固定收益類產品的贖回更多的是由於債券市場調整導致的凈值波動，導致持有人贖回。業內人士認為，目前固定收益類產品流動性風險較低，投資者應理性應對。不少人認為，經過近日的大幅調整，債市悲觀情緒已經得到充分釋放，大部分資產進入了較好的配置區間。
不少銀行理財產品遭遇“巨額贖回”
165438+10月22日，銀輝金融宣布多個產品巨額贖回。這些公告涉及的理財產品包括“安迎”日開65438號+0凈值理財產品和最低凈值為7天的“安迎”固定收益產品。這些產品基本上都是R2的低風險固定收益理財。
例如，關於銀輝理財“安迎”凈值型理財產品1號(PNHY210223)巨額贖回的公告顯示，該理財產品2022年累計凈贖回份額(當日累計贖回份額-當日累計認購份額)高於上壹期。根據產品說明書中“巨額贖回”條款的相關約定，本次受理的贖回申請按比例確認。本產品贖回申請確認比例為82.71%。
銀輝理財“安迎”日開1號凈值理財產品(PNHY210223)也發布了巨額贖回的公告。
此外，另有兩只產品發布了巨額贖回公告。事實上，在此之前，銀輝金融也曾宣布多款產品遭遇巨額贖回。
同時，銀輝金融也發布了部分調整後的產品要素信息，限制了贖回門檻。
上周，不少銀行理財產品也遭遇了贖回。比如某大型商業銀行的R2產品不能贖回，主要原因是“贖回客戶太多，觸及巨額贖回限額”
當時據知情人士透露，因為流動性管理新規，要求對產品說明書設置10%的大額贖回上限。超過部分管理人有權拒絕，壹般不會拒絕，但是系統會設置這個限額，所以會有壹個巨大的贖回上限。只是系統設置會稍微延遲，然後馬上開放兌換。
不僅如此，部分銀行理財子公司宣布將旗下部分理財產品的開放時間調整為銀行工作日的5:00至8:30，並宣布關閉3款產品的預約贖回功能。還有壹些銀行理財子公司宣布提前終止，有業內人士稱是贖回所致。
多只債券基金提高份額凈值的準確性
應對大額贖回的沖擊
不僅銀行理財產品出現巨額贖回，部分債券基金也在此輪債市震蕩中遭遇大額贖回，並發布公告提高份額凈值的準確性，以期保護持有人利益。
165438+10月23日，華安基金發布公告稱，旗下壹只基金於2022年6月165438+10月21日出現大額贖回。為確保基金持有人的利益不受份額凈值小數點保留精度的不利影響，經本公司與托管人協商壹致，決定自2022年6月165438+10月21日起，將基金份額凈值的精度提高至小數點後六位，小數點後第七位四舍五入。本基金將在大額贖回不再對基金份額持有人利益產生重大影響時恢復基金合同約定的凈值準確性，屆時不再另行公告。
6月165438+10月18日，中融恒陽純債、申萬菱信穩益寶債券、惠安嘉盛純債等三只債券基金同時發布公告，提高C類份額凈值的準確性，公告中也提到了近期基金的大額贖回。
Choice數據統計顯示，截至10月24日，10月份以來已有165438+65438 * * 15只債券基金發布公告提高其凈值份額準確性，為今年以來最多的月份，今年10月、3月、4月、6月、7月均有65438+份。
從持有人結構來看，機構投資者是發生大額贖回時需要提高份額凈值準確性的主要資金持有人結構。
以惠安嘉盛純債基金為例。根據基金三季報中的披露，截至三季度末，本基金某機構客戶持有本基金的份額達到99.97%。三季報還稱，報告期內單壹基金份額持有人持有的基金份額超過20%。投資者在投資本基金時，可能面臨因持有人高度集中而產生的相應風險，包括:巨額贖回風險和流動性風險。基金管理人將對基金運作中的上述風險進行嚴格監控和管理，以保護中小投資者的利益。
中融衡陽純債基金三季報也顯示，該基金的兩大機構客戶在三季度末分別持有42.24%和20.67%的基金份額。Wind數據顯示，6月以來11提高基金份額凈值準確性的15只債券型基金中，11已披露半年報，其中7只基金機構投資者持股超過99%。
壹位北京債基經理此前表示，債券基金短期內確實會面臨比較大的流動性壓力，應對方式需要根據自身負債變化的節奏，在賣資產和加杠桿之間進行平衡。
華南某大中型基金公司內部人士也表示，對於個別組合來說，贖回壓力是客觀存在的，但目前債券市場深度活躍，穩健型基金會關註調整後的機會。同時，市場流動性環境相對均衡，不太可能出現流動性風險。從投資管理的角度來看，對策主要包括調整投資組合的流動性頭寸，積極把握市場機會提前替換。
債券調整觸發贖回。
低流動性風險
固定收益類產品的贖回更多的是由於債券市場調整導致的凈值波動，導致持有人贖回。業內人士認為，目前固定收益類產品流動性風險較低。
“今年債市的主要交易邏輯是疫情、房地產拖累、經濟衰退。最近防疫政策優化，房地產出臺了強有力的扶持政策。每個人都期待經濟會好轉。所以上周債市交易了經濟好轉的預期(經濟好轉，利率上升到政策利率，債市回調)，理財產品的投資標的還是以債券為主，導致了回撤。”格上財富金隅投資研究員江瑞表示。
江瑞認為，壹般情況下，機構會保留類現金資產來應對日常贖回，會根據投資者的粘性來判斷資產負債的匹配程度。大部分產品遇到巨額贖回或極小概率事件。
融360數字技術研究院分析師劉銀平表示，近期理財產品凈值回撤的現象較為普遍，尤其是固定收益類產品凈值也出現了較大波動，主要是因為近期債市震蕩，導致大量拋售，債券價格下跌，導致債券類理財產品凈值下跌。
“目前投資者對凈值型理財產品的接受程度較前兩年有明顯提升，個人投資者對市場波動的反應和贖回行為有壹定的滯後性。壹些理財產品還設置了封閉期。整體來看，銀行理財產品的流動性風險並不大。”劉銀平認為。
普益標準研究員蔣玲表示，近期受債市影響，理財市場出現波動，部分理財產品贖回。但總體來看，破凈峰值較年初有所減少，對銀行理財機構投資運作影響有限，理財市場流動性風險可控。
上述人士表示，在綜合凈值時代，銀行理財市場正在逐步加強抵禦產品凈值波動的能力。壹是在經歷了3月份市場“破凈潮”後，我行金融機構對新開發產品進行了調整。例如，封閉式產品的期限已經延長。截至2022年6月，全市場新增封閉式產品加權平均期限已延長至443天，同比上漲57.65%，短期內贖回壓力不大。
二是流動性風險管理監管辦法正式實施，進壹步明確了贖回管理規則。比如限制開放式產品的贖回比例，根據2022年5月實施的《理財公司理財產品流動性風險管理辦法》，開放式理財產品出現巨額贖回的，理財公司當日辦理的贖回份額不得低於前壹日期末理財產品總份額的65，438+00%，其余贖回申請可暫停或延期。
此外，華南某大中型基金公司內部人士也表示，贖回壓力對個別組合來說是客觀存在的，但目前債券市場深度和交易活躍度都不錯，也有穩健型基金關註調整後的機會。同時，市場流動性環境相對均衡，不太可能出現流動性風險。
投資者需要理性面對
不要太驚慌。
對於債券市場的波動，不少投資者建議普通投資者不必過於驚慌，需要理性面對。
格上財富金玉投資研究員江瑞表示，對於長期配置的個人投資者來說，不必過於擔心利率風險帶來的回撤。利率的時機對任何人來說都很難，性價比不高。可以繼續持有，等待凈值修復，投資經理會根據市場環境調整投資組合；對於短線投資者來說，主要看資金可用時間和其他投資機會，根據自身情況判斷。除了踩踏和信用風險，妳可以選擇做時間的朋友，等待凈值修復。
“投資者應理性看待凈值波動。短期的市場波動不能代表產品到期後的最終收益水平。他們可以長期持有產品，等待市場修復。”普益標準研究員蔣玲表示，整體來看，銀行理財產品在回撤和波動控制上有壹定優勢，在市場企穩時仍具有流動性配置價值。
此外，融360數字技術研究院分析師劉銀平表示，理財產品凈值出現波動是正常的。投資者不應在產品凈值或收益下跌時急於贖回產品，而應關註產品的中長期收益趨勢。投資者在購買理財產品之前，也要充分了解自己的風險偏好和理財產品的風險狀況，不要購買超出自己風險承受能力的理財產品。
至於固定收益類基金，某首席策略分析師表示，雖然債券作為相對穩定的投資品種，由於市場供求關系，價格和收益率仍會有波動，但目前的每壹輪回調都會給未來留下空間。
“債券市場的周期性波動往往來得快，去得也悄無聲息。如果看債券基金指數，無論是2013年的錢荒，還是2016年的債災，還是2020年5月的債市下跌峰值，都是隨著時間的推移不斷創出新高。堅持長期投資，穩坐釣魚臺債市，是壹種智慧。在市場的下跌中，適度買入也是壹種策略。”上述分析師表示。
此外，某固定收益部總監表示，任何資產都不可避免會有波動，固定收益產品也不例外。但與股票不同的是，債券在信用風險可控的情況下有壹定的票息收益，即使資金收益出現波動，臨近到期時也會回歸面值。因此，對於債基的暫時調整無需悲觀，建議投資者以更長遠的眼光看待短期波動。
另壹位固定收益研究部副總經理劉長軍表示，債券市場的影響因素更加復雜，投資者應保持長期關註。主要要關註幾個數據，如月度經濟數據、貨幣政策、銀行理財收益率等。銀行理財凈值和收益率隨債券市場波動，提醒我們要關註這些數據。
上述人士表示，不可否認，債券市場的影響因素更加復雜，對於普通投資者來說，這類資產的日常跟蹤可能更加困難。投資者可以多關註專業研究人員的意見。債券市場跟隨宏觀經濟和政策市場，經濟復蘇不是壹時的轉折，而是壹個長期的過程，需要多方的共同努力。面對短期市場震蕩，投資者應保持理性，長期關註債券市場。
“機會總是在暴跌的時候孕育，當前的時間應該是配置的好時機。經過近日的大幅調整，債券市場的悲觀情緒得到了充分釋放，大部分資產進入了較好的配置區間。”更多的投資者直言不諱。