迪拜主權債務危機的爆發也喚醒了全球對美國政府債務對全球經濟威脅的擔憂。從全球範圍來看，各國主權債務的潛在風險依然存在，困擾著東道國政府。主權債務引發的任何風險都會造成市場恐慌情緒的蔓延，成為制約全球經濟復蘇的“無形黑手”。
從冰島到迪拜
似曾相識的“國家破產”
自165438+10月25日，阿聯酋第二大酋長國迪拜酋長國宣布最大國企迪拜世界延遲支付590億美元債務後，迪拜債務危機引發的憂慮持續蔓延。從全球範圍來看，以前也發生過類似的主權債務危機，未來可能還會有壹波主權債務危機，這將大大減緩全球經濟復蘇的步伐。
從2008年6月5日至10月，全球金融風暴的“多米諾骨牌效應”已經顯現。西方大型金融機構出事後，矛頭直指歐亞小國。貨幣全面貶值，股價暴跌，銀行紛紛倒閉。至此，壹個新名詞開始進入全球視野:國家破產。冰島金融業“牽連”冰島成為第壹個被稱為“國家破產”的國家。
會不會出現全球性的政府債務危機？
時隔1年，迪拜如今陷入債務危機，根源在於迪拜長期依賴外資和房地產的發展模式。冰島和迪拜壹夜之間從富到赤貧，又從富到負，根源相同:投機金融，投機，只是資產泡沫在底部，沒有實體經濟的支撐。兩地主權債務危機如出壹轍，其警示意義不可低估。
企業破產衍生出的“國家破產”，本質上是指壹個國家的主權信用危機，具體是指壹個國家的政府違約，不能及時履行外債償還義務的風險。單個小國的主權信用危機可以通過IMF或其他大國的援助來克服。壹旦全球主權信用風險普遍存在，就意味著全球“惜貸現象”重現。
據悉，鑒於壹些政府正在大舉借債以拯救金融業和刺激經濟，投資者主要擔心全球私人債務危機可能會演變成政府債務危機。
從迪拜到世界
主權債務危機困擾全球。
這場債務危機的關鍵問題是:其他國家的主權債務是否存在類似的違約壓力？迪拜可能成為壹系列主權債務動蕩的起點。
由於2009年全球信貸緊縮是主基調，全球主權信用風險壹直維持在較高水平。美國、西歐等發達經濟體花費大量資金救助金融業，刺激經濟。雖然其整體經濟實力較強，但大量救助成本造成政府債務高企，財政狀況惡化，金融流動性不足，這將增加主權債務危機的風險。壹些學者和機構甚至斷言，包括美國和英國在內的全球主權信用危機即將爆發。
此外，新興經濟體自身實力較弱，經濟脆弱性高，經濟結構調整難度大，主權信用違約和主權信用評級下調時有發生。目前，投資者對東歐、愛爾蘭和希臘的巨額國債保持警惕。
從中長期來看，刺激政策導致全球債務大幅增加，全球經濟復蘇緩慢艱難。不能完全排除全球主權債務風險繼續累積甚至爆發的可能性。任何由主權債務風險引發的市場恐慌，都是制約全球經濟復蘇的“看不見的黑手”。
從邊緣到核心
美國債務威脅已經被喚醒。
壹些投資分析師認為，迪拜債務危機是個例，不能反映全球經濟的趨勢。換句話說，國際金融所有“邊際市場”的違約或危機都不足以沖擊全球金融市場。
世界上真正關心的是:世界儲備貨幣“核心”美國是否存在類似迪拜危機的巨大風險？從美國次貸危機的發展軌跡來看，為了維護市場信心，穩定金融形勢，美國在去年啟動了金融機構“國有化”的進程，奧巴馬政府也推出了7800億美元的經濟刺激計劃，使國家成為這場百年壹遇危機的“最後靠山”。
解決方案“隱身”出現。
迪拜債務危機的爆發也喚醒了全球對美國政府債務威脅全球經濟的擔憂。壹旦象征著全球最高信用評級的美國出現主權違約跡象，將給投資者本已脆弱的信心壓上最後壹根稻草。
對於儲備貨幣的發行國美國來說，解決其主權債務危機的途徑更為無形，解決途徑只有兩種:壹是通過通脹違約；二是通過美元貶值(印鈔票)違約。由於美國在全球經濟中發揮著關鍵作用，其輕微的失信或主權債務隱形違約將極大地摧毀市場信心，危及國際金融格局的穩定，並蔓延到持有美國國債的債權國，加劇全球通脹，減緩全球經濟復蘇的步伐。
債務纏身的國家經常顯示出預警信號
在過去的20年裏，從來沒有像這次這樣大規模的主權信用危機。反映各國政府債券風險的指標——主權信用違約互換(CDS)的擔保成本自2008年9月底以來大幅上升。
美國:公共債務正在上升。
到11年末，美國公共債務首次突破12萬億美元，創下二戰結束以來的最高紀錄，使得市場上的商業風險迅速集中到主權風險上。刺激經濟和解決失業的計劃成為過去1年美國債務增加的主要原因。
紐約大學經濟學教授魯比尼認為，美國公共債務占GDP的比例將從40%左右上升到80%。奧巴馬在6月份11警告稱，如果不斷上升的公共債務得不到控制，美國經濟可能會陷入“雙底衰退”。
中歐和東歐:信貸風險太高
目前，中東歐整體主權信用風險較高。拉脫維亞、匈牙利、立陶宛和愛沙尼亞的外債都超過了它們的國民生產總值。預計到2011，希臘國債總額將升至GDP的135.4%，成為歐盟負債最多的國家。
今年2月，市場壹度擔憂歐元區國家的償債能力。市場最擔心的國家是葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙。壹旦越來越多的成員國資不抵債，歐盟的援助將大幅減少，甚至引發歐洲第二波債務危機。
英國:主權信用受到警告
165438+10月30日，摩根士丹利發布了壹份關於英國的研究報告，稱評級機構可能下調英國的AAA評級。全球很多大型金融投資機構，包括主權基金和養老基金，都不會投資AAA級及以下的國債。信用評級公司惠譽(Fitch Ratings)警告稱，英國是發達經濟體中最有可能被降級的國家，這是主要國際投行首次發布類似警告。
新興經濟體:償付能力下降
迪拜債務危機後，全球新興經濟體的CDS擔保成本飆升。中東的沙特阿拉伯的CDS價格從18漲到108，巴林從22漲到217，阿布紮比從23漲到160。此外，在亞洲，越南的違約保險合同價格從35英鎊升至248英鎊，印度尼西亞從25英鎊升至227英鎊。此外，壹些高負債的經濟體(如巴西、俄羅斯等。)的CDS價格大幅上漲。
迪拜債務延期償還加劇了市場對新興經濟體債務問題的擔憂。受金融動蕩影響，許多新興經濟體償債能力持續下降，主權信用狀況可能進壹步惡化。