在前不久召開的2019年全國社會保障基金境內投資管理人座談會上，壹位獲獎的權益基金經理在發言中表示：保持較高權益配置比例，堅持長期投資、價值投資和責任投資，是社保基金始終取得並保持優秀業績的關鍵原因。
從2000年底至2018年底，從200億元的財政撥款到2.24萬億元的資產總額，回報總額接近1萬億元，年均收益率達7.82%，社保基金不僅作出了價值投資的表率，還深刻影響著公募基金的投資理念。
“長錢長投的價值觀和深入研究，正引導市場逐漸走向成熟。展望未來，公募基金需要鼓勵投資人做對的事、做長期的事，並對長期行為予以獎勵。市場也會給予堅持正確理念和方法的投資者以豐厚的回報。”上述獲獎的權益基金經理表示。
深耕價值
2018年度社保基金年報顯示，截至2018年底，社保基金資產總額為22353.78億元，基本養老保險基金資產總額為7032.82億元。從投資業績來看，2018年社保基金權益投資收益額為-476.85億元，投資收益率為-2.28%；累計投資收益額為9552億元，年均投資收益率達7.82%；基本養老保險基金2018年權益投資收益額為98.64億元，投資收益率為2.56%。
社保基金長期投資業績緣何優秀？全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民曾表示，除了正確的投資理念，社保基金能夠獲得較高的年化回報，與幾次在資本市場的逆向投資有關。此外，社保基金是最早對二級市場投資進行長期考核的機構。在他看來，只有堅持長期考核，才能讓具體的基金管理人按照長期的市場目標配置資產，精選個股、把握波段。
而在具體管理社保組合的基金經理看來，比例較高且穩定的股票配置是社保收益率來源的主要原因，對長期業績的重視更是體現了社保基金的專業性。“在公募或者專戶領域，很多客戶不僅要看半年和季度的業績排名，甚至要看壹個月、壹周、每日的排名，這種現象非常普遍，而且還會提出許多要求。社保基金長期投資的成功之處恰恰在於對基金經理充分放手，具體的要求和幹預很少，這使得基金經理能夠潛心研究公司，從而充分把握個股成長和市場波動的機會。”
社保的長期持有還催生出壹大批牛股。Choice數據顯示，截至今年上半年，在格力電器、長春高新、三壹重工、華潤三九、同仁堂、樂普醫療等績優股中，社保持倉市值居前，而海大集團、涪陵榨菜、金新農和魯泰A等個股也同時被多個社保基金組合持有。
變中制勝
外資的不斷進入會否與境內機構爭奪A股的定價權和主導權，成為市場關註的焦點。壹位長期管理社保組合的資深基金經理表示，不是外資在逐漸主導市場，而是長期投資的價值觀和深入研究在引導市場。
他說：“像社保這樣的境內專業機構投資者已經建立了符合價值投資理念的投資體系和方法，這壹方法的有效性已經體現在其長期可持續的業績中。而且，與外資相比，境內機構投資者對中國公司的研究更加深入，具備顯著優勢。我們樂見外資進入，幫助推動市場進壹步走向成熟有效，長期投資和價值投資的理念也能夠更好地發揚光大。”
在社保基金的影響下，公募基金的投資理念也在發生潛移默化的轉變。
業內人士認為，目前基金市場存在兩個問題：壹是投資換手率居高不下，二是基金經理投資風格經常發生漂移。上述短期行為使得中國基金市場“短期明星”層出不窮，而“長期明星”少之又少，客戶的盈利體驗也難以改善。
對此，部分基金公司已經開始行動，不但在考核方面加大了長期業績的權重，而且從根本上改變了投資策略，從過去比“快”的博弈策略轉向比“遠”的長線基本面策略。業內人士表示，過去是挑選“好股票”，即便公司質地壹般，只要有題材、概念和想象空間，就不妨短期炒作掙把快錢。未來將是“稱體重”的遊戲，必須尋找“好公司”，特別是股價低於內在價值的公司，買入持有等待價值回歸。
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（文章來源：上海證券報）