與長達80頁的圖文並茂的報告相比，布萊恩·納德的演講只有三段話，簡明扼要:金融體系中所有資產類別的風險偏好全面上升，擡高了估值；隨著風險偏好上升，金融體系變得更加脆弱。
吃飽了肚子的人就有了胃口，這是金融業英文單詞食欲的嫁接。布萊恩·納德的核心意思是，企業債務高企造成宏觀經濟杠桿的疊加，股市估值不斷被推高和拉低，任何價格再發現事件都可能被系統性放大，醞釀壹場全球金融體系風暴。
今年上半年，散戶炒作meme股票、對沖基金爆倉和黃彥林家族辦公室爆倉這兩起風險事件，給銀行業造成了巨大損失。在布萊恩·納德的三段式演講中，他們各占了壹段，但報告主體並未提及。
2008年金融海嘯後舉行的G20峰會的壹個重要成果是成立了全球金融穩定委員會，由國際清算銀行主持。各國據此成立了由央行和財政部主持的國家委員會，定期上報金融體系穩定性分析報告。
美聯儲壹年兩次的報告是壹篇有固定格式的“八股文”。它利用模型從市場估值、宏觀杠桿率、金融體系中的借貸水平和融資風險四個方面制作壓力測試圖表。其中，美國股市和債市最為引人註目。
截至2020年底，美國股市總市值為46.922萬億美元，2020年估值增長22%。同期1997至2020年，美股市值年均增長率僅為9.2%。
美國國債總市值為20.946萬億美元，2020年上漲26%。而同期1997到2020年，美國國債市值年均增長率僅為8.3%。
金融體系總債務為17.716萬億美元，2020年增長13.6%，1997年至2020年年均增長率為4.7%。
這些數字不需要由美聯儲公布，與業界猜測也接近，只需由“權威”的美聯儲證實壹次。報道和發言壹出，業內人士立刻吐槽。
目前最大的市場矛盾是，美聯儲壹邊利用零利率政策和每月1.2萬億的巨量入市，壹邊大肆放水，逼迫資金尋找收益，同時又擔心資金真正尋找收益的行為，並警示風險。
美聯儲的矛盾並非始於今天。20世紀20年代，美國經濟崛起，出口大增，美元升值。與之相伴的是英國經濟衰退，出口銳減，對美貿易逆差巨大，英鎊大幅貶值。
2017年，為了大英帝國的穩定，英國央行向美聯儲求助，要求美元降息，維持英鎊與美元掛鉤機制。在美國經濟過熱，股市瘋狂的時刻，美聯儲同意降息，持有英鎊，讓瘋狂的股市瘋狂了近兩年。
背後的故事盡人皆知。2019的股災引發了十年大蕭條，二戰爆發。可以說，美聯儲錯誤的貨幣政策是自由競爭資本主義向戰後福利資本主義過渡的財政根源。
今天的美聯儲並不比那時好。雖然他們最熟悉這種“家族史”，但形勢緊迫。低利率政策降低違約預期，讓經濟的生產部門擴大投資，維持經濟增長，這似乎是美聯儲官員政績考核的重要內容。
似乎沒有什麽比打開閘門制造可怕的洪水並警告造潮者災難更有趣的了。