壹是主要大宗商品價格將維持高位運行。
(1)原油
今年以來，尤其是2月中旬利比亞爆發沖突後，油價大幅上漲。日本3月的自然災害引發市場恐慌，油價暴跌。4月份，油價震蕩上行。4月29日，紐約油價收於每桶113.93美元，倫敦布倫特原油收於每桶125.89美元，均創下兩年多來的高位。由高盛看空言論和本？受本·拉登被擊斃消息影響，5月5日油價暴跌逾8%。紐約油價壹舉跌破100美元關口，倫敦油價跌至110美元附近。6月，不斷升級的希臘債務危機導致歐元下跌，進而推低以美元計價的油價。7、8月份稍穩，現在又跌了。地緣政治、日本地震、希臘債務危機、世界經濟復蘇放緩、投機資金成為主要原因。根據國際能源署發布的原油市場報告，由於駕駛高峰和取暖需要，下半年原油需求將增加。日本重建也將提振原油需求，油價有望反彈。
(2)有色金屬
今年以來，金屬市場壹直是先漲後跌。2月份延續了過去兩年的快速增長勢頭。銅、錫、鉛等金屬價格不僅恢復到2008年金融危機前的水平，甚至創下歷史最高價。但之後主要金屬價格壹路下跌，鎳鋅跌幅超過10%。總的來說，下半年利多因素在增加。雖然歐美經濟復蘇的可持續性還有待觀察，但總需求已經基本恢復。未來幾年，有色金屬持續上漲的基礎仍不牢固，宏觀和供需的潛在疲態難以改變，金屬市場也將劇烈波動。
(3)農產品
今年年初，全球食品價格屢創新高。今年3月，芝加哥商品交易所的小麥價格上漲了3.8%，玉米上漲了9.9%，大米上漲了3.5%，棉花上漲了36.96%。從4月到7月，由於世界各地不同程度的自然災害，糧食作物，如玉米和水稻，受到重創，全球糧食價格飆升。8月中旬以來，國際農產品價格持續上漲，以8月份收盤價10為基準。隨後的10個交易日，美豆、美豆粉、美豆油分別上漲6.91%、8.14%、5.07%，美麥、美玉米分別上漲8.36%、7.97%。從價格漲幅來看，豆粉、小麥、玉米的漲幅大於大豆、油脂、棉花，間接反映出出苗階段飼料消耗階段性增加的趨勢。從影響農產品價格走勢的外部因素來看，美國國債降級引發的恐慌情緒在8月中旬開始逐步釋放，美元繼續走軟，貨幣價格下跌也是造成大宗商品價格上漲的關鍵因素。在貨幣環境持續疲軟的背景下，由於消費增加、期末庫存普遍偏緊以及全球流動性充裕，國際農產品價格仍有繼續上漲的動力和需求。
第二，美債和歐債危機對全球經濟的影響
(A)美國和歐洲的債務危機繼續惡化。
今年8月，美國總統奧巴馬簽署了提高美國債務上限和削減赤字的法案。然後在8月3日，
大公國際資信評估有限公司3日宣布，將美國本外幣國家信用評級由A+下調至A，展望為負面。8月5日，標準普爾下調了美國主權信用評級。
2009年6月5438+2月，惠譽將希臘信用評級從A-下調至BBB+，展望為負面。隨後標普將希臘長期主權信用評級從“A-”下調至“BBB++”。穆迪宣布將希臘主權評級從A1下調至A2，評級展望為負面。
2010年4月23日，希臘正式向歐盟和IMF申請援助。2010年5月3日，德國內閣批準了對希臘224億歐元的援助計劃。2010五月10
歐盟批準了7500億歐元的希臘援助計劃。5438年6月+今年10月，惠譽將希臘主權信用評級由BBB-級下調至BB+級，評級展望為負面。今年3月7日。
穆迪將希臘國債評級從“BA1”下調至“B1”，評級前景為負面。3月29日，標準普爾將希臘主權信用評級從“BB+”下調至“BB-”。七月四號。
標準普爾將希臘的長期評級從“B”下調至“CCC”，指出債轉股計劃可能使希臘陷入選擇性違約的境地。隨著希臘被降級，意大利、西班牙等歐元區其他國家也被卷入債務信用危機。9月19日，標準普爾將意大利長期主權債務評級下調壹級，由A+降至A，展望為負面。因為意大利的債務總額超過了希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的總和，被視為“大到救不了”的國家。
(B)美國和歐洲債務的可能影響
美國債務違約之所以引起世界關註，是因為全球金融體系將遭遇重大沖擊，甚至引發世界經濟衰退。雖然美債違約風險暫時解除，各國金融機構松了壹口氣，但巨額債務問題並沒有消失，只是因為“借款上限”的提高，規模變得更大了。
除了美債，歐元區債務問題將是抑制全球經濟增長的另壹大“雷區”，甚至是更大的“雷區”。盡管最近救助了希臘。然而，歐債危機並未被阻止，並蔓延至意大利(歐元區第三大經濟體)和西班牙(歐元區第四大經濟體)，並可能成為“新雷曼兄弟”，對全球經濟造成更嚴重的沖擊。因此，歐盟委員會主席巴羅佐警告稱，其影響力甚至可能超過歐元區經濟體。
最近幾個月的制造業采購經理人指數可以看出全球經濟衰退的陰影。陸續公布的數據顯示，供應管理協會制造業采購經理人指數從6月的55.3降至7月的50.9，遠低於54.9的預期水平。歐元區7月制造業采購經理人指數終值為50.4；7月份英國制造業采購經理人指數降至閾值以下49.1。7月份中國制造業采購經理人指數降至50.7%的29個月低點，距離衰退僅壹步之遙。
雖然美國提高了債務上限，暫時避免了債務違約，但歐美的巨額債務問題依然存在，疲軟的住房和就業問題依然存在。投資者和生產者信心不足，消費者捂緊錢袋，政府被迫削減開支，將使全球需求形勢更加惡化，世界經濟復蘇更加乏力，甚至出現最糟糕的情況，即全球經濟二次探底。
第三，國際地區的近期形勢
(1)9月以來的全球熱點地區。
9月以來，中東北非的緊張局勢並沒有隨著利比亞戰事的重大轉折而緩解，各方敏感的神經進壹步繃緊。9月1日，利比亞國際聯絡小組會議在巴黎舉行，會議將就利比亞戰後安排進行磋商。這表明，半年多來壹直牽動著世界神經的利比亞局勢開始轉向戰後重建。預計在利比亞戰事壓力緩解後，美歐將加大對“中東心臟”敘利亞的壓力。9月16日，美國要求在敘利亞的公民立即撤離。分析人士認為，這壹決定預示著西方將對敘利亞采取新的行動；埃及與以色列、土耳其與以色列的外交危機，巴勒斯坦“加入聯合國”的外交戰接踵而至。美國的“中東鋼釘”以色列正面臨全面外交危機的壓力。
9月9日晚，埃及抗議者強攻並闖入以色列駐埃及大使館，以色列大使和其他高級外交官連夜乘以色列派出的專機回國。對大使館的襲擊使埃及和以色列的關系驟然緊張。這種對中東有重要影響的雙邊關系是否會繼續惡化令人關註。震驚事件實際上是埃及前總統穆巴拉克2月下臺後埃及民眾反以色列情緒日益高漲的反映。穆巴拉克執政時與以色列保持雙邊關系，但埃及很多人反對這種關系。穆政權倒臺後，埃及民眾長期積累的反以情緒浮出水面，埃及士兵遇襲事件刺激了這種情緒。
(二)全球熱點形勢分析
利比亞問題:美國采取了壹種想管利比亞，又不想管的方法。因為美國想控制歐洲貨幣，所以對打利比亞猶豫不決。當然，歐洲國家希望迅速做出穩定油價的決定。
敘利亞問題:敘利亞問題其實是美俄之間的壹場掰手腕，最近似乎難分勝負。敘利亞是俄羅斯在中東非常重要的控制點。最近美國在敘利亞的滲透相當猛烈，國內示威遊行不斷，出現了失控的局面，這對俄羅斯在中東的利益是壹個巨大的挑戰。
伊朗問題:伊朗問題是美國、歐盟、俄羅斯、中國四個經濟體之間的博弈關系。基本上可以看出，歐盟表面上是中立的(本質上是傾向中俄的)，中俄基本上是壹個立場，美國是另壹個立場。在中俄的支持下，伊朗未來會相對安全，是中國在中東利益的前哨。
第四，專家觀點
謹防歐債危機的“* * *沖擊”。
中國現代國際關系研究院宇翔歐洲研究所
在當前歐債持續發酵的特殊時期，如果美債再次出現問題，美債和歐債將“抖起來”，必然引發全球系統性風險。
歐債危機後，歐洲走的是“緊財政，寬貨幣”的政策道路。為了提振美國經濟，美國也推出了兩輪量化寬松貨幣政策。過度寬松貨幣環境的後果是全球高通脹。此時此刻，如果美債出現問題，美聯儲勢必重拾寬松政策，繼續開始印鈔。這無疑會動搖大西洋彼岸的歐洲收緊貨幣政策的決心。直到最近，歐洲央行迫於通脹壓力兩次上調基準利率，透露出收緊貨幣政策的趨勢。美國和歐洲重新實施寬松貨幣政策將繼續加大全球通脹壓力，廣大發展中國家將繼續遭受通脹之苦。
歐債危機嚴重影響了外界對歐元的可信度，引發了對歐元可能崩潰的擔憂。如果美債出現危機，全球將會出現拋售美債和美元資產的浪潮，美國的聲譽和美元的地位將會加速下降。短期來看，國際金銀價格將繼續走強。因為目前很難找到更好的替代貨幣，投資者增持歐元的意願會增強，歐元對美元匯率可能會再次走強。但在迫切需要通過價格競爭力促進出口的背景下，歐元升值不利於歐洲出口，也不利於解決歐債問題。
美債和歐債壹樣，在危機爆發時會造成巨大的市場波動。對於新興市場國家來說，美元和歐元的資產縮水將是短期內最直接和巨大的損失。但長期來看，機遇可能大於挑戰。長期來看，美債和歐債的不穩定將損害投資者對美元和歐元的信心。包括人民幣在內的壹批新興市場國家貨幣將受到外界青睞，新興市場國家作為出口市場的地位將更加受到歐美的重視，這也將帶來新興市場國家國際影響力的提升。
歐美債務風險沖擊下的大宗商品價格走勢
中商網副總經理、首席分析師馬忠普
第壹，通貨膨脹風險爆發引發的2008年金融經濟危機，不是周期性過剩的經濟危機，而是幾年積累的金融風險和通貨膨脹泡沫的破滅。
世界經濟連續幾年的快速發展引發了對大宗商品需求的增加。經濟全球化的趨勢必然導致資源大宗產品市場和供應模式的全球化。也必然會形成全球流動性資金的市場炒作。虛擬經濟的投機價格不斷上漲，推高了世界通貨膨脹。終於在2008年下半年爆發了金融危機，重創了世界經濟。
經濟下滑，需求減弱，基金虧損，銀行破產。大宗商品價格也跌至低點。開發中國國家的潛在需求仍然是經濟發展的動力。這就決定了過剩危機的底部是長期的經濟蕭條，而金融和經濟危機的底部，經濟不會是蕭條。低成本開發隱藏著商機。因為發展中國家的潛在需求在21世紀依然存在，隨著大宗商品價格低廉、發展成本低廉以及各國刺激性經濟政策的實施，特別是中國經濟的牽引，世界將很快進入經濟復蘇期。
二是金融和經濟危機爆發期間，由於物價低廉，需求和經濟拉動活力明顯。
各國投資拉動的經濟政策效應使得世界經濟在2009年第二季度開始復蘇，對大宗商品的需求也有所增加。但它也積累了過剩的流動性。在世界經濟恢復增長的2009年和2010年這兩年間，虛擬經濟炒作大宗商品價格的瘋狂程度遠遠超過了之前的2008年。雖然世界經濟仍在復蘇，但許多商品價格甚至接近2008年年中的價格水平。近兩年來，隨著經濟的復蘇，幾乎所有的大宗商品價格都進入了價格上漲階段，這也是通脹經濟周期中通脹風險加速積累的階段。
在世界經濟復蘇時期，推高通脹成為世界經濟運行中的重要內容和形式。而且，流動性過剩投機大宗商品價格的通脹經濟形勢的嚴重性，在相當程度上主導了當前的世界經濟運行。在為期兩年的經濟復蘇期，由於通脹的根源沒有解決，全球再次進入物價上漲的通脹壓力上升期。這壹時期的大宗商品價格走勢非常相似。盡管震蕩不斷，但基本趨勢遵循的是通脹上升時期物價上漲的大趨勢。它們的差異只是反映了通貨膨脹情況下的供求平衡。例如金屬銅和鋁；鋼鐵和鐵礦石；中國與國際鋼材價格走勢差異。顯然，在通貨膨脹經濟的形勢下，影響商品市場價格走勢的不僅僅是供求平衡，還有通貨膨脹經濟的階段性演化趨勢。
鐵礦石、銅、石油等資源性大宗商品價格高企，必然導致新壹輪結構性價格上漲。全球再次陷入高通脹壓力。為了控制通貨膨脹，許多政府不得不緊縮財政支出，控制流動性，並進壹步減緩經濟增長。政府控制通貨膨脹的努力實質上是世界經濟和通貨膨脹以犧牲發展速度為代價的博弈。中國經濟增速放緩，很多發展中國家和西方國家陷入困境。
第三，在經歷了高通脹風險的積累後，經濟增速放緩，大宗商品價格高位震蕩。世界經濟中通貨膨脹和經濟疲軟之間的博弈已經進入動態平衡。
2011以來，商品價格走勢在脆弱均衡階段的實際特征是價格連續幾個月的波動。在這個時期投機商品價格期貨風險很大。這也是近期壹些大型基金虧損、國際金融和債務風險加大、國際社會動蕩加劇的經濟根源。
由於世界經濟放緩，歐美經濟疲軟，需求減弱，國際貿易保護主義擡頭。壹些行業產能過剩，很多原材料成本高的行業面臨微利和虧損的危險。
第四，經濟疲軟的基本態勢決定了有利的價格波動期，價格走勢的長期基本特征是價格高企和價格反復波動。
連續兩年通脹形勢下的大宗商品價格上漲以及美國從去年(165438+10月)到今年年初的量化寬松金融政策，再次推高全球通脹和鐵礦石成本，刺激國內外鋼價上漲。目前的情況是，在持續高通脹的壓力下，大宗商品價格已經處於較高水平，有很多進壹步上漲的風險。雖然國際通脹壓力在加大，但大宗商品價格已經陷入了壹個大起大落的階段。在此期間，工貿企業如果有虧損的危險，將難以自拔。
在高通脹時期，物價高波動階段的每壹輪物價上漲都會產生新的通脹壓力，使經濟進壹步走弱。因此，商品價格向下波動。這也是物價反復大起大落的根本原因。尤其是價格泡沫較多的資源性產品，價格震蕩頻繁，甚至出現價格階段性下跌趨勢。比如前段時間的鐵礦石和銅的市場價格都呈下降趨勢。前三個月，國際銅期貨連續五天下跌200美元。這種通脹風險沖擊了經濟趨勢，加劇了歐洲的債務危機。特別是最近意大利和歐洲頻頻傳出債務危機。除了金價反彈，美股和油價均下跌。反映了本輪通脹經濟周期在價格高位震蕩階段的風險演化趨勢。目前通貨膨脹的經濟形勢和物價高波動的無望走勢，其實是通貨膨脹泡沫經濟形勢嚴重的又壹重要現實表現。
動詞 （verb的縮寫）世界主要經濟體展望
(A)美國可能繼續保持低水平增長。
美國下半年經濟增長的風險主要來自兩個方面:壹是高失業率可能導致居民消費能力減弱。在這次復蘇中，居民消費壹直是經濟增長的主要貢獻，消費能力的下降必然會影響整體的復蘇態勢。第二，擴張性的財政和貨幣政策會逐漸收縮。第二輪“量化寬松”貨幣政策於6月底如期結束，美國政府和國會正試圖削減財政支出以平衡預算。此外，政府和國會在國債上限問題上的鬥爭也會對金融市場和實體經濟的信心產生影響。目前唯壹的利好因素是油價從前期高點有壹定程度的回落，緩解了通脹壓力，提高了居民消費能力，有利於美國下半年的增長。預計美國2011的增長率約為2%-2.5%，明顯低於2010。
按照目前美國新增就業崗位的增長速度，預測到年底美國失業率將維持在8.5%以上，到2012年底可能維持在7.5%以上，遠高於正常水平。為了保持經濟增長，美國可能會繼續維持相對寬松的貨幣政策。
(二)歐盟因債務危機短期內難以走出困境。
歐盟仍然保持著緩慢的增長勢頭。其中，德國經濟表現突出，失業率屢創新統壹以來的新低，繼續成為拉動整個歐洲經濟增長的火車頭。陷入主權債務危機的國家幾乎無法保持正增長，這導致金融市場質疑其償債能力，債務違約風險再次上升。歐洲主權債務問題將是困擾歐洲經濟乃至世界經濟復蘇的長期問題，但應該不會演變成2008年雷曼兄弟倒閉那樣的金融危機。預計2011年歐盟增速仍將達到1.5%左右。
(三)日本經濟逐漸復蘇
2011年初，市場普遍預期2011日本經濟表現良好。然而，地震和海嘯暫時中斷了受災地區的工業生產，核泄漏事件進壹步影響了日本國內的消費和投資信心。日本經濟從2010第四季度開始，連續三個季度負增長。嚴格來說，又陷入衰退了。不過，隨著地震和海嘯影響的逐漸消退，以及日本政府為維持經濟增長而采取的寬松財政和貨幣政策，預計下半年反彈會比較強勁，全年有可能實現正增長。日本地震對全球經濟的影響主要體現在供應鏈上，尤其是汽車、鋼鐵、電子等行業。例如，美國和中國的壹些汽車企業的生產受到了日本制造零部件供應減少或中斷的影響。總的來說，日本地震可能會使全球經濟增速略低於原先預期，但不會影響世界經濟復蘇的大趨勢。
(D)新興經濟體將繼續保持快速增長。
目前，新興經濟體的增長速度和勢頭已經恢復到危機前的正常狀態。大宗商品價格上漲促進了資源能源出口國的經濟增長，這些國家獲得的外匯收入通過擴大進口和對外投資回流到其他新興經濟體和發展中國家。新興經濟體再次呈現出金融危機爆發前的全面增長態勢。預計2011新興經濟體和發展中國家增速將達到6%左右，低於2010，但仍顯著高於發達經濟體。