很多評論說這只超募基金的出現是市場見頂的標誌，其實不然。
因為歷史上集資規模是從左到右的，總會出現破紀錄的情況。上壹次紀錄是在去年6月，鵬華巧妙精選認購超過6543.8+030億。牛市還在繼續。
相反，他的宏觀意義仍然是美好的——即使是從歷史的右側回望。大概每次都有活躍的超規模基金，說明牛市還會繼續。它將持續至少壹年。
但從微觀上看，購買這種超大型基金的投資者收益很少。
歷史上曾經有壹只嘉實混合型基金，發行當天就創下公募基金400億元的紀錄。那是2006年底——對於壹個沒有經歷過2006年到2008年股市動蕩的投資者來說，這將是壹個遺憾。
那時候我老婆是個剛走出大學校園的新鮮人。她用攢下的第壹筆1萬元買了嘉實策略混合型基金。很快，654.38+00000元變成了6000元。因為她很想收回本金，所以這個基金養成了她長期投資的習慣。
現在這只嘉實基金已經運作了14年，長期年化投資回報率約為10%(如果分紅全部再投資)。這個成績雖然弱於競品12%的平均水平，但還是合理的。
但是，在做這個比較的時候，人們往往會忽略壹個變量，那就是嘉實策略組合的規模從400億變成了現在的40億。
這只基金的規模在6543.8+000億以上只停留了壹年半，也就是2006年底到2008年年中。在大規模階段，該基金的投資收益率不僅遠弱於同類競品，而且以滬深300指數為比較基準，還敗給了50個百分點。
壹年半內損失50個百分點！
基金收益率差當然與基金經理團隊的投資和運營水平有關。另外，規模大確實是壹個制約因素。
單個主動基金太有錢，會面臨壹些問題。基金經理的資金太多，同時受到雙十的約束(即不能持有超過總基金的10%，也不能持有超過單只股票的10%)，所以需要持有比普通基金更多的股票。
其實規模非常大的基金最適合做被動指數基金，但是如果是被動基金，會降低基金公司的收益，所以他們不會那麽做。
主動型超規模基金理論上不經濟，實踐上也很差，那麽為什麽會出現易方達這樣搶2000多億基金份額的事情呢？
我猜測無論是基金公司還是銷售渠道公司，都隱瞞了超規模基金業績很差的事實，只是向普通投資者陳述，基金公司是傾向於這個基金的資源。
整體來看，易方達的基金配置並不突出，包括他們的基金經理——馮博的長期投資年化收益率為15%，在國內的基金經理中並不算頂尖。而且在執掌這只超規模基金之前，他管理的基金規模在幾十億左右。
從普通基金購買者的角度來看，他們似乎對公募基金有很多誤解。很有可能是他們混淆了買基金和買西瓜的選擇因素——西瓜成熟的概率高，單只基金收益不壹定高。
此外，人們可能誤解了新基金的稀缺性——基金銷售者可能也是這麽主張的。如果現在不上車，會耽誤今年賺錢！
但事實是，如果妳想通過公募基金投資股市，根本不會受到基金公司能否發行新基金的限制。可以買任何開放式股票基金。而且相對來說，運作時間長的基金可以參考的指標更多，從買方的角度來看，其非系統性風險更小。
超規模的主動基金真的是壹件壞事。在系統層面也是如此。
超規模資金更容易在股市形成資金的“群體效應”——原因很簡單，因為他們更有錢，更容易操縱市場。
壹般來說，所謂的基金“集群效應”，就是公募基金成了莊家，系統性地破壞了市場公平原則。監管機構避免這種情況的最佳方法是，壹方面增加基金總量，另壹方面限制單個基金的規模。這樣壹來，很多公募基金的利益劃分夠了，抱團坐莊對整個市場的影響自然會淡化。
從這個角度來看，超規模的主動基金對市場、投資者甚至上市公司都不是好事。