上市開放式基金(LOF)獲準在深交所上市交易後，投資者可以選擇在銀行等代銷機構以基金份額的收盤價凈值申購和贖回基金份額，也可以選擇在深交所會員證券營業部以撮合成交價格買賣基金份額。基金的申購和贖回程序與普通開放式基金相同。深交所上市開放式基金的交易方式和程序與封閉式基金基本相同。買入申報數量為100或其整數倍，申報價格最小變動單位為0.001元。上市開放式基金交易價格的形成方式和機制與a股壹致。
情況
在深交所上市的開放式基金(LOF)與滬深300指數高度正相關，相關度超過95%。6月7日滬深300指數2350點，基金價格2.35元，而股指期貨9月合約價格2550點。隨著合約在9月份到期，期貨價格和現貨價格將趨同於幾乎相同的價格。目前兩者相差200分(2550-2350)。投資者有可能套利嗎？
具體操作如下:
(1)應用股指期貨理論定價模型計算9月合約理論價格。
我們假設分紅的年平均收益率為D=3.5%，市場上借入資金的年利率為R=6%。合約最終交割日為9月25日，投資持有期為110天。
9月合約的理論價格為:
F=I+I (R-D) (T-t)/365
= 2350+2350×(6%-3.5%)×110/365 = 2367.7(點)
現在9月合約的實際價格是2550點，明顯高估，初步判斷期現指數和現指數之間存在巨大的套利空間。
(2)計算現貨套利所需的資金量。
①期貨市場投資:假設期貨保證金率為65，438+02%，在期貨市場賣出65，438+00期貨合約所需資金為:
10期貨合約的資金需求= 2550×12%×300×10 = 91.8(萬元)。
投資者需要另外準備100萬元作為備付金，以備追加保證金。
②現貨市場投資:計劃在現貨市場復制滬深300指數現貨頭寸，成本2.35元。買入基金的價值和數量如下:
基金價值= 2550× 300× 10 = 765(萬元)
基金數量= 7650000/2.35 = 3255319≈3255300(份)
即需要在現貨市場購買價值765萬元的資金。因為買基金只能是100的整數倍，也就是妳需要在現貨市場買3255300的基金。
總投資= 91.8+100+765 = 956.8(萬元)
(3)計算套利成本。
(1)借款費用。假設投入的資金是年利率為6%的貸款資金，則:
資金使用成本=(91.8+100+765)×6%×110/365 = 17.3(萬元)。
這種利率差被稱為套利的機會成本。
(2)交易成本。假設期貨合約的雙邊手續費和市場沖擊成本為0.5‰，開放式基金為6‰，則:
交易成本= 765× 0.5 ‰+765× 6 ‰ = 4.97(萬元)
(4)計算套利收益。
當它在9月份到期時，期貨價格和現貨價格將趨同於同壹價格。因此:
兩者差價= (2550-2350) × 300× 10 = 60(萬元)
扣除相關費用後的凈收入= 60-17.3-4.97 = 37.73(萬元)
收益率=37.73/956.8×100%=3.94%。
(5)進行套利操作。
在期貨市場，9月份股指期貨合約價格為2550點，10手，同時在股票現貨市場以2.35元的價格買入325.53萬份投資成長lof。
(6)末端套利。
最後交割日交易結束前2小時內，分批賣出325.53萬份基金，結束套利。期貨市場的持倉被交易所平倉後，資金會自動轉入客戶賬戶。