這四個M&A科目各有利弊，總結如下:
壹是以上市公司為主要投資者的直接投資並購。
優點:上市公司可以不使用現金作為支付對價，直接進行股權並購；利潤可以直接反映在上市公司的報表上。
缺點:企業市值低時，股權稀釋率高；上市公司作為主體直接進行並購，涉及上市公司的決策過程、公司治理、保密、風險承受能力、財務損益等因素，比較麻煩；合並後業務利潤沒有按預期釋放，影響了上市公司利潤。
案例:藍色光標的M&A整合成長之路
以上市公司為主要投資者的直接投資M&A是最傳統的M&A模式，也是拉動業績增長最直接有效的方式。比如2012-2013在資本市場表現搶眼的藍色光標，2013年凈利潤從6200萬元增長到4.83億元，四年盈利。
藍色光標可以通過M&A模式長期擴張，形成利潤增長和市值增長雙輪驅動的良性循環。主要原因如下:
(1)營銷傳播行業的行業屬性適合通過並購成長，並購後容易產生協同效應，實現利潤增長。
與技術行業不同，營銷傳播行業是輕資產行業，核心資源是客戶。M&A的目的主要有兩個:壹是拓展不同行業的公司和客戶，二是整合不同的營銷傳播產品。通過並購，不斷擴大客戶群，進而深度挖掘客戶需求，將不同公司的不同業務和產品嫁接到同壹個客戶身上，從而有效擴大公司的收入規模，提高盈利能力。所以這樣的行業屬性使得藍色光標並購後，由於投後管理或並購後整合能力不足導致並購失敗，被並購公司業績得不到釋放的可能性較小。
(2)由於中國M&A市場與二級市場的估值差異較大，藍色光標的快速M&A擴張帶來資本市場對其未來業績增長的高預期，從而推動股價上漲和市值躍升。市值的增長讓藍色光標在M&A更加活躍，因為從某種意義上來說，高市值意味著上市公司有權在資本市場上發行貨幣。
(3)利用上市超募資金快速密集進行行業並購，將募集資金“轉換”成高市值，再通過發行股份繼續進行後續並購和配套融資。
從藍色光標上市後M&A的支付方式可以看出，上市時，藍色光標* * *融資6.2億元，公司賬面現金充裕。所以公司上市後的並購幾乎都是由募集資金直接支付的。2012年末到2013年初，超募資金基本用完，此時公司市值近百億。100億的市值給藍色光標在後續的並購中帶來了更多的主動權。2013以來，藍色光標M&A標的規模進壹步擴大，公司憑借其高估值溢價，采取定增方式進行收購。