴謹的分析體系、深入的歷史考證方法和完整的思維框架，分析和解決問題就是壹件特別有意思的事
走近耶魯捐贈基金
>> 我對投資的思考
· 對於“風險”這個在金融學中被談到令人麻木的概念，大多數人的評估標準是看投資收益的波動方差，而我從入行第壹天起就被要求看出數字背後的本質並忽略那些從“後視鏡”中觀測到的標準方差：到底是什麽樣的自上而下/自下而上的基本面在驅動收益的產生及波動？又有哪些因素會使預期的資本收益發生偏差？而這些基本面因素在本質上有哪些相關性及聯動性？
· 盡管投資人沒有要求歸還投資款，我們仍然堅持“這些錢壹定要還”。我們希望用這樣的方式來感謝他們的信任和支持。壹個人的職業生涯很長，不能做任何對幫助過妳的人有損害的事情，否則那可能會困擾妳的壹生。
“老友記”開張
>> 這是壹個無比沸騰的時代，無法失去，不能錯過，即使舒適也切莫沈寂，寧願艱巨也不要無趣。
唉，自認為自己也具備這三條特質，只是缺少壹位領路人
>第壹是人品好，第二是愛學習，第三是能吃苦。
大行情中的“特立獨行”
>> 壹個商業機會，不應看它過去的收入、利潤，也不能簡單看它今天或明天的收入、利潤，這些紙面數字很重要，但並不代表全部。真正值得關註的核心是，它解決了什麽問題，有沒有給社會、消費者提升效率、創造價值。只要是為社會瘋狂創造價值的企業，它的收入、利潤早晚會兌現，社會最終會給予它長遠的獎勵。
基因決定了非如此不可
>> 選擇做價值投資，是高瓴誕生的基因決定的，我們從第壹天就篤信，非如此不可。壹方面，這個無比沸騰的時代讓價值投資者對中國崛起抱有基於理性又超越理性的獨特期待；另壹方面，我們擁有在西方近距離觀察金融市場發展的獨特歷程，特別是在機構投資者身上看到了壹種回歸本質的投資精神，這些積累多年的實踐經驗和理論建樹，無疑為我們樹立了極高的行動標準。而這其中，價值投資作為壹種可以穿越周期、穿越迷霧的力量，成為高瓴基因表達的核心所在。
做，就做常青基金
在自力更生、因陋就簡的創業伊始，我們就選擇做壹只價值投資常青基金。無論在當時還是現在，常青基金都是亞洲少有的模式，但我們仍然堅持做長期正確的事情，具體來說就是以下三件。
>> 我們不必做所有的事情，只需要做有意義的事情（We don’t have to do anything. We only do things that make sense）。
第4章 價值投資方法與哲學
>> 投資壹般可從行業、公司、管理層這三個層面來分析。看行業就要關註商業模式，這個生意的本質是什麽、賺錢邏輯是什麽；關註競爭格局，是寡頭壟斷還是充分競爭；關註成長空間，警惕那種已經寅吃卯糧的夕陽行業；關註進入門檻，是不是誰都可以模仿；等等。看公司就要關註業務模式、運營模式和流程機制，管理半徑有多大，規模效應如何，有沒有核心競爭力。看管理層就要關註創始人有沒有格局，執行力如何，有沒有創建高效組織的思維和能力，有沒有企業家精神。
從持續20年的零售業研究談起
客戶精準，產品精準，盈利模式精準，不貪多求大，堅持專註和長期主義。
>第壹，好市多的目標是讓自己最想要的客戶進來，讓這些人產生最多的消費。於是，它將會員費設定為65美元，把真正來買東西的人吸納進來。這在當時很創新，很多人甚至都認為這是騙子公司。第二，簡化供應鏈，只做3000個庫存保有單位，精選品類。這樣壹來，單品的采購規模大幅增加，比沃爾瑪的還要大，這就使其商品單價比沃爾瑪的還便宜。第三，好市多以極低的價格將商品買進來，然後按成本價賣給消費者，不再考慮定價的問題，公司營收主要來源於會員費。但有意思的是，對於有些成本價很低的商品，消費者不相信價格會那麽便宜，或者說不相信那麽便宜的商品是好的商品，於是好市多又把價格定得高於成本但略低於競爭對手的價格。這樣，它的營收就不僅僅來源於會員費，還包括零售價差。
研究驅動
>> 而是將研發的重點轉移到了改進現有產品上面，不再作為遊戲規則的改變者開發新品，因此忽略了消費升級的機會
世界上只有壹條護城河
升維競爭力
>如果能夠在變化的時代浪潮和市場環境中不斷地創新，具備從壹條曲線跳到另壹條曲線的能力，我們就可以認為它具備了不
>> 字節跳動從基於數據挖掘技術的個性化信息推薦軟件——今日頭條起家，短時間內孵化出抖音、西瓜視頻、火山小視頻、飛書、悟空問答、圖蟲、微頭條、Tiktok、Flipagram等眾多應用。字節跳動的內核就是強大的產品叠代能
>> 。商業競爭本質上要看格局，要看價值，要升維思考，從更大的框架、更廣闊的視角去看給消費者創造怎樣的價值。
投資的生態模型
人的因素，是最重要的因素！對此深有體會！
>評價創業者的維度有很多，既包括他能達到的高度，即能力；也包括維持能力的穩定性，即可靠性；更重要的是為社會創造價值的初心，即有沒有做有意義的事。對於投資人來說，看人就是在做最大的風控，這比財務上的風控更加重要，只要把人選對了，風險自然就小
第5章 價值投資者的自我修養
>> 從事投資的過程中，我漸漸發覺，投資壹方面是對真理的探尋，探索外部世界；另壹方面是謀求心靈的寧靜，觀照內心世界。外不能勝人，內不能克己，投資恐怕難以成功。
就像許多人“懂得很多道理但依然過不好壹生”壹樣，投資當中也有許多道理被反復提及，但許多人在應用時仍然不解其意。比如“當別人害怕時，妳要貪婪；當別人貪婪時，妳要害怕”“價格是妳付出的，而價值才是妳得到的”“利潤只是壹種意見，而現金流卻是壹個事實”“妳只有買得便宜，才會賣得便宜”“永遠不要把買入成本當作賣出的決策依據”……
所以說，價值投資是壹場不折不扣的修行，這條路有時熙熙攘攘，有時冷冷清清，但壹直在這條路上行走的人，實在不多。能有更多的價值投資者同行，***同討論和切磋，無論對於投資行業還是對於具體的投資人而言，都是壹件好事。
第6章 與偉大格局觀者同行
>> 格局大，則雖遠亦至；格局小，則雖近亦阻。
擁有長期主義理念
>> 如果把眼光局限在未來三五年，或盯在具體的某個業務上，妳身邊的許多人都是競爭對手；但如果著眼長遠，不斷進化，可以和妳競爭的人就很少了，因為不是所有人都能夠做長遠的打算。所以，保持進化最大的價值在於競爭對手會消失，而自己才是真正的競爭對手。
擁有專註的執行力
>> 人精神不是把大事做好，而是把小事做到極致，相信“小我有力
選擇與誰同行，比要去的遠方更重要
>> 與發現偉大的商業模式相比，與擁有偉大格局觀的創業者、企業家肝膽相照、甘苦偕行更令人激動和期待。
與惺惺相惜者，甘苦偕行，肝膽相照，人生快事也！
>肝膽相照
>> 犯的錯都犯了，反過來就實現了“打怪升級長經驗”的過程。創業活動本身最大的風險其實就是保持不變、不敢去冒險，如果創業者不去冒險的話，投資人就在冒最大的風險。
其實創新何嘗不是壹個冒險的過程。企業家要合理控制風險，不去盲目冒險，但也不是壹味追求零風險。
>不變
第7章 持續創造價值的卓越組織
>> 壹家創業公司的發展歷程，有高光時刻，也有至暗時刻。在紛繁復雜的創業環境中，積極樂觀的精神氣質和管理文化能夠使其處亂不驚。因此，創業公司的組織管理逐漸成為壹個被廣泛研究和討論的話題。現狀是，大多數創業者在生存與死亡的急迫問題上耗費了太多的精力，幾乎沒有多余的精力用在組織的內部管理上；同時，在各種形態的創業組織中，難以找到統壹的、有效的管理範式。但毋庸置疑，組織和管理創新是企業殺出競爭重圍的核心動力，在某些時候，甚至成為決定創業成敗的關鍵變量。
1912年，科學管理之父弗雷德裏克·泰勒（Frederick Taylor）(33)提出科學管理理論。誕生之初，管理學語言發源於工程學語言，它把員工看作被使用的人力資源，把組織看作可以準確調整和控制的機器，把管理看作可確定、可預測、可計劃的事情。
這種情況可能更多的會出現在初創期，價值觀趨同的壹幫人朝著壹個目標努力。但組織成長到壹定程度後，無為而治就過於理想化了。
>在我的設想中，無為而治可能是壹種比較好的目標狀態，管理者提供與公司文化契合的管理原則，而不是機械的管理制度或管理工具。管理不再是克服隨意性、約束無效者和違規者，而是搭建適合創業創新的能量場。在壹個有著自我生長動力的組織中，組織誕生之初的原始動能以及與外界交互獲取的驅動力，始終大於由於管理摩擦、外界競爭帶來的阻力，這樣的組織可以營造出合適的工作氛圍，發揮每壹名員工的創造力。
激活組織：創建好的小生態系統
>> 壹，要以學習為基礎、以學習為取向，而不是為了最大化短時收益。具體來說，首先，學習型組織要有生命力，能夠像生命壹樣去繁衍，有“傳幫帶”的精神，有生生不息的能力；其次，學習型組織要有自我免疫的功能，能夠處變不驚，在面對問題時清楚地思考、判斷和推演，有不為所動的禪定精神，不僅能夠想到彼岸，還能夠想到抵達彼岸的路徑；最後，學習型組織要有系統作戰的機制和精神，把工具化和匠人精神結合起來，就像在現代化作戰中，壹個在前線作戰的大兵的工具包是齊全的，而這些工具包由後方團隊專門開發與支持。
闖入智能時代：產業互聯網
>> 2013年10月，周勝馥在中國香港創建的貨拉拉，憑借創始團隊敏銳的市場嗅覺，於2014年進入內地，以平臺模式連接車和貨兩端，得到迅速發展。其核心亮點在於兩點：壹是憑借移動互聯網的數據賦能優勢，實現了貨主與運力的最優撮合，把最能滿足需求的運力匹配給最合適的貨主；在此基礎上，隨著用戶數據的不斷積累，運力的配置也在不斷優化，從車貨的簡單匹配升級為良性互動，比如，讓有經驗的運力服務更加個性化的貨主，提升平臺的整體服務體驗。二是依托卓越的創新力、執行力和本地化服務能力，快速形成平臺規模和車網密度，通過“智慧物流”等技術手段，把規模優勢真正轉化為成本優勢，降低物流成本。正是基於以上特點，貨拉拉在創辦不久，就創造了平均10秒內響應、10分鐘內到達的行業新標準。貨拉拉的科技創新實踐，根植於深厚的物流運營經驗，憑借互聯網、大數據的技術優勢，提升了物流信息化效率，改善了貨運司機的生產和生活，也詮釋了“最好的技術不是顛覆，而是激發實體產業的巨大潛能”
價值創造賦能路線圖
>> 客戶是價值的定義者，以合適的價格、合適的品質滿足合適的客戶需求，這時價值才能夠充分表達；廠商是價值的生產者，如何滿足定義者的要求，這考驗了生產者的認知能力和組織生產水平。
創造新起點：實體經濟巨頭的價值重估
>> 果說風險投資是在為行業培育最具創新力的挑戰者，成長期投資是在為行業塑造最有競爭力的領導者，那麽並購投資更像是站在產業的角度重塑行業、引領行業轉型升級的邏輯和路徑。
第10章 永遠追求豐富而有益的人生
>> 第壹是“守正用奇”，就是要在堅守“正道”的基礎上激發創新；第二是“弱水三千，但取壹瓢”，就是壹個人要在有限的天賦裏做好自己最擅長的那部分；第三是“桃李不言，下自成蹊”，就是指只要好好做自己的事，成功自會找上門來。
>> 如果壹個人同時擁有理性的好奇心、誠實的品質、思考的獨立性，再加上壹些同理心，並且有長期奮鬥的心態，那麽能否獲得成功就只剩下運氣和大數法則的問題。
長期主義的人才觀
勤於思考，勇於表達，才能與這個世界有更多的交互，才能讓更多人了解自己，要記得在切磋中定會收獲新的認知，也許真的會獲得被幫助的機會。
>勇敢表達，就是在爭取難得的學習和被幫助的機會。
>> 勇敢表達，就是在爭取難得的學習和被幫助的機會。
教育和人才是永不退出的投資
>> 我希望通過投資和公益把創業者、企業家、科學家連接起來，把堅持價值投資的投資人連接起來，把商業頭腦和科學知識連接起來，把商業文明和人文精神連接起來
>> 未來的入口是科學和教育，有壹條解決今天很多現實問題的根本路徑，那就是兼具人文精神的科技創新，尤其是基礎科學的創新。
用“科技+”做正和遊戲
>> 第三，對這個世界保持好奇，對圍繞這個生態的所有東西，甚至超出這個行業的東西保持好奇。我之前在未來論壇上講，“人類生而好奇”，如果說我們生來就有壹個特質的話，那就是好奇。
第四，做全面的通才。因為科技不斷在變，妳自己也要變，變得更加全面。總是在進化的人，未來才有機會。
理解趨勢，擁有同理心，保持好奇，做全面的通才，這就是新時代CTO的四個特質，謝謝大家！
2019年11月23日，在高瓴2019年度CTO峰會上的演講。
這也是擁抱新時代的每個人應該修煉的四個維度，無論是企業家謀求經營和發展，還是個人追求豐富充盈的人生，都具指導意義。mark，do it.
>理解趨勢，擁有同理心，保持好奇，做全面的通才，這就是新時代CTO的四個特質，
論壹個投資人的自我修養
>> 大家***同研究，又獨立決策，既發揮了大平臺上大家互相糾錯、互相反饋的機制優勢，同時又能讓大家擁有獨立判斷的自由
企業得以生存和發展的核心要義。
>格局觀的第壹定位，是妳能否為社會不斷地瘋狂地創造長期價值
>> 投資人比的是品質與心性，企業家比的是品質與格局觀
邱國鷺：高瓴是真正地把壹級市場投資、二級市場投資結合得很好，把投資跟實業結合得很好，是提供解決方案的資本。這個能力圈的拓展是全方位的，不止於見解跟學識。下面我問妳幾個問題，這些問題都是從高禮價值投資研究院的學員中收集來的。其中有壹個學員問：“假如妳能夠‘穿越’回15年以前，遇到當時剛剛創建高瓴的張磊，妳可以跟他說壹句話，妳會說什麽？”
邱國鷺：妳會告訴他要在北京買房對吧？
張磊：太多話要說了。不是在北京買房的事。我覺得最重要的壹句，還是要精心選擇自己的同事，選擇合作夥伴，選擇投資人，把選擇做好。這些精心的選擇，只要有壹點點偏差，都有可能帶來不壹樣的結果。
心靈寧靜，“延遲滿足”
世上諸般事，也跑不出這個道理。
>還是要有個好心境、好家庭、好身體。投資這項事業進行到最後，反映的是妳個人的真實性情和價值觀。健康的環境和心情是長期修行的結果。成功誠然需要運氣和際遇的配合，但能否幸福地去做投資，則掌握在妳自己手裏。