價值投資者賺的錢真的就沒有其他投資者的錢嗎？難道只是公司成長帶來的利潤？首先讓我們看看價值投資者的盈利模式。尋找偉大的公司，在它們的股價低於內在價值的時候買入，然後長期持有，直到股價高於內在價值時賣出。這個過程中可以賺到幾部分的錢。
1）估值回歸的錢，股價從低於內在價值回歸到內在價值，股價升高了，有部分利潤；
2）公司經營為股東帶來的收益，比如持有期間的股息和紅利；
3）市場情緒樂觀，將股價推高到遠超其內在價值。
其中只有第二部分是公司經營所帶來的收益，其它兩部分都是賺的差價。這個差價部分的收益我認為就是賺的其他投資者的錢，從參與者的角度來看，是零和遊戲。
由於價值投資者持有股票的時間比較長，持有期間可能會伴隨著企業的高速增長，所以從表面上看價值投資者是把錢投給了公司，然後慢慢的陪伴它成長，價值的蛋糕越來越大。但是只要投資者在高價位賣掉手中的股票，他就參與了零和遊戲，除非壹直持有不動。
來看壹下這個過程：價值投資者在股價低的時候買入，在股價高的時候賣出，假如他買入和賣出是和同壹個人交易，那麽對方肯定是虧損了，這壹部分就是零和遊戲。現實中不可能是和同壹個人交易，但是從整個市場這樣壹個更大的範圍來說，這種價差（無論是低買高賣盈利了還是高買低賣虧損了）交易就是零和遊戲的壹部分。
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以上說的是在二級市場的投資，那麽在壹級市場投資獲得股權，公司IPO之後，在二級市場退出這個過程是不是零和交易呢？歡迎大家討論。
本人非金融從業者，炒股只是個人愛好。歡迎各位不吝賜教