強行建倉可以分為兩種方式,壹種是做多,即“多空倉”,壹種是做空,即“多空倉”。在美國,強行平倉壹般出現在可交割現貨數量不大的情況下,強行平倉的是市場上的買方,既有大量的現貨頭寸,又有大量的期貨頭寸,使得沒有現貨的空方或賣方在進入交割月後只能以較高的價格平倉,期貨價格壹般會偏離現貨價格。
當多方手中有大量資金,同時也控制著市場上的大量現金時,可以做得更強勢,擡高期貨價格。在價格上漲的過程中,市場上大量的遊資會依靠它來增加多方的力量。在資金不足的情況下,空方只能讓步,高位平倉。而且期貨價格高也會擡高現貨價格,從而實現兩個市場的雙贏。但值得註意的是,在中國期貨市場,這種強行空倉的方式在政策的調整下很容易失效。
當現貨供應充足,投資資本過少時,就容易出現過多的空置空間。現貨交易者可能做空期貨市場進行對沖,市場投機者在現貨供應充足、對沖資金雄厚的情況下,不得不平倉離場。
到目前為止,國內最著名的期貨做空典型案例是1995的“327”國債事件。空方是當時有“上海灘證券教父”之稱的上海萬國證券公司總裁管金生,“遼國發”高原高陵;其中不少是當時財政部直屬的“中經開”為首的上海、江浙壹帶的大型民營企業。
空方當時判斷經濟發展的趨勢勢必會讓政府降息,不可能再提高保值補貼率。於是在145元附近大做空,多方大規模建立多頭。後來高嶺風聞“保值補貼率要提高到12.98%”時,平倉其50萬空單,同時又買入50萬反手多頭,使“327”國債價格以65438萬多單封至152.50漲停,此時萬國全線虧損,直接
不甘破產的管金生指揮萬國在收盤前654.38+000000掛出654.38+05分鐘的空單,把“327”國債的價格打回654.38+047.50,立刻殺光了所有跟風的多頭,萬國立刻扭虧為盈,依次賺了幾個億。
但萬國的操作是違反當時規定的。證監會緊急宣布,當日最後15分鐘交易不算數,萬國因此壹蹶不振,被申銀證券按規定重組,管金生鋃鐺入獄。