什麽是債轉股？1.所謂債轉股，就是借助銀行設立債轉股實施機構，將銀行對企業的債權轉化為實施機構對企業的債權，並將債權進壹步轉化為企業的股權，在企業經營狀況好轉後，通過資產重組、上市、轉讓或企業回購等方式退出。
2.上壹輪債轉股(高層稱之為政策性債轉股)誕生了四大金融資產管理公司(AMC)，而這壹輪債轉股(高層稱之為市場化合法債轉股)誕生了金融資產投資公司(AIC)，背景相同，套路相似。與上世紀90年代不同的是，這次債轉股的實施機構分散在AIC、國家級AMC、地方AMC和國有資本投資運營公司。
這輪債轉股有什麽特點？梳理各類政策文件可以發現，本輪債轉股主要有以下特點，即資金來源(可以是自有資金，也可以是募集的社會資金)、轉股機構類型(可以設立債轉股專營機構或其他非銀行機構)、轉股價格(雙方自由約定)、轉股企業(國有/民營/外資)、轉股債務類型(表內外債權、正常和正常)
債轉股的實施機構有哪些？由於銀行不能直接作為債轉股的實施機構，現階段債轉股的實施機構主要有四類，即金融資產投資公司、國家AMC、地方AMC和國有資本投資運營公司。
特別是AIC，作為本輪債轉股最主要的經營機構，雖然目前只有五大行成立了金融資產投資公司，但後續股份制銀行、外資財務公司、保險公司都可能參與，目前政策已經放開。
債轉股資金從哪裏來？經過兩年多的政策規範和鼓勵，債轉股實施機構的資金來源渠道很多。
1.對於金融資產投資公司、全國性AMC和部分地方AMC，可通過發行金融債、債轉股(其中部分也歸為金融債)、同業資金、直接發行私募產品、與企業共同設立私募股權投資基金等方式籌集資金。
2.對於壹些地方AMC和國有資本投資運營公司，可以通過發行債轉股專項債務、向銀行授信、提供同業資金、與企業共同設立私募股權投資基金等方式籌集資金。
3.債轉股專項債券是明顯的政策導向(發改委批復)。2017年末以來，已發行債轉股專項債券7只(總規模65.8億元)，主要集中在陜西，整體規模和發行量仍較低。
4.近兩年政策文件多次提出“有效將社會儲蓄轉化為機構投資動力”。因此，通過保險資金、理財資金聚集社會閑置儲蓄資金，服務債轉股大局，是當前最重要的政策導向。特別是，不僅私募產品可以參與債轉股，還鼓勵公募產品參與債轉股。因此，國家債轉股的場景可能也是此輪債轉股的壹大特點。
債轉股以及如何退出。1.債轉股實施機構自籌資金或與債轉股企業共同設立私募股權投資基金後，由債轉股企業發行相應的可轉換證券(如普通股、優先股、可轉換債券)置換債轉股企業現有債務，以達到降低債轉股企業杠桿率的目的。
目前，優先股政策的放開是壹個重要方向。不僅是上市公司和非上市公眾公司，壹些非上市非公眾公司也放開了優先股的發行，尤其是債轉股企業，獲批的概率更大。
2.債轉股實施機構或者其設立的私募股權投資基金持有的債轉股企業的證券，或者由債轉股企業回購、上市出售或者在公開交易場所掛牌轉讓。由於北京金融資產交易所牽頭開發了“市場化債轉股信息報送平臺”，預計在轉股資產交易場所的選擇上，北金所將是主要場所。
債轉股企業如何選擇？政策明確要求，鼓勵發展前景良好但遇到暫時困難的優質企業(含民營企業)通過報送平臺發布意向信息，嚴禁“僵屍企業”、失信企業和不符合國家產業政策的企業發布市場化債轉股意向信息。對於有債轉股意向的企業，主要通過北金所開發的“市場化債轉股信息報送平臺”提交相關信息。
其中，鼓勵債轉股的企業主要包括因行業周期性波動導致困難但仍有望扭轉的企業；高負債導致財務負擔過重的成長型企業，尤其是戰略性新興產業的成長型企業；產能過剩行業前列的高負債重點企業和關系國家安全的戰略性企業。
禁止債轉股的企業主要是:扭虧無望、已失去生存發展前景的“僵屍企業”；惡意逃廢債務的企業；債權債務關系復雜不清的企業；可能助長過剩產能擴張、增加庫存的企業。