1. 南航模擬套保時間選定
為了更好的展示定向增發套保的效果，模擬2010年第二季度股市出現系統性下跌風險
時，對南航實施套期保值策略。根據滬深300指數走勢，套保期設定為2010年4月19日至7月2日，歷時約2個半月。4月19日南航股票收盤價為8.41元/股，設定投資者持有市值1000萬的南航股票，約1189061股，至7月2日南航股票收盤價為6.04元/股，投資者股票市值縮水28.2%。
2. 期指初始套保設計
股指期貨上市初期，遠月合約期價具有較高溢價，因此選擇6月合約作為初期的套保合約。4月19日，1006合約收盤價位3218點，回歸從2009年1月5日至2010年4月19日的南航和滬深300指數日收益率，推算出南航股價相對於滬深300指數的貝塔值等於1.02，南航貝塔值接近1表明南航和滬深300指數之間關聯性較強，適合實施賣出套保策略。根據4月19 日行情數據，1006合約套保數量=（1000萬/（3218*300））*1.02=10.56，折合11手。
3. 頭寸動態調整
南航貝塔值變化規律顯示其貝塔值相對穩定，因此可以用可采用5%貝塔值變化幅度標準調整套保頭寸，對貝塔值的跟蹤可以每周五更新，遇到假期，延後至下周壹。從套保期南航貝塔值變化看，只有在7月2日套保最後壹日時貝塔值才較4月19日變動超過5%，因此在整個套保過程中沒有出現因貝塔值劇烈變動而調整套保頭寸。但在6月18日，套保頭寸出現了換月移倉操作，因該交易日是6月合約交割日，因此套保頭寸轉換為7月合約。選擇七月合約的另壹個理由是，股指已經連續下跌之後，有可能出現反轉行情，因此選擇流動性最大的合約為宜。通過計算，1007合約套保數量=（800萬/（2718*300））*1.06=10.38，折合11手。