1981年美林公司發行了壹期中期票據，用來填補商業票據和長期貸款之間的空間。之後福特公司作為第壹個非金融機構也發行了中期票據。國際金融的壹個創舉——資產支持票據由此誕生。
編輯本段央行研究推出中期票據
繼推出短期融資券之後,央行另壹項擴大直接融資的工具--中期票據也在醞釀之中。在1月3日召開的央行2008年度工作會議上傳出信息,央行將創新直接融資產品,研究開發能夠實現企業直接融資的中期票據(期限為3-5年的票據)。
央行力推直接融資
正如短期融資券是壹年內短期貸款的替代品壹樣,中期票據有望成為5年以下中期貸款的替代品。業界預計,中期票據如能在2008年推出,其對企業和銀行的沖擊都將是劇烈的,尤其是在央行實施從緊的貨幣政策的大環境下。
從短期融資券的發展歷史看,中期票據的發展潛力可謂巨大。作為直接融資的工具,短期融資券從2005年上市至今,已經走過了兩個多年頭,發行量和發行規模都有了很大的增長。截止至2007 年11 月末,市場上發行的短期融資券已經達到565只,發行總額已經超過7500億,遠遠高於其他企業債的發行規模。短期融資券的發展為企業提供了壹種直接融資的手段,為改變我國目前直接融資和間接融資失調狀況起到了壹定的作用,同時也有利於完善貨幣政策傳導機制,維護金融整體穩定,促進金融市場全面協調發展,短期融資券也日益成為國內貨幣市場的重要組成部分。
業界分析,在緊縮的貨幣政策環境下,直接融資的比重有望在短期融資券和擬推出的中期票據的帶動下繼續擴大。在央行的年度工作會議上,央行表示將繼續上調存款準備金率和公開市場操作等方式加大對沖流動性,加強窗口指導,引導商業銀行控制信貸投放,抑制銀行體系的貨幣創造能力。無疑,央行的緊縮政策將促使企業融資更多地考慮短期融資券和中期票據。
編輯本段中期票據正式推出
備戰多日之後，首批392億元中期票據22日招標發行，正式亮相債券市場。生逢市場資金充裕、機構配置欲望較高，投資者對首批登臺的7家發行人發行的8只中期票據均表現出了較高的投資熱情。
但是在首批資信較高的發行體之後，是否會有更多信用等級高低不壹的企業快速加入的中期票據的發行隊伍，從而對市場形成供給壓力，也令部分投資者在熱情同時，也保留了壹份冷靜謹慎的投資態度。
具體發行情況
發行機構 發行金額(億元) 期限 繳款日及起息日 評級情況 主承銷商 發行方式
鐵道部 50 3年 4月24日 AAA 建設銀行、工商銀行 45億元利率招標
鐵道部 150 5年 4月24日 AAA 建設銀行、工商銀行 105億元利率招標
中國電信 100 3年 4月23日 AAA 工商銀行、中信證券 簿記建檔
中國交通建設 25 3年 4月23日 AAA 交通銀行 簿記建檔
中化集團 19 5年 4月23日 AAA 中信證券、中信銀行 簿記建檔
中核集團 18 5年 4月23日 AAA 招商銀行 簿記建檔
中糧集團 15 3年 4月23日 AAA 中信銀行、中信證券 簿記建檔
五礦集團 15 3年 4月23日 AAA 光大銀行 簿記建檔
編輯本段招標利率區間
據第壹財經報導，根據鐵道部公布的首批中期票據招標書，第壹期鐵道部中期票據為3年期，發行規模50億元，招標利率區間設在5.08%~5.10%之間。第二期中期票據為5年期，發行量達到150億元，招標利率區間在5.28%~5.30%之間。
分析人士表示，7家企業中鐵道部、中國電信是資質最好的企業，因此其發行利率可能相對處於低位，其他幾家企業的發行利率可能會略高。
今天還有6家企業將發行中期票據，總量達到192億元。其中，中國電信、交通建設、中糧集團、中國五礦集團將分別發行100億元、25億元、15億元、15億元的3年期中期票據，中國核工業集團和中化集團將分別發行18億元和19億元的5年期中期票據。
目前市場預計3年期中期票據收益率可能會在5.01%~5.15%左右，5年期的可能會在5.4%~5.5%左右。
編輯本段主要投資者
目前僅有商業銀行、信用社、證券公司、財務公司等可以購買中期票據，商業銀行應是本周中期票據的主要投資者，其對稅收敏感度較高，而對流動性敏感度較低。但也應註意到，未來基金、保險對中期票據的需求同樣很大。
目前可投資中期票據的機構
機構類型 能否投資 原因 稅收敏感度 流動性敏感度
商業銀行 是 － 高 較低
保險公司 否 保監會尚未放開無擔保公司債券投資限制 較低 較低
基金 否 等待證監會公告新品種投資權限 低 高
證券公司 是 － 高 高
信用社 是 － 高 較高
編輯本段市場影響
中期票據對銀行中期貸款具有明顯的替代效應，壹旦高信用品質的客戶轉移運用中期票據融資，商業銀行就面臨著傳統資產業務利潤受到侵蝕的威脅，從而迫使商業銀行進行深刻的轉型，主動調整客戶結構和業務結構，提高風險定價能力，尋求風險和收益匹配的新型客戶和新型業務，適應直接融資占比上升而貸款相對規模萎縮的形勢。
投資策略上，在預計未來債市仍然趨好的前提下，配置型機構仍可關註中長期國債的走勢，交易性機構也可加大中長期國債的投資比例，以獲取債券牛市下的價差收益。從相對價值的角度看，公司債，企業債和AA級短融等信用產品的投資價值更高，基金和保險等機構可繼續加大信用產品的配置比例。
編輯本段後市供給有擔憂
據上海證券報報導，由於首批發行的企業均為資質較高的大型央企，高信用評級對它們的發行提供了較好的支持。因此剔除這壹因素，如果未來發行人的資質下降、發行規模大幅增加，可能會造成中期票據利率水平的上移，這也引發了市場對中期票據熱情歡迎之余的冷靜考慮。
發行計劃顯示，今日亮相的8只中期票據均為無擔保品種，主體評級清壹色為AAA級別。有市場人士認為，從試點批次的產品來看，預計中期票據市場的下壹步發展更傾向於引導資質較高的企業進入。作為相同性質、只是期限更短的短期融資券品種，則會繼續朝發行主體多元化的趨勢發展，幫助更多信用級別不高的企業完成短期直接融資。
但是也有基金經理並不如此樂觀，認為中期票據的利率後市可能還會上行，投資亦有風險。他的理由是，目前中期票據的籌資成本大大低於銀行貸款，未來票息適度走高對於發行人來說是可以接收的。另外未來隨著供應量的增加、發行人資質的回落，都會對收益率形成壓力。這對投資人來說，都是應該警惕的。