同為“金邊債券”的兩種國債有什麽區別？
解讀概念差異
憑證式國債是儲蓄型國債，通過填寫“中華人民共和國* * *和中國憑證式國債收款憑證”購買，不印制實物券。特點是收益固定且超過同期定期存款利率，保本性強。這個特點造成了最近每期憑證式國債都會供不應求的局面。
記賬式國債是以簿記形式記載債權的壹種國債，主要通過證券交易所的交易系統發行和交易。可以登記舉報。其主要特點是價格波動較大，使百姓敬而遠之。“國債價格還能波動，讓人感覺太緊張了。我肯定不敢買！”在銀行購買憑證式國債的李女士斷然否認了選擇購買記賬式國債作為儲蓄的做法。
解讀二次購買流程的差異
憑證式國債主要通過銀行和郵政儲蓄渠道銷售，記賬式國債主要通過交易所銷售，兩者購買的便利性差別不大。
憑證式國債的購買和支付非常方便，全國有40多家商業銀行和近8萬個郵政儲蓄櫃臺網點可以辦理這項業務。發行期間，投資者可到各網點填寫購買單，發行點將填寫憑證式國債收款憑證，憑證式國債收款憑證包括購買日期、購買人姓名、購買憑證種類、購買金額、身份證號等內容。，然後交給購買者簽收。
記賬式國債主要通過證券交易所的交易系統發行和交易，可以進行登記和申報，但也有部分記賬式國債通過銀行櫃臺交易。投資者需要持有上海或深圳股東代碼卡，並通過開戶的證券公司進行購買。開戶費壹般是5元。投資者購買記賬式國債至少要有1，000元的面值，即10手(1手，面值1元)。如果面值超過1，000元，則必須是1，000元的倍數。
這種交易方式不需要持有債券憑證，債券托管機構開立的債券托管賬戶將記錄投資者持有的債券。投資者可以通過電話委托和網上交易系統在家裏購買國債，避免了在銀行排隊的痛苦。
同時，記賬式國債也可以通過銀行櫃臺買賣。購買這類國債需要開立債券托管賬戶，開戶費用壹般為10元，使用銀行資金賬戶進行交易，交易不需要任何費用。
解讀三大收入差距
目前所有憑證式國債基本都是按照票面利率到期還本付息，中間不付息。這是壹種類似儲蓄的投資。壹旦提前贖回，投資者將面臨損失部分利息收入的風險。
對於記賬式國債來說，持有到期的收益也是固定的，與憑證式國債的儲蓄功能沒有區別。
記賬式國債分為面值(100元)和貼現(不足100元)。按面值發行的政府債券將以票面利率公布。每年到期後，國家會按照票面利率支付利息，而at貼現不會規定票面利率。持有期利息收入為面值65，438+000元減去發行價格。
但是，記賬式國債更有吸引力，因為其實際收益率可能超過其票面利率，而在交易所上市引起的價格波動是這種額外收入的主要原因。
列:如果購買三年期654.38+萬元的儲蓄國債，到期時每年可得利息654.38+000000 * 5.74% = 5740.00元。連續三年5740.00元。從利息也能產生利息的角度來看，“會比憑證式國債三年期壹次性利息17220.00元多壹點。”但他的缺點是半年內不能提前支取，而憑證式國債可以隨時支取，不受時間限制。
解讀四個流動性差異
憑證式國債在流動性方面相對處於劣勢。投資者在發行期購買的煩惱就不用糾結了，憑證式國債因為沒有二級市場，無法上市流通。因此，投資者如需套現，需在原申購網點提前套現，但需支付0.1%贖回本金的手續費，並按實際持有時間及相應的分級利率支付利息。這種以持有時間記錄利息的方式，使得買方完全避免了提前套現帶來的利息損失，也可以看作是對流動性相對不足的壹種彌補。此外，由於民眾對憑證式國債的“特殊”偏好，贖回的國債往往無法回購，導致同壹投資者只賣出壹次國債。
記賬式國債在證券交易所上市，流動性強。投資者在證券公司開戶後，可以通過證券交易系統在二級市場進行買賣，也可以通過電話委托、網上交易等方式進行買賣。
除了在證券交易所交易，銀行櫃臺也是投資者交易記賬式國債的重要場所。目前，工、農、中、建四大國有商業銀行會根據全國銀行間債券市場的日常交易情況，在下屬營業網點櫃臺掛出國債買賣價格，以保證投資者能夠及時買賣國債。
但是需要註意的是，銀行櫃臺的買入價和賣出價是有差價的。所以，即使在商業銀行買賣記賬式國債不需要支付手續費用，對於投資者來說，高賣低買的差價其實就是付給銀行的傭金。
四家商業銀行的記賬式國債報價都是自己定的，所以他們當天的報價可能不壹樣。有些人試圖通過轉移托管來套利銀行間交易的操作。但由於每筆交易的傭金為50元，且根據央行規定，商業銀行公布的國債買賣價差不得超過1%，因此投資者超過交易成本買賣價差的機會確實很少。不過，有資深銀行人士透露，央行出臺重大貨幣政策，如加息等措施後，商業銀行準備不足，可能會出現較大的報價利差，可能會出現套利機會。
通過以上比較，讀者可能對這兩種國債有更清晰的認識。憑證式重在安全，記賬式重在收益。
記賬式國債銀行櫃臺交易對大多數投資者來說還是比較陌生的。為此，有關專家通過記賬式國債和憑證式國債的對比，向投資者說清楚。
首先，在利息收入方面，憑證債務利息的收入是相對固定的；對於記賬式國債，根據國債凈價交易的原則，規定的利息將壹直計算到交易的前壹天。
其次，就資本收益而言，憑證式國債不能買賣，所以不是資本收益。投資記賬式國債時，投資者看重的是資本收益。舉個簡單的例子，在其他因素不變的情況下，如果降低人民幣存款利率，國債的投資價值就會凸顯。由於復利計算公式復雜，簡單來說，如果人民幣存款利率下調1個百分點，面值100元的10年期國債收益率將在10%左右，這意味著銀行的國債報價很可能會漲到110元，大賺壹筆的投資者可以立即行動。當然，影響記賬式國債報價的因素很多，需要投資者具備壹定的理論知識，根據物價、經濟增長指數等相關數據，分析當前經濟形勢，預測國債未來走勢。
當然，收益和風險也是如影隨形的兄弟。從風險上看，由於憑證式國債可以提前變現，不參與利率制定，投資者幾乎不承擔風險，但銀行同時承擔流動性和流動性風險；記賬式國債的風險由投資者自行承擔。但如果投資者在5年期和10年期國債不與銀行交易，利息收入還是比較固定的，風險不大。
但對於真正的投資者來說，毫無疑問還是應該選擇記賬式國債；
註:以上分析未考慮市場利率隨剩余期限變化的情況。
記賬式國債持有時間越長，到期收益率就越接近。無論市場利率如何，收益率曲線都會在到期日收斂到壹點。也就是說，持有記賬式國債時，收益率風險將為0。
憑證式國債和記賬式國債收益率曲線的交點提前，即在壹定期限內兌付時，憑證式國債和記賬式國債的收益率相同，且這壹期限隨著市場利率的上升而延長。例如，當市場利率為5%時，相同收益率的持有期約為1年，當利率為8%時，相同收益率的持有期為3年以上。如果未來市場利率為3%，那麽在任何時候購買記賬式國債都比憑證式國債更有利。
二、憑證式國債與記賬式國債價值偏離的差異分析
按照慣例，它也是國債，不會因為發行地點和發行對象而產生這麽大的收益率差異，但它確實在中國國債市場長期存在，這在發達國家是不可想象的。分析原因，我認為主要是以下原因:
非理性投資的習慣是最重要的因素。人們習慣在銀行購買國債，不習慣其他方式。
人們討厭學習新的交易工具，比如證券公司的交易系統和交易規則。
記賬式國債的利率風險大於憑證式國債。普通人的風險承受能力極差，即使延長持有時間，也能降低這種風險，最終獲得穩定收益。
三、投資者如何選擇？
對於真正的投資者來說，購買記賬式國債的原因很簡單——高收益率。
解決了憑證式國債和記賬式國債的選擇問題後，還要進壹步解決買哪個記賬式國債的問題，這是由以下幾個因素決定的:
預期持有期是購買方資金使用計劃最重要的前提。
選擇上述期限內內部收益率最高的記賬式國債。
如果預期持有期限不確定，可以購買短期國債，或者進行國債投資期限組合。
所面臨的問題，如何有效規避市場利率變化的風險，可以通過以下方案解決:
降低風險的方法之壹是滾動購買短期記賬式國債，隨市場利率變化而小幅變動，代價是到期收益率低於長期國債。
購買多種期限的國債組合，可以有效地在收益率和風險之間取得平衡。