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陳湛勻:為何上市公司偏向選擇定向增發作為融資方式?

定向增發區別於公開增發,其發行程序更為靈活;自中國正式實施新《證券法》後,比較多上市公司通過向有限的資深機構或個人投資者發行債卷、股票等投資產品,實現募資。因此,若企業需要融資的規模不大,較為合適的融資方式是選擇定向增發;雖然參與增發的投資者通過競價決定發行價格, 但中國證監會相關規定:發行對象不得超過10人,發行價不得低於市價的90%,發行股份12個月內(大股東認購的則為36個月)不得轉讓,募資用途需符合國家產業政策、上市公司及其高管不得有違規行為等。

陳湛勻指出:增發可選擇公開增發或者定向增發,公開增發類似於找工作時的校招或者社招,而定向增發則類似於內推,即對特定的對象發行股票的行為。通常定向增發的購買者是資本市場的機構投資者,例如基金、保險公司、資管公司、信托公司、財務公司、社保基金等。

陳湛勻

以下是陳湛勻的部分觀點實錄:

青年期大學求學與成長型企業:

如圖所示在大學裏每個人努力程度不壹樣有的成績優秀(績優股),從而獲得了更多發展的機會(增發新股),陳湛勻表示,增發可選擇公開增發或者定向增發,公開增發類似於找工作時的校招或者社招,而定向增發則類似於內推,即對特定的對象發行股票的行為。陳湛勻指出,通常定向增發的購買者是資本市場的機構投資者,例如基金、保險公司、資管公司、信托公司、財務公司、社保基金等。而個體投資者可以通過信托、資管和陽光私募等方式參與定向增發。

如上圖統計顯示我國上市公司增發新股的狀況,陳湛勻指出,定向增發已經成為了已上市公司再融資的重要手段,整體的融資額不斷擴大,在2011年之後,定向增發的規模開始遠遠大於IPO的融資規模,目前已經成為A股市場第壹大融資來源。陳湛勻表示,定向增發需要滿足壹些既定的規則,例如:發行對象不得超過10人,發行價不得低於市價的90%,發行股份12個月內(大股東認購的為36個月)不得轉讓,以及募資用途需符合國家產業政策、上市公司及其高管不得有違規行為等。

陳湛勻指出,定向增發對於上市公司來說有諸多的優勢,定增方案公布後,股價通常會上漲,待定向增發實施完畢時,股票在二級市場的價格已經遠高於定增的價格。投資者往往折價買到已上市的公司,因為通常定增的價格是以董事會決議公告日前20個交易日均價的9折為底價。再者,定向增發對公司沒有盈利要求,不需要經過諸如IPO的繁瑣的審批程序,承銷傭金也較低。

著名經濟學家、全球***德CEO陳湛勻簡介:

著名經濟學家,金融學教授,博士生導師,中國首批統計學博士點專業博士。現任中國上海市投資學會副會長、中國商業聯合會專家委員、中國糧食經濟學會常務理事、國家自然科學基金評審專家,中國首創擬人化資本運營專家,上海電視臺“夜話地產湛勻妙語”欄目主持人,中國第壹財經、東方衛視、鳳凰衛視等媒體特邀嘉賓,長期應邀為北京大學、清華大學、香港大學授課,已獲近20項國家、省部級優秀科研獎,走訪過100多個國家和地區,被聘為國際論壇峰會和國外大學演講,被譽為具有國際視野、最受歡迎的實戰型權威金融專家,成功輔導不少企業上市。