弱市投融資渠道收緊，債務滾動壓力加大。
01
合法負債的人
7月13日，高密市城市建設投資集團發布公告稱，2023年6月10日，根據中國執行信息公開網公告，高密市國有資產經營有限公司、高密市華融實業發展有限公司(以下簡稱“華融實業”)被列入失信被執行人名單。
公開資料顯示，華融實業已在同壹天內三次被列為失信被執行人，涉及與平安國際融資租賃有限公司、平安國際融資租賃(天津)有限公司的融資租賃合同糾紛。
失信被執行人信息
此外，之前華融實業持有的上市公司股份被凍結，非經營性資金被占用。
今年4月20日，孚日股份(002083。SZ)公告稱，其控股股東華融實業持有公司股份4700萬股，占其總股本的5.16%，華融實業持股比例為27.59%。
2021年1月，孚日股份在自查中發現，控股股東華融實業及其控制的公司通過發行理財產品為孚日股份非經營性資金結余10.998億元。
最後，華融實業出具《高密華榮實業發展有限公司關於占用孚日集團股份有限公司資金的還款計劃及相關承諾》，承諾在2021年3月31日前歸還上述全部資金，目前已執行完畢。
此外，更為嚴重的是，2021年下半年開始，華融實業出現票據逾期，公司資金周轉緊張，後續再融資壓力大。
上交所信息顯示，截至2023年6月30日，華融實業在濰坊銀行股份有限公司高密朝陽支行簽發的承兌匯票逾期5155.97萬元，逾期余額96.2萬元；中信銀行股份有限公司濰坊分行簽發的承兌匯票逾期6795.3萬元，逾期余額2241.48萬元。
或受被列為失信執行人的消息影響，華融實業的債券近期變動頻繁。
據103010統計，目前華融實業存續債券3只，存續規模18.5億元，均為私募債。
其中，“20華融02”近期面臨回售，回售金額為4.15億元。華融實業擬全部轉售，將於2023年7月18日支付回售資金。
存續債券的到期分布
2021年6月，大公國際下調華融實業評級展望至“負面”，維持主體評級為AA。
02
流動性緊張
官網介紹，華融實業是經高密市人民政府批準，集融資擔保、資金運作、資產處置、產業投資、基礎設施建設、房地產開發、金融經濟服務為壹體的大型綜合性國有企業。
值得註意的是，華融實業是高密最大的國有市政投融資企業。
華榮工業官方網站
從股權結構來看，華融實業的控股股東是高密市國有資產運營中心，持股比例為100%。本公司的實際控制人為SASAC高密市。
股權結構圖
2020年5月，孚日股份原控股股東孚日控股與華融實業簽訂《小債看市》。後者以12.75億元的價格收購了孚日股份18.72%的股份，成為新的控股股東。
華融實業收購孚日股份後，不僅整體債務迅速增加，而且孚日股份的業績始終達不到預期。然而，原始股東沒有提供補償，這導致了商譽減值的風險。
2021年，華融實業營收大幅增長，但凈利潤變化不大。實現營業收入80.96億元，同比增長90.65%；實現凈利潤1.94億元，同比增長5.67%。
歸屬於母親的凈利潤
雖然盈利能力壹般，但作為高密最大的投資平臺，華融實業可以獲得政府補貼收入。2018-2020年分別獲得1.1億、1.75億、4.17億補貼，對其運營做了很好的補充。
榮產業政府補貼收入
到2021年，華融實業擁有總資產647.99億元，總負債379.9億元，凈資產268.08億元
如果加上應付票據，華融實業的短期有息負債合計136.46億元。
相比短債規模，華融實業的流動性明顯偏緊。其賬戶中的貨幣資金僅為51.9億元，較2020年末下降27%，現金與短期債務之比為0.48。存在壹定的短期償債壓力。
備付金方面，截至2021年末，華融實業銀行授信總額217.4億元。
，其中未使用授信額度為35.24億元，可以看出其財務彈性也壹般。
銀行授信
另外，華榮實業還有非流動負債149.3億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有145.43億元。
整體來看，華榮實業剛性債務規模有254.41億元，主要以長期有息負債為主，帶息債務比為67%。
有息負債規模高企，每年華榮實業的財務費用均對其盈利空間形成嚴重侵蝕，再加上更高的管理費用，公司控費能力有待提高。
從融資途徑來看，華榮實業主要依賴於銀行借款，除此之外其還通過發債、租賃、應收賬款、信托以及股權質押等方式融資。
截至目前，華榮實業累計質押孚日股份0.85億股股份，占其所持股份的50%，占孚日股份總股本的9.36%，可以看出公司股權質押率較高，資金騰挪空間有限。
從債務構成看，華榮實業銀行借款、債券、非標占比分別為42%、24%和21%，可以看出其非標規模較大。
另外，值得註意的是，2021年華榮實業籌資性現金流凈額轉為凈流出狀態，籌資流入資金趕不上償還債務流出資金，說明其再融資壓力較大。
籌資性現金流凈額
截至2021年末，華榮實業對外擔保余額為100.97億元，占凈資產的42.56%，其中對高密市國有企業及事業單位擔保金額占比八成，民營企業占比兩成，被擔保民營企業主要為建築工程類及當地規模較大的化工企業。
其中，高密市宏宇建業有限公司和山東銀鷹化纖有限公司涉及金融借款合同糾紛，歷史被執行金額分別達156萬元和2.12億元，華榮實業或有負債風險較大。
關聯擔保圖
從資產質量方面看，華榮實業的存貨和其他應收款項規模巨大，分別為331.17億元和156.24億元，不僅對資金形成大量占用，還存在壹定回收風險。
截至2021年末，華榮實業商譽有5.44億元，而孚日股份業績不及預期，其存在壹定商譽減值風險。
總得來看，華榮實業盈利能力壹般，信用水平較弱；債務負擔較重，流動性明顯不足；資產質量欠佳，再融資壓力較大。
03
區域環境
近年來，高密市地區經濟持續增長，紡織服裝、機械電子、制鞋勞保、食品加工和化工建材等支柱產業進壹步發展，地區經濟實力較強。
2021年，高密市地區生產總值為614.55億元，在濰坊市各區、縣（市）排名第 5 位；同比增長10.9%，增速較2020年提升8.4個百分點。
在財政方面，高密市壹般公***預算收入和政府性基金收入均實現較快增長，地方財政自給程度較高，財政實力較強。
截至2021年末，高密市地方政府債務余額為80.75億元，較2020年末增加12.01億元。
當前城投公司債務余額仍居高位，作為隱性債務重要載體，城投公司債務化解任重道遠。
在穩增長及嚴控新增隱債的要求下，城投公司信用風險結構性分化加劇，“紅橙黃綠”視角下的弱區域、弱資質城投公司融資渠道收緊，債務滾續壓力上升。
相關問答：高密初中今年怎麽劃片2022 1、第壹實驗小學：以市委、市政府有關招生工作要求為基礎，本著尊重歷史、保持穩定的原則，招生範圍不變。2、第壹實驗小學永安校區：永安居委會居民子女及機場以東，永吉路以西，膠濟鐵路以南，天翔街(人民大街)以北區域的居民子女。3、第二實驗小學：夷安大道以東，家紡路以西，膠濟鐵路以南，人民大街以北的居民子女，第二實驗小學紅旗校區招生範圍不變。相關問答：濰坊高密華榮非標債務融資違約何時了？按市場規則辦事，比如宣布破產，壹了百了。樓主這樣妳滿意了？