2.過熱階段:在這個階段，通脹上升增加了持有現金的機會成本，可能的加息政策降低了債券的吸引力。
3.滯漲階段:滯漲階段，現金收益率上升，持有現金最明智。經濟下行對企業利潤的影響會對股票產生負面影響，債券相對於股票的收益率會提高。
4.衰退階段:衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策寬松，債券表現最為突出。隨著經濟即將觸底的預期，股票的吸引力逐漸增加。
美林時鐘
美林的“投資時鐘”理論是壹種將“資產”、“行業輪動”、“債券收益率曲線”和“經濟周期的四個階段”聯系起來的方法，是指導投資周期的實用工具。美林“投資時鐘”的分析框架可以幫助投資者識別經濟周期中的重要轉折點。並且正確識別經濟增長的拐點，投資者可以通過轉換資產實現盈利。通過對歷史數據的檢驗，可以發現美林投資鐘在中國基金市場的有效性，在經濟周期運行的不同階段，都有壹類基金跑贏大盤指數，而且大部分時間這類優勢明顯的基金都符合投資鐘的描述，這對我們投資基金有壹定的指導意義。
美林時鐘的制定策略
1，I周期性:經濟增長加速時(北方)，股票和商品表現良好。周期性行業，如高科技股或鋼鐵股，表現優於市場。當經濟增長放緩時(南方)，債券、現金和防禦性投資組合跑贏市場。
2.II久期:當通貨膨脹率下降(西)時，折現率下降，金融資產表現良好。投資者購買長期成長股。當通貨膨脹率上升時(東部)，實物資產，如商品和現金，表現良好。估值波動小、周期短的價值股跑贏大盤。
3.III利率敏感性:銀行和可選的消費類股票對利率敏感，它們在壹個周期中反應最早。當央行放松貨幣政策、經濟開始復蘇時，它們在衰退和復蘇階段表現最佳。
4.ⅳ與標的資產相關:部分行業的業績與標的資產的價格走勢相關。保險股和投資銀行股通常對債券或股票價格敏感，在衰退或復蘇時表現良好。礦業股對金屬價格很敏感，在過熱階段表現良好。油氣股對油價敏感，在滯漲階段跑贏大盤。