“我贊同a股全球化的觀點。只能說，a股全球化的洗禮才剛剛開始。”石恒信說。
然而，a股獨特的二元結構讓許多分析師感到困惑。
“被低估的公司升得不夠高，而質量差的公司跌得不夠深。”施恒新表示，“中國市場呈現明顯的雙曲線結構”。
這就造成了好股票，主要是基金倉位，PE低於h股。申萬覆蓋的300家上市公司中，2006年g股的PE為12倍，非g股為14倍。
非重點公司的PE分別是20倍和26倍。按照2005年h股的表現，靜態PE為16倍。
“如果h股帶動a股上漲，只會帶動重點公司，非重點公司的PE仍然高於h股，不具有吸引力。”壹位基金經理表示。
“a股和h股的互動性更強。”林欣說。
林認為，這取決於未來QFII、QDII、境內做空機制和再融資政策的不斷放開。本質上，資金只會全球配置，不可能有影子市場。
天相投顧認為，基於部分A-H股已經倒掛的現象，h股對a股市場的牽引作用將逐漸減弱，a股市場走出獨立行情的時間不會太遠。
a股和h股與道瓊斯指數掛鉤的邏輯鏈條似乎值得商榷。
法國興業銀行股票衍生品副總裁李進先生認為，香港市場恒生指數很大程度上受道瓊斯的直接影響，確實存在較高的相關性。
記者觀察了2005年6月165438+10月1至4月7日恒生指數和道瓊斯指數的走勢，發現兩個指數之間存在明顯的正相關關系。比如2005年道瓊斯從6月11上漲時，恒生也開始上漲。2006年2月23日，道瓊斯開始下探，恒生也開始下跌。記者隨機選取20天數據進行擬合，發現相關系數高達0.89。
分析人士認為，這種相關性主要表現在兩個方面，壹是利率敏感性，二是對香港經濟的影響，如出口貿易政策。
“比如美國加息，中國不加息，那麽恒生指數會最先受到牽連，但h股可能不會。”石恒信說。
h股指數是恒生國企指數。37只成份股中，中國石油和新加入的中國建設銀行占市值的30%。h股在恒生指數中占比很小。恒生指數中，匯豐控股占比超過30%，中國移動占比15%，均為非h股公司。
最近恒生指數漲勢有所放緩。h股的快速上漲，證明兩者相關性不高。從圖形上分析，h股指數和道瓊斯指數只是弱相關。