壹、投資理論不是坐而論道
不談高大上，只談跟日常生活相關的投資理論和數據分析思路。 投資理論的四個主要思想： 1、風險。任何壹項投資，基本特征都是預期年化預期收益風險緊密相關，市場上同時存在著上漲900%和下跌90%的因素；因此，永不與要期望不承擔風險就能夠獲得高預期年化預期收益，此外，當經濟前景看起來不那麽“另人激動”時，預期年化預期收益率反而會高；風險資產持有時間越長，虧損的概率就越小。 2、預測。不要憑空判斷資產價格(比如股價)，分析主要資產類別未來長期預期年化預期收益率的能力，比預測具體壹只股票容易；股票和債券這些風險預期年化預期收益產品的價值，在於他們未來能產生的現金流，相同收入的價值，現在肯定比未來高(貼現率)。 3、盲目。幾乎沒有證據表明，專業投資者(比如基金經理)有很好的選擇能力，大多數基金經理的排名都是隨機的，這就是妳依靠選基金經理很難買到基金的原因；也沒有證據表明，有人能準確預測市場。 4、組合。長期來看，投資組合比市場預測更有效，但過去的組合對預測未來的幫助很小；最好的投資組合，是配置風險資產(股票)和無風險資產(短期債券、國債、貨幣市場基金)的比例。 用約翰 梅納德凱恩斯(經濟學家、創立了宏觀經濟學和選美理論的投資人)在1934年寫給朋友的信中的話作為總結：通過普遍撒網捕捉更多公司的方法來降低投資風險的想法是錯誤的，因為妳對這些公司知之甚少，更無特別信心人的知識和經驗都是有限的；在某壹特定的時間段裏，我本人有信心投資的企業也不過兩三家。 股票投資考慮貼現其實是因為投資者購買的是他們認為這家公司在未來可能創造的業績，而不是過去或現在的資產，因此在以股東價值最大化為總目標的現代企業中，上市公司股票的估值更註重對公司未來盈利能力的評估。也就是說，現在的股價是市場對於公司未來價值的討價還價。二、投資歷史的教訓
歷史不能拿來預測股價，只能讓妳看清什麽是教訓。 從歷史來看，至少能獲得四個有價值的教訓： 1、牛市的時候，市場和大眾都容易陷入瘋狂，2008年的股市和2012年的黃金市場就是這樣，即使“漲的離譜”，也有人堅信這是投資機會。 2、時代在發展，金融創新會使投資者遭遇前所未有的風險類型(比如互聯網金融的安全問題)，所以對待新型的投資，要特別防範風險。 3、歷史的繁榮和蕭條的轉化告訴我們，全民性上漲的時候，往往就是風險最大的時候；股票價格已經超跌甚至已經和現在的價值相當了(貼現率為0)，那就是買入的機會啦。 4、想在股市賺錢，要麽必須走在大家前面，要麽就得很確定，眾人會在壹段時間之後朝著和妳相同的方向去。 最後，給大家講壹個笑話：某天，學生和教授壹起走在路上，看到前面有張100元錢的鈔票，學生快步急走、正待彎腰時，教授拉住他說：不要揀，觀察下，如果這真是100元，早被人揀走了。三、克服投資心理
最強大的敵人，就是我們自己。 經濟行為最基本的假設，就是投資者是理性的、以自身利益最大化為出發點。但其實，經濟危機是人類自己造成的、全球變暖也是、水資源缺失也是人類是非理性的，反應在投資上也是。假設壹家公司獲得了普遍的好評，人人都購買了這家公司的股票，會發生什麽？1、股票價格變高、相應未來回報就會變低；2無法賣出，因為缺乏潛在投資者(看好的人都買了)，股價就把不會上漲了。 投資時，盡量避免這四種行為： 1、有的投資者年年能有盈利，有的就壹直在虧。這不能完全歸結為他們在選股或者把握時機方面有高下之分，這也說明他們利用勝利和限制失敗的能力有差距。 2、人的心理也是影響通脹或者通縮重要因素。人們對價格漲跌的預期將極大地影響價格漲跌，它也是價格趨勢持續的壹種動力。 3、人們總是對市場過於樂觀或者不自覺的對某壹行業過分關註，這容易引發追漲殺跌，從而放大風險。 4、交易次數太多導致交易成本過高或者受波動、信息的刺激做出不理型的買賣決定。四、了解金融投資行業
班主任先偷懶的引用壹個帖子： 中國金融行業四大塊——銀行、證券、保險、期貨，讓我們壹壹數來，看看這些行業究竟是為誰服務的？ 銀行：銀行的誕生本來是壹個財富的保險庫象征，人們把多余的現金存在銀行首先是為了安全，其次才是保值。銀行的商業模式本來是利息存貸差，但是自從銀行進入激烈的市場競爭後，利潤指標驅使銀行在本質上嫌貧愛富。存銀行只能得到些微利息，甚至和物價相比還是負預期年化利率。然而，銀行卻用低預期年化利率資金成本，向房地產和政府工程大放貸款。造就壹小批富翁。房價狂升，倒逼居民高價買房。結果是銀行高管得到特高薪酬，房地產老板暴富。 證券：中國股市自誕生起，每個毛孔都是血淋淋的，有多少個中小散戶在二級股市中贏得財富。政府監管部門的政策都是為富人和權力階層設計的。遠的不說，就說創業板，許多有背景的人在上市前可以突擊入股，廣東壹家上市公司在上市前，居然因為要滿足股東不超過300人的所謂法律，強行低價從職工中掠奪幾千萬股，造就老板暴富的現象。 保險：這個行業的貓膩就不壹壹細說。總之覺得就是壹個龐氏騙局。不知道有多少中國人二十年後能領到保險金？ 期貨：從事期指的散戶90%都是虧損的。金融信息總有壹些神通廣大的機構能事先得知，而期貨本來就是炒預期，比這些機構慢幾拍，散戶在期貨上的虧損是理所應當的。 不考慮吐槽的因素，其實這個網友說的是：信息不對稱和能力不對稱，造就了個人難以在金融機構設定的遊戲規則中獲勝。 以下四點幫助妳了解金融投資行業、了解自己所處的遊戲規則： 1、自己想辦法解決資金來源的問題，妳可以攢錢、可以買進賣出某種商品獲得差價，但記得，如果妳從金融機構借錢，成本就壹定高於票面利息。當然，妳還可以使用杠桿(比如期貨)，但要承擔極高的風險。選擇只有兩個：要麽高成本、要麽高風險。 2、經紀人為妳服務，本質上就是獲得傭金。不要輕信他們的建議，就如同不要輕信他們的信息壹樣——如果他們確定信息的準確，壹定會辭掉工作自己投資的。 3、絕大多數基金公司的主要業務都是“募集”，他們聚集基金而不是管理資產，在過去的幾年裏，很多基金公司的收入來源是規模而不是預期年化預期收益。 4、99%通過報紙雜誌了解的信息和100%通過電視看到的信息，都沒有多大意義，大多數財經都不懂投資，他們只是金融機構的發聲工具。 最後，回答大家都會有的疑問：我該聽誰的？ 我想，負責的建議是這樣的： 1、聽自己的。市場的變化和妳對市場的了解就是最好的指引，別人的建議只會幹擾妳的判斷。只有不斷地學習才能解決妳的困惑。 2、養成良好的自我訓練意識，保持清醒的頭腦，不要去預測市場漲跌，而是去尋找能夠成為妳長期投資的目標。 3、不要試圖在低點買入、高點賣出，偶爾成功了將那歸結為運氣而不是妳的水平高，很少有人具備那種水平、甚至是高概率發生的運氣都不可能。 4、市場瘋狂時，別羨慕別人賺的比妳多，那只是短暫現象；市場蕭條時，妳最好什麽都不做，或者勇敢點兒拿出壹部分現金買入。 5、把精力用在規劃財務目標和投資組合上。關於如何制定財務規劃，我們會在後面的課裏專門提到。