美聯儲加息對黃金有什麽影響？
美聯儲加息會提振美元匯率。作為以美元計價的投資產品，如果美元升值，金價將直接承壓。另壹方面，加息意味著美國經濟運行良好，美元有望上漲，這將吸引更多資金流向美元。作為與美元同屬避險資產的投資產品，黃金市場的資金勢必減少，金價也承壓。從更深層次看，美聯儲加息意味著全球最大經濟體美國運行良好，有利於穩定金融市場的風險。如果投資者的避險情緒降溫，黃金作為避險資產也會受到打壓。
短期來看，加息對黃金是有害的，也就是說，加息政策的預期增強或其直接實施將導致金價的下行壓力。但從更長的時間跨度來看，加息政策實施後，金價未必承壓。
美聯儲加息黃金總是跌嗎？
在歷史上美聯儲加息的周期中，我們標註了1970以來美聯儲9次加息的周期，以及對應黃金走勢的表現。在9次加息周期中，黃金3次上漲，3次下跌，3次橫盤震蕩。這說明在美聯儲加息周期內，金價不壹定會下跌。
我們從美國聯邦基金利率中減去美國通脹率，得到美國實際利率。對比美國的實際利率和黃金的走勢可以看出，當實際利率高的時候，黃金會受到打壓，而此時美聯儲加息會讓黃金下跌。相反，當實際利率為負時，黃金會得到支撐。此時，如果美聯儲小幅加息，負利率改善不明顯，黃金仍會得到支撐。當實際利率在0左右時，對黃金的影響較弱，此時黃金容易形成震蕩走勢。
從這個角度來看，美國目前的實際利率處於負區域。如果美聯儲小幅加息，無法改變負利率，黃金繼續得到支撐的可能性較大。需要註意的細節是，黃金在因為美聯儲加息而下跌時，能否收復跌幅。如果黃金能夠收復跌幅，意味著黃金對美聯儲加息有較強的抗跌性。壹旦後期美聯儲停止加息，黃金將擺脫束縛，趨於上漲。