從短期分析，當壹種貨幣預期升值時，從國外的經驗來看，匯率與股市的關系是:本國貨幣預期升值-熱錢流入-股市上漲-吸引更多熱錢流入-升值壓力增大-匯率升值-熱錢流出-股市暴跌。股市大起大落的這種系統性風險，不利於股市融資、資產配置、定價等功能的發揮，削弱了其促進經濟發展的作用。
從長期來看，宏觀經濟增速下滑，股市對經濟的推動作用減弱，肯定會影響股市的上市公司，進而影響整個證券市場的發展。
人民幣匯率穩定對股市的影響:升值預期短期推動很小，加息空間有限，有利於股市中長期上行趨勢的解讀。
人民幣升值預期對股市的短期推動影響不大:據統計，在人民幣升值預期下，前段時間國際熱錢流入約270億，目標主要是證券(股市、債市)和房地產，很快變現。從最近國內火熱的房地產市場和QFII資金的熱情就可以看出來。然而，中央政府對房地產行業投資的控制，以及德意誌銀行和匯豐銀行宣布減少投資額度，表明政府加強了對海外基金的監管。同時，政府明確表示，保持人民幣匯率穩定，逐步放寬單個企業用匯範圍，也將在壹定程度上防止熱錢的持續流入。所以升值預期對股市的短期推動作用不大。我們認為，近期新股擴容的加速，在壹定程度上也是政府對這部分資金的防範，因為壹旦股市被這部分資金推高，預期效應會吸引更多的熱錢流入，這違背了匯率穩定的目標。所以短期內市場會繼續維持這種盤整。