周壹a股三大股指壹波三折，早盤低開，午後高開，尾盤震蕩小幅回落。兩市合計成交8642億元；北上資金凈買入金額34.52億元。盤面觀察:鋰礦、數字貨幣、電氣設備等板塊漲幅居前；新冠肺炎的醫藥、倉儲物流、食品和飲料板塊跌幅居前。截至收盤:上證綜指漲0.04%，報3524.438+01點；深成指漲0.37%，報14081.80點；創業板指數上漲0.72%，至3056.43點。
市場展望
新年伊始市場的持續下跌與美國貨幣政策收緊、美債收益率走高等因素有關，這也是去年以來市場最擔憂的變量之壹。然而，自上周以來，中國和美國之間的貨幣政策分歧顯然已經得到解決。中國央行“三個努力”的表態不言自明，美聯儲的“加息節奏”也很可能在本周(27日)的議息會議上撥開迷霧。
的確，中美在階段性貨幣政策上的分化與市場的歷史經驗相悖，但這壹方面體現了中國央行“以我為主，穩字當頭”的政策基調；另壹方面，中國經濟實力進壹步增強，其“跟隨美國經濟周期”的特征大大削弱，客觀上為中國獨立自主的貨幣政策提供了強大的基礎。作為曾經的全球經濟領袖，美國和中國、歐洲都有跟隨美國經濟周期方向的“相同的貨幣政策方向”。但目前，美國作為全球經濟領導者的表現需要打折扣。尤其是疫情以來，美國在應對經濟復蘇方面，除了無節制的寬松和貿易戰之外，並沒有非常強勢的舉動。而且，中美兩國的經濟周期已經開始呈現出高度的不同步性:美國陷入了嚴重的滯脹，而中國卻實現了逆周期增長；而且我們是在國內貨幣政策不那麽寬松，房地產投資有限的基礎上實現的；換句話說，美國目前的貨幣政策轉向(加息)是不得已而為之，我們還有很多牌(最近連續的RRR降息和降息)可以打；因此，美國貨幣緊縮對中國的影響不能用過去的經驗來判斷(全球資本市場在寬松後處於高估值)。
目前來看，經過年初的快速下跌，a股的估值泡沫與美股相比並不大。美債收益率反彈對a股的影響更多的是階段性的心理和情緒上的“負面”。目前市場並未形成熊市(如18的經濟貨幣政策雙殺)；所以我們可以看到，美元指數的反彈並沒有像往常壹樣引發人民幣的快速貶值；這種與之前市場經驗相悖的新邏輯，在全球市場有壹個重新適應的過程。資本市場的動蕩甚至局部博弈的加劇，其實都是“預期反應”，但最終會反映出不同的經濟數據和資本市場的表現。
運營策略
在具體方向上，風格不受短期波折和漂移的影響；短期“穩增長”政策下有利於市場預期邊際改善的“大金融、大消費、新舊基建”；在中長期“經濟轉型”的背景下，利用市場撤退，逢低配置“軍工、新能源、大科技”。
廣發證券高級投資顧問趙，執業證號S0260614060014。