內蒙古新華(603230):
企業基本信息:
全稱是“內蒙古新華發行集團有限公司”，主營業務為出版物批發零售；文化體育用品零售；音像制品的發行。
出版物主要包括教材和壹般書籍。
從具體的收入結構來看，以壹般圖書為主，其次是教材、圖書、教育設備、文具。
公司的主要客戶是自治區各級教育局和學校，零售客戶是自治區讀者。
國有獨資，內蒙古唯壹授權教材，主要經營模式是根據教育廳出版社的需求，與出版社進行采購和轉售。
由於業務相對簡單，申萬對應的三級行業為平面傳媒，可比上市公司為中信出版(300788)、新華文軒(601811)、中國出版(601949)。
分發:
企業市值29.56億元，發行市值9.90億元，發行價11.15元，發行市盈率22.99，動態市盈率13.55，頂級認購需要市值35萬元。
對比平面媒體行業，PE-TTM為15.35，對比中信出版PE-TTM為18.01，對比新華文軒PE-TTM為8.84，對比中國出版PE-TTM為12.96。
性能:
預計2021，41，41，524，000元至1，650，435，600元的營業收入，同比增長1，1.34%至29.95%；
預計2021年度凈利潤201514000元至2314513000元，同比增長0.16%至15.04%。
公司預計2021年度歸屬於母公司股東的凈利潤為17，619400元至215274300元，同比增長2.75%至25.53%。
2020年收入127009.49萬元，201205089元，2019309.04萬元，年復合增長率7.79%。
2020年歸母凈利潤為20077.68萬元，2009年為201825.32萬元，2008年為2015740.45萬元，年復合增長率為12.94%。
與過去相比，收入和利潤都大大增加了。如招股書所述，預計公司2021年業績較2020年有所增長，得益於公司大力發展教輔業務，恰逢建黨100周年，黨史書籍銷量增加，疫情對門店銷售的影響減少。
具體毛利率方面，2018至今年上半年主營業務毛利率分別為43.03%、42.70%、39.78%、38.45%，主營業務毛利率呈下降趨勢。
參考招股書中的解釋，主要原因是自2020年秋季學期起，教育部門將除內蒙古教育出版社以外的其他出版社的免費教材由原來的單獨結算模式調整為與發行方全額結算模式，全額結算模式的教材銷售收入占比上升，導致公司2020年及2021+0-6月教材及圖書毛利率下降。
假設完全結算模式，報告期內，公司主營業務毛利率分別為33.25%、33.37%、33.03%、33.70%，主營業務毛利率非常穩定。
全額結算和單獨結算的區別在於，全額結算中，財務部向公司支付圖書的全額，內蒙古新華是和出版社平分這筆錢。
單獨結算的，由財務部分別向內蒙古新華和出版社支付費用。
兩者沒有本質區別。
我沒有仔細研究過為什麽毛利率不壹樣，對分析影響不大。感興趣的朋友可以自行閱讀招股說明書。
從公司基本面來看，國有獨資，內蒙古唯壹的教材授權，主要經營模式是根據教育廳出版社的需求，與出版社進行采購轉售，樸實無華的穩住企業。
從發行情況來看，發行價不高，雖然發行市盈率略高，但有主板護體，估計也就是個蚊子腿水平。
購買建議:推薦購買，我的操作:購買。
認購方案描述:
建議購買，破發概率小。
謹慎購買，50%破發概率。
放棄申請，破發概率高。