業內人士認為，目前新基金對於基金經理和投資者來說是壹個很好的布局窗口。相比老基金被歷史持股拖累，新基金建倉期倉位靈活，可以從容布局，更容易獲得超額收益。雖然公募基金不像兩年前那麽火熱，但發行的冰點正在過去，長期投資更受關註。
次新資金正在有序入市。
Wind數據顯示，截至5月24日，年初以來成立的243只股票型基金規模達到277.438+0億元，604只混合型基金規模達到654.38+0.45625億元。從凈值波動的節奏來看，次新資金正在有序入市。
據筆者統計，截至壹季度末，10月下旬成立的36只主動股票型次新基金平均股票倉位為53.83%。其中，每只基金都經歷了2個月左右的運作，股票倉位得到了快速提升。壹季度末，幾只基金的股票倉位已經達到90%。如金創何新專精特創新、華安優勢精選的股票倉位在壹季度末已經達到93.68%和93.65%。
加倉節奏之緊，在2、3月份也有所表現。此外，權益類資產投資比例逐步提高，加速了正在建倉的次新基金的加倉。尤其是持有期產品，其股票倉位增加得更多。比如中歐多值三年持有混合已經達到94.28%。
但值得註意的是，持股倉位也出現了較大分化，部分次新基金處於倉位中心的較低位置。例如，6個月的融資穩定信用增益和壹年的中歐趙壹穩定持有等部分債務組合仍保持在3%左右。
對比同期老基金倉位，截至壹季度末，剔除股票型基金，有可比數據的混合型次新基金平均持股倉位為44.14%，同期混合型老基金平均持股倉位為67.09%。可以看出，老基金持倉較高，在整體下跌的行情中更容易撤退。相比之下，次新基金的倉位更靈活。
據了解，新成立的基金建倉期壹般不會超過6個月。在此期間，基金經理會結合市場情況，根據自己的投資習慣逐步建倉。上海壹位基金研究員向筆者直言，“就次新基金而言，其倉位更為靈活，在當前市場低迷的情況下，選擇何時加倉更為從容。此外，新基金的投資組合構建基本上是對未來短期、壹年或半年判斷的反映。在新的開放時期，投資者可以更快地做出選擇。相比老基金的基金經理，他們做布局的時間比較長，不具備這樣的優勢。”
上海壹位管理次新基金的基金經理認為，在目前的時間節點上，壹些優秀的資產優勢已經凸顯，很多優質股票出現了非常好的長期投資機會。投資組合正迅速集中於此類資產。
股票活躍的新基金表現優於市場。
Wind數據顯示，截至5月24日，540只新成立的主動股票型基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金和平衡混合型基金)(有分離份額)自成立以來的平均回報為-3.13%。與老主動股票型基金相比，今年平均收益率為-15.39%。從數據上看，新基金已經超越老基金業績超過12個百分點，年初至今滬深指數漲跌-17.94%，新基金回報也跑贏其超過14個百分點。
對此，華東市場人士告訴筆者，在今年市場動蕩的背景下，壹些次新基金普遍以絕對收益為目標，在沒有機會或者市場整體下行風險較大的時候會使用低倉位，這是老基金不具備的優勢。
面對年初以來的市場波動環境，基金經理會選擇加快或放緩減倉速度。次新基金布局靈活，使得其跑贏大盤。
上述基金經理分析，今年次新基金相比同類老基金有明顯的超額收益。核心點是次新基金還處於建倉期，股票資產在基金中的占比相對較低。對於處於建倉期的基金，基金經理可以把我放在建倉的節奏裏，因為方便在合適的時間進場，權益類倉位沒有限制，而類似的老基金要留在合約限制的範圍內，所以股票類資產的比例比較高。其次，除了倉位，投資經理的投資風格也會影響基金的業績。
新基金的基金經理有話說
公募基金發行的熱度開始顯現。基於對當前布局機會的看好，不少知名基金經理都推出了新產品。對此，筆者采訪了幾位近期開發新產品的基金經理，對後市的發展和判斷進行了深入探討。
國富信享受由國海福蘭克基金經理劉曉管理的壹年期封閉式混合基金。展望後市，她有幾個觀點可以談談。
從經濟發展來看，去年四季度穩增長壓力逐漸加大，很多穩增長措施還需要壹段時間才能顯現效果。所以今年上半年經濟壓力比較大，市場自身抗跌能力較弱。在市場本身疲軟的情況下，疊加兩個意想不到的利空因素。壹個是俄烏沖突導致的商品暴漲，壹個是國內疫情反復，這可能是全年市場最糟糕的階段。目前來看，雖然政策層面比較關懷，市場情緒基本發泄到底部位置，但基本面反轉可能還是要等到二季度甚至三季度，在此之前可能是建倉的好時機。
行業板塊方面，劉曉進壹步指出，將重點關註煤炭、有色、光伏以及穩定增長的相關板塊。能源、有色金屬等行業過去幾年並沒有特別大的產能和開發支出，導致供給彈性不足。預計今年物價將保持高位。雖然煤炭價格在去年達到頂峰後有所回落，今年可能不會達到去年的頂峰，但今年的均價應該會高於去年，銅、石油、有色金屬也是如此。總體來看，今年煤炭和有色的景氣度會更高。
在經濟壓力較大的情況下，劉曉認為穩增長板塊今年會發力。目前政府專項債已大力推進，但房地產投資仍需等待。房地產的邏輯需要觀察政策拐點，需要壹段時間。阿爾法機會主要存在於房地產鏈的其他環節，如建材、家電等。部分具有抗風險能力的標的具有明顯的alpha和成長性，這兩個板塊在業績和估值的雙殺後目前處於相對低位。
此外，2020年以來，由於海外需求的爆發，光伏板塊的增長被市場所接受。2020年和2021，行業估值明顯提升，業績快速增長。但2021行業經歷了矽料價格的大幅上漲，行業利潤並不高，但其大幅上漲的主要原因是未來市場的高增長，忽略了短期業績。目前光伏板塊整體估值較年初處於合理位置。同時，行業有望在未來幾年貢獻可觀的增速，進壹步估值的可能性較低。目前可能是逐漸收集籌碼的階段。劉曉補充道:“今年主要是賺錢超預期和業績增長。業績增長已經體現在各自的盈利預測中，更多的是看到個股的機會。”對於未來的投資機會，劉曉表示，二三季度是收集籌碼的好階段，未來研究的重點將繼續圍繞自下而上的選股，重視公司業績增長和估值匹配的邏輯。
2020股基冠軍基金經理呂斌表示，現在最焦慮的不是市場的下行風險，而是“上行風險”。在他看來，目前的投資機會大於投資風險，現在要爭分奪秒。
據悉，陸斌管理的新基金匯豐晉信時代先鋒已經發售。陸斌本人將購買565，438+0.6萬元，公司出資654.38+0.0萬元認購該產品。
面對復雜多變的市場，陸斌表示，理解目前的市場形勢就是“上行風險遠大於下行風險”。
在陸斌看來，風險是上行風險和下行風險。上行風險，即市場好的時候，投資者往往覺得收益率低，沒有及時參與市場。下跌風險，即市場不好的時候，人們往往認為下跌是壹種風險。在陸斌定義的投資維度中，風險有以上兩個維度。
“如果客觀評估風險，目前的上行風險將遠大於下行風險，市場中的機會將多於市場下跌的風險。”陸斌表示，很多股票的投資機會大於風險。
陸斌強調，如果人們現在過於擔心波動和悲觀的下行風險，那麽他們可能會在未來兩三年內經常承擔下行風險。在陸斌看來，如果投資者不在市場隱含收益率相對較高、估值合理或相對低估的情況下進行投資和布局，這往往會帶來未來可能的上漲風險，錯過未來兩三年可能的市場估值回歸和價值發現。如果投資者那時再投資，他們可能會承受很大的估值風險和下跌風險。
對於後市的發展，陸斌認為當前市場的機會遠大於風險。無論是從自上而下的風險溢價，整個市場和各行業的估值水平，還是從自下而上，很多公司預測的壹兩年的隱含收益率，陸斌都明確表示，當前市場機會大於風險。“同時，我們可能會在核心資產中的新能源互聯網、醫療消費、軍工，以及PEG生產、TMT中的高端設備、新材料等領域，找到這些我們感覺緊張或者隱含收益率比較大的投資機會。同時也會關註周期和價值股，做好風格對沖和風險應對。這是我們對市場的普遍看法。”陸斌道。
對於未來的投資機會，陸斌表示，今年後三季度的投資主線可能是優質增長板塊，他關註四大機會。首先是核心資產中的新能源汽車，光伏、醫藥、互聯網；二是成長股中的高端裝備、新材料、TMT第三是地產和券商中的大盤股；第四種是周期性油氣產業鏈上的公司。
申萬靈信托基金新產品申萬靈新樂融於近日發售，為期壹年。擬任基金經理傅娟也對後市做出了壹些判斷。
從宏觀經濟角度看，疫情可能會拖累上半年經濟增長，部分數據已經出現邊際改善。本次疫情對消費、物流、投資、生產等領域影響較大，預計將拖累二季度經濟數據。預計二季度各類結構性貨幣政策將在穩增長中發揮更加重要的作用。整體來看，部分數據呈現向好趨勢，4月份以來供應鏈邊際受疫情影響。同時，在基建投資加碼的大趨勢下，4月中旬以來鋼材表觀消費量和水泥交貨率均有明顯改善。
從匯率來看，美國可能會修正“過飽和”的加息預期，匯率短期內不會導致貨幣政策收緊。5月，FOMC會議將政策利率(聯邦基金目標利率)從0.25-0.50%上調至0.75-1.00%，上調50bp。對於未來加息的步伐，鮑威爾表示，FOMC認為有可能在未來兩次貨幣政策會議中每次加息50個基點，但尚未積極考慮單次加息75個基點的可能性。此前，市場對於美聯儲加息的預期已經“過飽和”。隨著後續通脹數據逐漸見頂，預計美聯儲加息步伐難以進壹步加快。4月25日晚間，央行下調外匯準備金率1個百分點，直接釋放美元儲備，相當於增加美元供給，有助於暫時釋放人民幣貶值壓力，但預計不會改變人民幣貶值趨勢。
從a股市場來看，疫情恢復超預期後a股風險將快速釋放，a股中期機會可能大於風險。估值層面，全A估值已跌至歷史低位，ERP在三年滾動1倍的標準差之上，大部分增長板塊已回落至1x甚至0.5xPEG的水平，主力風格中部分板塊在15%的估值分位數以下。市場交易估值層面的性價比已經凸顯，市場交易接近情緒低谷，a股中期機會可能大於風險。風格上，穩增長的預期階段已滿，更看好目前高估值、高性價比的增長和修復力度。當市場復蘇時，成長股將在反彈中發揮先鋒作用，如半導體和新能源。