PE =市值/凈利潤=股價/每股收益
市盈率就是回本時間的長短。買下這個壹年賺654.38+00億的企業需要654.38+00億，收回654.38+00億的投入成本需要654.38+00年。
PB =市值/凈資產=股價/每股凈資產
PB的意義在於壹個企業賬面價值1元的資產在資本市場上價值多少。比如PB是0.8，意味著妳可以用0.8元購買賬面價值為1元的資產。
PS =市值/收入=股價/每股收入
營銷比率通常用於評估壹些高增長、無利潤或低利潤的輕資產質量企業。
這些估值方法使用的數據都是現成的數字，簡單計算壹下就知道結果了。
再高級壹點，算PEG。
PEG = PE/凈利潤增長率
PEG兼顧了企業當前的估值和未來的業績增長率，通常用於成長股的估值。
更高級的，用現金流量折現法來估計企業的內在價值。
現金流量折現法實際上是將債券估值模型應用於股票估值。
例如:
在市場無風險利率3%的背景下，壹張面值100元票面利率5%的1年期債券多少錢？
答案是101.94元。
計算方法也很簡單。該債券在1年到期後，可獲得100元本金和5元利息，壹* * *為105元。
另壹個沒有買這個債券的人只能獲得3%的無風險收益，所以他想在1年後擁有105元，現在他要投入101.94元本金(101.94 * (1+3
這是最簡單的債券估值模型。
股票的內在價值可以通過將該模型中的債券利息轉化為股票股利或企業的自由現金流來估算。
二、估值的本質
知其然，更知其所以然。在深入講解這些估值方法之前，王大爺先說說估值的本質。
經濟學有句話:價格圍繞價值波動。
既然有波動，就有高估和低估的時候。
如果價格高於價值，則被高估。如果價格低於價值，就是低估了。
如果妳在它被高估的時候買入，妳可能要承擔價格向下波動的風險。也就是俗稱的“貴”。
道理很簡單，大家都懂。但在實際操作中，尤其是在股票和基金市場，很多人只看到價格，看不到價值。
為什麽看不出來？只是不知道如何判斷市場的真實價值。
如何判斷市場的真實價值？
使用估價。
估價是壹種研究方法。借用“估值”工具來判斷市場價格是高於內在價值還是低於內在價值。
當市價低於內在價值時，買入。當市場價格高於內在價值時，賣出。
當然，估值只是壹種方法，它的誕生是為了研究投資標的的內在價值。在實際應用中，壹定不能為了估值而估值。這壹點必須牢記在心。
另外，這個世界上沒有十全十美的東西，估值方法有局限性，不可能適用於所有場景。不過好在無數前輩絞盡腦汁設計新的估值方法，久而久之，估值方法也多了起來。
接下來，王大爺帶妳盤點壹下市面上主流的估值方法及其局限性。
三。常用估價方法的詳細說明
1，市盈率(PE)
市盈率的概念可以追溯到巴菲特的老師格雷厄姆。他在1934出版的《證券分析》壹書中寫道:壹只普通股的價值是其當期收益的壹定倍數，壹部分由當時的流行程度決定，壹部分由企業的性質和記錄決定。
這個確定的倍數就是我們所說的市盈率(PE)。
PE =市值/凈利潤=股價/每股收益
簡單來說，市盈率(PE)就是市值除以企業凈利潤。
比如，壹個企業壹年賺1000億元，市值1000億元，市盈率(PE)就是10倍。
市盈率就是回本時間的長短。買下這個壹年賺654.38+00億的企業需要654.38+00億，收回654.38+00億的投入成本需要654.38+00年。
壹般來說，市盈率越低，回報時間越短，對投資者越有利。
根據凈利潤選取時間的不同，市盈率可分為靜態市盈率、動態市盈率和TTM市盈率。
靜態市盈率=市值/去年凈利潤=股價/去年每股收益
比如目前的靜態市盈率是“2020年市值/凈利潤”。
動態市盈率=市值/下壹年凈利潤=股價/下壹年每股收益
比如目前的動態市盈率是“市值/2021年凈利潤”。
TTM市盈率=市值/過去四個季度凈利潤=股價/過去四個季度每股收益。
比如目前的TTM市盈率是“2020年第二季度至20265438年第壹季度的市值/凈利潤+0”。
但市盈率並不代表壹切:
首先，不同行業的市盈率不同，反差不強。比如過去10年，中證白酒平均市盈率為85.57倍，而中證銀行僅為27.10倍。白酒的市盈率比銀行高很多，但不能說白酒的估值比銀行高很多。
其次，即使同行業企業的成長性和基本面不同，市盈率也會有較大差異。比如同壹家銀行，招商銀行的市盈率是92.89倍，宇宙銀行(工商銀行)的市盈率只有9.93倍，但人們還是喜歡買招商銀行，而不是PE更低的工行。
最後，虧損企業沒有辦法計算市盈率。對於業績波動較大的周期性企業/行業，市盈率無法準確反映真實估值。(具體分析將在下文進行)
2.市凈率
實踐中，通常用市凈率來彌補市盈率的不足。
比如虧損企業，或者業績波動較大的周期性企業，用市盈率很難反映企業的真實估值，所以會用市凈率。
以寶鋼為例:
這是寶山鋼鐵凈資產和凈利潤的趨勢對比:業績(凈利潤)上躥下跳，但凈資產穩步增長。
市凈率顯然更適合寶鋼這種周期性企業的估值。
PB =市值/凈資產=股價/每股凈資產
比如寶山鋼鐵，股價10.14元，每股凈資產8.57元，市凈率(PB)1.18。
PB的意義在於壹個企業賬面價值1元的資產在資本市場上價值多少。比如寶鋼的PB是1.18，也就是說寶鋼賬面價值1元的資產，在資本市場上只能用1.18元買到。
壹般來說，PB越低，公司估值越低。
值得註意的是，PB就是PB，沒有靜態PB、動態PB、PBTTM之分。
原因也很簡單。凈資產為小時，最新凈資產為公司全部凈資產。
凈利潤是壹個區間值。只有年度盈利或連續四個季度的凈利潤才能反映公司壹年的經營成果。
另外，市凈率通常用於評估重資產公司，對於互聯網這樣的輕資產公司意義不大。
總而言之:
市盈率和市凈率主要適用於成熟的行業/公司，可以快速判斷企業的估值。
但是對於壹些高成長的行業/公司，市盈率和市凈率並不適合。這時候就會用到營銷比(PS)和PEG。
3.銷售與市場比率
營銷率是由菲利普·費希爾(成長股價值投資策略之父，代表作《如何選擇成長股》)之子肯尼斯·費希爾提出的。他在《超級權重股》壹書中寫道:價格周轉率之所以有價值，是因為這個比率的周轉率部分通常比企業的大多數其他變量更穩定。超級公司利潤大幅下降很常見，營業額大幅下降卻很少見。
PS =市值/收入=股價/每股收入
比如某公司市值654.38+000億，收入20億，那麽銷售比例就是5倍。
壹般來說，營銷率越低，企業估值越低。
另外需要註意的是，營銷率通常是用來評價壹些高成長、無利潤或利潤很少的優質輕資產企業。比如美團、拼多多、畢麗...
對於壹些業績穩定，增長有限的大藍籌，老老實實用市盈率或者市凈率就好了。
4.釘住估價法
PEG指數是由成長型股票投資大師吉姆·斯萊特在1960年代提出的，後由傳奇基金經理彼得·林奇發展而成。
PEG估值是在市盈率估值的基礎上發展起來的，彌補了市盈率在估計企業動態成長性方面的不足。PEG告訴投資者，在同行業的公司中，相同市盈率下優先選擇高增長率的公司，或者相同增長率下優先選擇低市盈率的公司。
PEG = PE/凈利潤增長率
立正！在實際應用中，當前市盈率通常是除以未來幾年的凈利潤復合增長率，而不是過去壹年或幾年的凈利潤復合增長率。
比如某企業當前市盈率20倍，未來幾年凈利潤復合增長率20%，那麽PEG為1，企業估值合理。
當PEG大於2時，公司業績增速跟不上估值預期，可能被嚴重高估。
同樣，當PEG小於0.5時，公司業績增速遠高於估值預期，可能被嚴重低估。
最後，不要濫用釘住指標。
首先，PEG指標也適用於基本面好、業績增長快的成長股。對垃圾股、周期性股票等使用釘住指標。有點難以捉摸。
其次，在彼得·林奇的體系中，20倍PE基本上是他給壹個企業的最高估值。他認為，長期復合增長率達到20%的股票被認為是超級成長股，超出這個範圍的增長率大多是不可持續的，安全邊際不夠。