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作者|陶壹航
編輯|韓
自2023年初以來的壹個月內，香港億萬富翁劉鑾雄登上了兩次熱搜。
壹次是65438+10月3日。這壹天，劉鑾雄出現在壹個90分鐘的新聞發布會上。在談到愛情、背叛和金錢的話題時，他也澄清了自己目前和前女友呂麗君沒有任何關系。去年年底，媒體拍到他和呂麗君“逛街”，有傳言說劉鑾雄要和第二次見面。
另壹個熱搜是65438+10月30日。這壹天，據報道，劉鑾雄將拍賣他的76個愛馬仕包。這不是劉鑾雄家族第壹次拍賣自己的收藏。不過重點是這次拍賣的愛馬仕包包大家都很熟悉。後來，有媒體報道稱，它們都屬於劉鑾雄的前女友呂麗君。
這壹切似乎與劉鑾雄“股市狙擊手”這個名字無關，只是為了吸引吃瓜群眾觀看豪門秘笈，攪動奢侈品市場的壹池春水。“劉鑾雄目前的情況應該說是比較微妙的。過去的投資活動已經不做了，在股市和投資中賺了太多錢的人顯然很難靜下心來做非常辛苦的行業，所以劉鑾雄接下來怎麽走還有待觀察。”中國IPG首席經濟學家白文喜告訴《金融時報》。
狂熱愛好者的奢華遊戲
這壹次，香港大亨劉鑾雄帶著他的愛馬仕包登上了熱搜。
65438年10月30日，劉鑾雄與蘇富比合作，開啟“收藏之道:劉鑾雄珍藏手袋”第壹部分。此次拍賣，劉鑾雄將拍賣77個頂級手袋，包括76個愛馬仕和1個香奈兒，總價值超過16萬港元(約合人民幣1377萬元)，拍賣所得將捐贈作慈善用途。
蘇富比官網顯示，此次拍賣是亞洲歷史上規模最大的單個收藏家手袋拍賣。該系列包括幾個不同顏色和尺寸的Kelly包和Birkin包，都是過去二十年手袋史上重要的限量版。
(不同估價的愛馬仕包包，來源:蘇富比官網)
值得壹提的是，劉鑾雄是愛馬仕的鐵桿粉絲，收藏超過65，438+0，000個包包。65438定於10月30日至2月9日拍賣的76只動物只是其中的壹部分。第二部分將於今年7月舉行。6月365438+10月31日，很多人在網上觀看了劉鑾雄的高奢秀，與此同時，關於奢包的討論飆升。有網友說:“我以為有錢人都把包包扔了。原來他們也對付遊手好閑，不過人家玩的是高端閑魚。”
值得壹提的是，除了劉鑾雄，壹些普通人也在考慮利用奢侈品進行理財的可行性。近年來，隨著經濟實力的增強，人們對奢侈品的認知已經從壹個有距離感的名詞轉變為壹種高附加值的商品。奢侈品不再是高凈值人群的專屬，尤其是在最近金融市場持續波動的情況下，很多用戶已經摩拳擦掌，試圖通過購買大牌包實現財富增值。
他們把目光投向了壹些具有保值增值功能的名牌包。看著奢侈品的高價，有些人甚至後悔，因為沒有提前布局。“去年理財虧損的收益率讓我常常後悔當時沒有買大牌包，價格漲幅適當跑贏了基金的跌幅。”回憶起自己的投資經歷，小何感嘆道。
“投資不如買包”。在社交媒體平臺上，李婷也分享了自己的經歷:“我花了1.5萬買了壹個LV包，拿回家保養好，三個月後以1.8萬的價格轉手。月收益率6.6%。我想不出什麽樣的理財產品能達到這樣的收益率。”但並不是每個人都像李婷壹樣幸運。
包包愛好者陳驍壹再呼籲大家“理性買包”。“我每次腦袋壹熱就買包，但是處理閑置的時候發現每個包大概會虧2000-6000元。即使是像呂、這樣的大牌，區別也只是少了壹點點損失。希望二手倒賣加價，除非我有幸買到經典大爆款。”
分析師路遙證實了這壹觀點。“雖然有些產品呈現出大眾化的趨勢，但這並不是奢侈品的真正屬性。具有保值增值功能的套餐，往往是限量或個人量身定制的機型。因為稀缺珍貴，所以是它的核心。至於通常款式的奢侈品包，因為核心資產較弱，保值能力非常有限。”
在現實生活中，想買到限量的包包並不容易。以愛馬仕為例，要想在口袋裏裝壹個限量版的包包，首先要滿足它的分銷要求(指的是品牌的捆綁銷售，用戶要購買服裝、珠寶、鞋子等產品，達到壹定的消費額度才能擁有購買資格)。這樣壹套下來，大概需要幾十萬甚至上百萬。
據統計，本次劉鑾雄拍賣所得超過654.38+06萬港元，在壹般人眼裏已經是天價了。但與他龐大的收藏王國相比，這些不過是小巫見大巫。
浮動世界大亨熱愛投資。
從27歲開始，劉鑾雄就偏愛收藏品，包括藝術品、家具、紅酒等。，估計總值超過200億港元。例如，高更在塔希提島的畫作《早晨》被劉鑾雄以3920萬美元的歷史天價買走。劉鑾雄巨大收藏價值的背後，是這位漂浮世界大亨的另類投資觀。
當劉鑾雄第壹次購買收藏品時，他並不在乎，只要這些東西是好的、漂亮的，他就高興地購買。但隨著時間的推移，他發現這些東西的價值驚人。1萬到200萬買的壹件瓷器，幾十年就漲到了4000萬到5000萬。“寫字樓不能漲這麽多！”
劉鑾雄的眼睛的確很毒辣。例如，從2003年到2013年，這對精美瓷器的拍賣價格從1576千美元增加到4197千美元。十年間，價格上漲了200多萬美元。正因為如此，劉鑾雄毫不掩飾他將這些藏品作為投資工具的意圖。
他對自己投資各種藝術品的預估回報是:中國瓷器至少100倍，中國畫10-20倍，西洋畫5倍，隨著投資時間的長短遞減。“大部分升值20到65438000倍。”然而，近兩三年來，劉鑾雄頻頻“割愛”，拍賣私人收藏的名畫、美酒、細瓷，僅2020年壹年，收獲就超過6543.8+0億元。
盡管他熱愛收藏，他也熱愛投資。從未接受過系統投資教育的劉鑾雄，顯然是壹個喜歡“另辟蹊徑”的投資者。總結劉鑾雄幾十年的投資生涯，協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖對這座城市的評價是“低吸高拋”兩個字。這種玩法不僅被劉鑾雄用在收藏品上，也讓他在早期贏得了“股票狙擊手”的稱號。
在1985到1987的三年間，劉鑾雄接連挑戰香港四大知名家族企業——能達科技、華人置業、中國燃氣、香港酒店。這四家上市公司背後的家族都人脈很廣。“敢於在獅穴上破土而出”的勇氣，讓他成為“初出茅廬”的人，名利雙收。
比如攻擊能達科技獲利650萬港元，中國燃氣為劉鑾雄獲利3400萬港元，香港酒店獲利高達654.38+3600萬港元。然而，除了華人置業和中華娛樂地產仍然是上市的旗艦公司之外，其他大多數公司都被劉鑾雄高價賣回給了大股東。其中的好處之大，常人難以想象。股市如此，房地產也是如此。
雖然劉鑾雄在1986入主中國置業後，帶領公司進入房地產市場，如與保利集團共同建設北京麗晶花園、北京希爾頓酒店等，但由於劉鑾雄身體狀況的變化和壹些外部原因，中國置業逐漸脫離現實，從房地產平臺轉向房產投資和證券投資。
同樣的公式，由劉鑾雄演奏。也是在股市低迷的時候，劉鑾雄買了很多優質資產，比如灣仔電腦城、上僑豐、當時香港最高的商場The one。北京上海的很多項目“都是十幾年二十年地價很低的時候買的，成都項目的地是七年前買的，光土地就漲了四五倍。”劉鑾雄曾回憶道。
(來源/視覺中國)
這樣，劉鑾雄不僅躲過了金融風暴，還實現了資產逆市飆升。他的個人凈資產從2007年之前的21億美元，上升到201年的65億美元，到了2017年，劉鑾雄的身家變成了155億美元。即使在2022年大盤走低的時候，他在福布斯香港富豪榜上的身價仍然是6543.8+037億美元，位列香港第六。
多年來，劉鑾雄通過投資房地產和收藏品來維持他的巨額財富是不夠的。”他還購買了陷入危機的企業的股票，這些企業通常擁有優質資產。當股票價值低於財產價值的份額時，可以通過私有化獲利。私有化成功後，房產被賣掉，收回的錢遠高於私有化的成本。”黃立沖對《金融時報》表示，劉鑾雄不僅喜歡將公司私有化，他想要私有化的公司還將擁有大量房地產。
以65438-0998理財顧問白為例。以極低的價格從破產的白手中購買了廣盛行64.29%的股份。2004年6月，165438+10月，股市低迷之際，中國置業和股東以1.25元每股的價格將廣盛行私有化。“廣盛行旗下有很多物業，包括廣盛行大廈等優質資產。”黃立沖被召回這座城市。
然而，作為劉鑾雄主要的上市公司和投資平臺，中國置業的私有化之路並不平坦。
跌宕起伏的百年老店
他的財富依然豐厚，但他的企業正面臨挑戰。
2019以來，房產資產逐漸從上市公司剝離後，中國購房者的房地產業務幾乎沒有增長，其利潤主要依靠投資收益。他們的商業地產項目大多只有管理權和經營權，享有控制權的只有香港的廈富大廈、興威中心、廣建貿易中心、宏圖路1號，以及北京的東方大廈、希爾頓酒店。
更糟糕的是，中國購房者對國內股票和債券的投資近年來也遭遇滑鐵盧。以曾經讓中國置業者獲得654.38港幣+0.95億元分紅的恒大為例。2021以來，恒大出現流動性危機，股價壹路下跌。中國房地產已經多次出售其持有的恒大股票。同年11年底，華人置業公告稱，如果在2021年底前將恒大剩余股份全部出售，華人置業在恒大的持股將損失超過100億港元。
投資房地產債券也傷害了劉鑾雄的心。2021半年報顯示，華人地產共持有27只債券，涉及恒大集團、凱撒集團、中糧控股。今年上半年，為中國購房者持有債券帶來了3.09億港元的未實現虧損。
在經歷了壹系列的挫敗後，中國置業的新掌舵人劉鑾雄的妻子陳凱雲(甘比)也在2021做出了大動作，比如贈送員工的房子和股份來拯救公司，但這最終沒能扭轉中國置業的表現。2021年，這家老店99歲的時候，甘比試圖通過私有化回血，尋求退市的理由是:股票交易流通量低，業績持續下滑。
股價便宜的時候，散戶可能會覺得劃算，積極買入。但對於像劉鑾雄這樣的資本獵人來說，這是壹個天賜良機，也是最容易受到攻擊的。用少量的錢，可以在市場上吸收壹些中國居屋股票，然後提出回購全部股本。這種杠桿收購技術是劉鑾雄最擅長的。
早年在劉鑾雄實際控制華人置業的1989年和1991年兩次提出私有化。每壹個私有化提議的背後，都是劉鑾雄的出價低於公司當時每股凈資產值的事實。這也是甘比掌控華人置業時的特點。
(來源/視覺中國)
以中國地產2021 10年10月初披露的私有化方案為例。方案中提到，中國置業計劃在公開市場以每股4港元回購約25%的公眾股份，總對價約為6543.8港元+0.908億。這壹私有化方案的回購價格略高於當時中國地產的股價，但比6月底的65，438+02.99港元凈資產值低了近70%。
Wind數據顯示，截至2023年6月28日，65438+，華人置業的疑似實際控制人為陳凱雲、劉忠學(之子)、劉秀華(之女)。從股權結構來看，中國房地產的第壹大控股股東是陳凱雲控制的信托基金陽光有限公司。
據財新報道，中國購房者的股票都登記在劉鑾雄未成年子女的名下，而陳凱雲是這些子女的受托人。如果私有化完成，Solar Bright Limited將完全擁有中國資產，所有股份將由陳凱雲控制。然而這壹次，大部分股東依然不買賬。
華人置業於2021 12 17召開策劃會議和臨時股東大會，對私有化議案進行表決。出席股東74人，只有10人贊成該方案，64人反對。這意味著超過80%的股東投了反對票。“這是私有化(業績差、估值低)的最好時機，可惜錯過了。”黃立沖嘆了口氣。
今天，中國購房者該何去何從？“我們未來要做的是被動投資。它會逐步出售手中的財產，回收現金，然後以利益分配的形式分給股東。隨著企業和房產的出售，中國購房者將越來越成為壹家以現金為基礎的公司。”黃立沖對城市邊界分析指出。
資本的循環從來不會因為壹個人或壹個企業而停止，但劉鑾雄很少因為壹個人說話。在65438年10月3日90分鐘的新聞發布會上，劉鑾雄談論的是金錢和事務，而不是投資，也不是他的生意。此時此刻，年過七旬的劉鑾雄只有壹個願望，“放過我吧，我現在想過平靜的生活。”
如今，在中國人百年華誕之際，雖然劉鑾雄因為76個愛馬仕包再次登上熱搜，但他恐怕再也回不到那些大日子了。
(除白文熙和黃立沖外，其他均為化名。)