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國外證券清算體系對證券清算的啟示

1.世界上大多數清算系統采用逐筆配對進行結算。這和國家與國際大銀行之間買賣債券的國際大宗交易有很大關系。這壹經驗可以為我國中央銀行公開市場操作和商業銀行參與債券、股票交易提供壹些啟示。鑒於我國目前證券市場的參與者主要是個人投資者和散戶。每筆交易金額小,交易次數多,采用凈額結算比較合適。所以既適合中國國情,又有前瞻性,可以借鑒香港的經驗。

2.隨著未來市場的不斷擴大和內地證券市場的國際化,結算將以結算機構為基礎,繼續實行風險轉移結算,這將增加結算風險,最終危及整個結算系統的安全。因此,大額交易應指定為配對交割;同時,對券商的凈額結算上限進行保證金或凈資產限制,將超出部分改為配對交易,提高清算系統的整體安全性。

3.建立健全風險管理機制。目前,兩家機構和兩家網絡都建立了資金壹級結算的保證金制度。但只是走個形式,在券商無法交割的情況下,並不能起到“擔保”的作用。因此,應借鑒國外經驗,樹立“風險* * * *”意識,將券商之間相互獨立的保證金轉化為“* * *同保證金”。在交貨失敗的情況下,還可以支付全部* * *相同的保證金。此外,還應為投資者設立投資保險或賠償基金,以進壹步提高清算系統的安全性。其次,目前除了上交所,其他市場都存在做空的可能性,融資融券業務開通只是時間問題。因此,要致力於培養專業的融券公司和專業的融資公司,打擊惡性賣空和沒有法律規範的賣空行為。

4.建立獨立於人民銀行和專業銀行的相對統壹的結算銀行。適應市場間頻繁資金流動的需要,逐步擺脫對銀行體系的依賴。避免國家金融政策的不必要影響。5.逐步發展國際證券清算業務,以適應人民幣自由兌換和a股市場開放,並逐步選擇ISIN國際證券代碼。

中國的證券市場是壹個新生的、充滿活力的市場。我們應該不斷學習和借鑒國外的先進經驗來促進我們自己的發展。