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QDII制度簡介

近期種種跡象表明,QDII政策的出臺正在緊鑼密鼓地進行。5月中旬,保監會副主席李克穆表示,未來的政策設想是“保險公司可以自由外匯資金投資境內a股市場,也可以投資境外資本市場。”保險資金投資海外市場,也需要QDII政策。“希望政策能在年內出臺。”6月初,中國銀監會主席劉明確表示,中國將很快出臺合格境內投資者管理辦法。該辦法出臺後,需要有經驗的銀行作為代理,為銀行業務的發展提供了更大的平臺。

QDII的推出可能會對深滬股市和香港股市的資金面產生壹定的影響。壹個最形象的比喻是,如果說深滬市場是壹個沙堆,那麽香港市場就是沙堆旁邊的壹個漏鬥。如果漏鬥的蓋子打開,沙子會不斷地流出。回到現實,沙是深滬市場的資金,漏鬥的蓋子可能是QDII。

多位證券分析師認為,分析QDII推出後深滬港市場的投資價值,不能單純從市盈率的角度看問題,而應該探究香港市場和深滬市場未來的發展方向和真正的內在價值,從而確定未來的資金流向和股票的真正價值。對於中國資本市場而言,QDII制度有利於減少中國過多的外匯儲備,緩解人民幣升值壓力。QDII的實施從宏觀上有利於我國外匯儲備的減少,從而降低市場對人民幣進壹步升值的預期,減少熱錢的進入,最終緩解我國證券市場的壓力,在壹定程度上緩解當前流動性過剩的問題。同時,QDII制度不僅有助於香港與內地經濟的進壹步融合,也為人民幣國際化鋪平了道路。同時,也將使中國資本市場逐步與國際市場接軌,長期參與國際金融市場競爭,有助於提升中國資本市場的國際地位。

對於我國金融機構而言,QDII制度有利於促進內地券商和金融中介機構進入國際市場,提升其在投資策略、風險管理、公司治理、信息披露和上市公司持續遵守相關法律法規等方面的專業知識,讓有實力的中介機構有更大的發展空間和機會積累國際業務經驗。

對於中國股市的發展,QDII制度將對a股市場形成良性的、適度的、漸進的價格調整。QDII在資本管制的情況下允許有限的對外投資,資本不是完全自由進出,不會影響投資a股的人民幣資金。同時,有利於加強境內證券市場與境外證券市場的聯動性和壹致性,加快境內股價的結構性調整,使境內證券市場的股價和市盈率與國際成熟市場並駕齊驅。

對於中國的金融監管體系和金融安全而言,QDII制度本質上是壹種資本跨國流動的安排機制。因此,對於仍然實行嚴格資本賬戶管制的中國政府監管部門來說,這將意味著必須調整現行監管體系,以適應新的經濟發展形勢。

對於我國境內投資者而言,QDII制度的建立不僅可以增加境內投資者的投資渠道,降低投資風險,提高投資收益,還可以使境內居民投資國際股市的需求合法化,引導需要投資海外股市的境內資本通過正常渠道走出去,減少非法資本外逃的壓力,使資本流出處於可控狀態,有利於控制金融風險。

對於中國人民幣匯率改革而言,QDII制度將加速人民幣自由兌換進程,促進資本市場制度創新,為未來資本項目開放和人民幣自由兌換奠定基礎。當前,國際經濟尤其是國際資本市場風雲變幻,跌宕起伏,這將給QDII基金投資國際資本市場帶來種種困難和問題。更需要認真對待,認真研究,不斷探索,不斷探索,找到壹條發展和提高競爭力的道路。既要學習如何在經濟穩定高速增長的世界中,在良好的經濟環境中進行投資和操作,也要學習國際經濟運行出現問題時,在市場價格下跌的情況下如何操作投資的經驗教訓,完善QDII基金未來的治理措施。

壹是要嚴格篩選合格機構投資者,加強QDII人才培養,本著穩中求進的原則,對基金公司在資產規模、業務範圍、經營業績、公司治理、風險控制、產品設計、人力資源等方面提出明確要求,嚴把市場準入關。加強對基金公司綜合實力和投研能力的嚴格考察。從事QDII投資的基金公司需要大力培養專業人才,以更好地設計、管理和運營QDII基金產品。

二是分散投資,降低風險,關註新興市場的潛力。QDII基金在選擇市場時,既要強調成熟市場,也要強調新興市場。在配置資產時,要密切關註主要經濟體的變化,積極尋找強勢市場進行配置,爭取在弱勢市場中獲得較好的投資回報。在配置股票時,不僅要關註中國概念股,還要進行各種篩選和合理組合,有效降低投資風險。

第三,要加強上市公司的基本面分析,堅持長期穩定的戰略投資方法。QDII基金對上市公司的績優股要有堅定的勇氣,不要在恐慌中低價拋售。在配置股票時,需要進行充分的研究,選擇合適的資產。

四是加大新產品的開發和研究。2010年,國內首只指數QDII——國泰納斯達克100指數基金發行,標誌著QDII基金產品設計另辟蹊徑,將逐步向多元化格局發展。未來QDII市場可能會形成主動投資產品和被動投資產品並存的局面。規劃階段。經過多年的研究和論證,中國政府逐漸認識到實施QDII的必要性,並開始在投資主體和資格的選擇、投資市場的選擇、進出資金的監控以及投資品種投資比例的限制等方面制定壹些規則。2003年6月,中國保監會發布了《關於保險外匯資金投資境外股票有關問題的通知》。保險外匯資金可以投資在境外成熟資本市場證券交易所上市的股票,投資品種僅限於中國企業在境外發行的股票。8月7日,中國保監會、中國人民銀行頒布《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》,首次在審批制下允許保險公司在境外運用外匯資金投資銀行存款、債券、票據等金融工具。2005年6月5438+10月,第壹筆保險外匯資金境外運用額度授予中國平安。2006年5月,《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》正式實施,資產規模超過2000億元的中國社會保障基金正式開始境外投資。

試點擴大階段。2006年壹季度後,QDII進程明顯加快,銀行、券商、基金開辦QDII業務的暫行管理規定相繼出臺。2006年4月,《商業銀行代客境外理財業務管理暫行辦法》發布,QDII完成了從試點到制度的轉型。9月,國內首只基金QDII產品華安國際配置基金在中國面向內地投資者公開發行。同年,工行、建行、中行、交行、匯豐、東亞銀行獲得首批QDII牌照,陸續推出代客境外理財產品。

規範和加快發展。2007年5月,中國銀監會發布了《關於調整商業銀行境外金融業務境外投資範圍的通知》。2007年6月,由中國保監會、中國人民銀行、國家外匯管理局制定的《保險資金境外投資管理暫行辦法》正式實施。2007年7月,中國證監會頒布了《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》和《關於實施有關問題的通知》。至此,我國QDII進入了規範和加速發展階段。積極推動QDII在中國的發展,在全球國際金融市場上尋求更大的投資空間、更多的投資機會,更大程度地分散風險,充分分享全球化帶來的不同地區和國家的經濟增長,與國際資本壹起享受全球化的好處。