為什麽房地產公司跌了這麽多還是看不到盡頭？我覺得資產端有問題。我接觸的房地產公司負債率都不低，因為這幾年土地融資有很多政策限制，所以大部分公司除了臺面上的實債，還有很多實債(開發貸)，用來拿地。當然也有壹些公開市場融資，看起來和拿地沒什麽關系。事實上，幾經輾轉，這塊地被收購了。那麽，這些剛性負債(包括利息每天滾雪球)囤積不再漲價的土地，甚至很多土地還在貶值，那麽房地產公司的價值是不是每天都在減少呢？世茂就是壹個典型的例子。現在貸款還不上了，連桌上的固定資產(商業地產、酒店)都要折價出售，疊加的土地貶值。如何估計房地產公司的價值？如果大家都失去了估值，或者失去了主播，房地產公司的股價就會下跌甚至上漲壹點，機構就會跑路。
這時候二級市場的風險就像壹級市場的傳導。現在哪個風險投資會投資房地產公司？哪個投資機構會專註於房地產行業或公司？當然，我們可能會談到雷雨的公司。
此時，與房地產行業相關的家電、建材、裝修行業的公司，在大環境的影響下，即使沒有雷雨(比如最近因為恒大打雷的壹些公司)，也會陷入零增長、負增長。這些行業會整體陷入內卷化，尤其是產能過剩，出清產能需要時間。這些行業的壹家公司突然出現可持續經營的問題，我壹點都不奇怪。
房地產相關行業對GDP的影響各不相同，但絕對不是小數。所以，即使國家已經啟動了雙降，資本市場的利率還是在下降。為什麽？因為市場不缺錢，缺的是需求。
除了上述表面上涉及房地產的行業，還有壹個隱藏的相關行業，就是白酒。節前最後壹天，白酒暴跌。其實我覺得不僅僅是外資惡意做空。國內投資者也應該看到春節期間白酒銷量的下降。我舉兩個我身邊的例子:1。因為和房地產行業有關，以前酒局基本上每年春節前吃兩周茅臺，壹次3-5瓶(妳可以懷疑我在吹牛，也可以認為我在喝賴茅)，今年沒有了；2.今年照例給家裏買了點茅臺。價格比去年便宜了200元，非常好買。沒有預約就當場拿貨。還看到壹整箱的五大洲，六瓶1w9。這在去年之前是不可能的。
好吧，房地產(以及直接相關行業)+教育+白酒+醫藥(集中采購的影響)，這四個行業去年下半年開始急轉直下，那麽四季度的GDP能好嗎？相比之下，節前最後壹天打雷的公司基本都在這些行業。
在這壹點上，我不想看空中國經濟，因為我們每壹個人都離不開全運會，而我接觸的壹些行業確實看到了很好的前景——高端制造業。
首先有光伏、抽水蓄能、風電等新能源行業。我們投資的時候，沒有接觸過的銀行其實會主動找上門來，因為他們有指標可以給這些行業放貸。他們從當地招商局了解到我們的投資計劃，主動上門提供低息貸款。第壹次遇到這件事的時候，我嚇壞了，第壹次覺得銀行是乙方。隨著技術的進步，國家的政策支持，良好的輿論環境，資金爭相流入的行業在未來5-10年會有很好的發展，應該總會有不錯的增長率。
其次是航空大飛機制造，芯片，這兩個行業。壹提到大飛機，就有人出來說我們只是造個殼，60%的配件都是美國的。我只說壹句話:看空者永遠是對的，樂觀者才能成功。其實自從2021和1中國商飛被美國列入meu之後，就加快了c919的國產替代速度，不是壹點點，但是這個不能公開宣傳，中國商飛還是要和美國供應商保持友誼。比如光電所的飛機平視顯示系統，寶成的伸縮電纜，陜航的電源，南京機電的高升力，這些配套產品都在默默的被國產化替代。芯片行業也差不多，但是這個我接觸不多，就不廢話了。這些行業都是高利潤高技術的行業。但目前芯片行業普遍估值較高，好的行業能不能有好的股價上漲，我很難說。
再次是軍工。軍事工業在年初遭受了很大的沖擊。反正我直挺挺地躺著，比心死了還難受。毫無疑問，軍工需求端，百年建軍目標，強軍戰略，地緣政治，臺海……這些都是軍事需求的支柱。不知道基金經理們看到沈飛扣除扣非凈利潤增速70%砍沈飛的時候是什麽預期。70%不夠嗎？現在沈飛股價低於2020年底。沈飛的身價是不是不如壹年前了？還有AVIC機電和航發電力。他們的價值觀是不是不如壹年前了？壹年前大單沒有落地，大合同負債是半年後。——除了需求，我覺得還有壹點讓我放心，就是管理層沒有粉飾報表，也不敢這麽做，所以不會突然計提壹個資產減值然後突然爆發，資產負債率不高，貸款利率特別低，所以是壹個相當安全的高成長行業。潘靜投資公司的陶莊先生最近進行了壹次投資交流。他也看好軍工，但並沒有開始做。我想他也感覺到了，軍工是在需求下降時期逆勢增長的行業。AVIC沈飛、AVIC機電和AVIC西飛唯壹缺乏的是國防和民用技術的整合，而c919的交付是壹個轉折點。看看國防和民用技術整合後的AVIC光電的毛利率，再看看沈飛目前的毛利率。誰的空間更大？有人說銀行也是低估值高增長，但是銀行涉足的是住房。開發貸款沒有風險嗎？
最後，我看好新能源汽車行業，電動和氫都可以。不要說充電不方便，換電站少，氫能儲存不安全……千萬不要用靜止的眼光看世界。未來電動汽車和氫能將儲存在* * *，它們將取代石油汽車。在國家意誌的推動下，基礎設施會很快趕上。有興趣可以去了解壹下上海有多少蔚來汽車電站。這只是壹個公司的行為。當代安培科技有限公司也開始改變電力。幾年後會怎樣？幾年後會不會到處充值？氫能不適合汽車，但是公交車和卡車呢？自動駕駛技術幾年後是什麽情況？用新能源汽車替代石油汽車，不僅是國家減少對石油依賴的關鍵，也是實現青山綠水的手段之壹。從個人駕駛體驗來說，新能源汽車用電能驅動的電機，壹開始是圓形的，所以輸出起步平滑、快速、平穩。活塞在油罐車中的往復運動轉化為圓周運動，自然振動，緩慢啟動。這種駕駛體驗是每壹個開過電動車的人都感受到的，所以我覺得新能源車取代燃油車是必然的。
壹直覺得自己很傻，選不到合適的時間和股票，所以除了已經在手的AVIC機電和AVIC西飛之外，以上行業我都不會再買，只會買這些行業的ETF。我對中國經濟的前景持樂觀態度。目前有轉型期的陣痛，很多行業需求不足導致市場普遍負面情緒。但是人在害怕的時候，可能就是應該買的轉折點，因為這個時候政策會更大力度，只是暫時沒有體現在經濟和人心上，缺的是時間。購買需求擴大的行業，享受中國經濟轉型升級的成功。
虎年，希望大家能繼續滾雪球。
$ AVIC沈飛(SH600760)$ $ AVIC電力(SH600893)$ $ AVIC機電(SZ002013)$ @防務ETF @可汗可大可小@阿基米德的棋盤。