合理使用外匯儲備
合理管理和使用外匯儲備促進中國對外投資
合理使用和管理外匯儲備，合理配置國外資產，是關系到國民福利的大事。出於保持流動性的需要，持有外匯儲備的收益不可能很高。據有關部門統計，我國對外資產收益率只有3%左右，而對外負債收益率約為6%。超過需求的外匯儲備也面臨較大的匯率風險。因此，保持過大的外匯儲備規模不利於國民財富的增加。應該考慮用外匯儲備支持中國對外投資，重新審視中國外匯儲備規模的合理性。
隨著人民幣在國際支付中的使用越來越多，以及國內的結售匯意願，中國的貿易順差越來越表現為居民部門持有的國外資產。此外，中國的外匯儲備還將用於支持中國企業的海外投資和並購。外匯儲備用於設立多邊金融機構和基金，如AIIB和絲路基金，這也將減少外匯儲備的余額。當然，這些資產仍然屬於中國政府？彈藥庫？，還是？影子存儲？。
盡管外匯儲備的積累有所放緩，但中國的外國資產正在轉向更有效的配置模式。正如樊綱所說，外匯儲備下降並不意味著美元流出了中國，而是留在了商業銀行的賬戶裏。這意味著中國的官方外匯儲備減少了，但中國的商業銀行可以用這些美元投資高收益債券等其他金融資產。這種配置方式的改變也有利於改善我國對外資產負債嚴重錯配的狀況，使居民部門的資產負債表更加健康。近兩年來，我國銀行業和非金融企業部門進行了資產負債表調整，短期外債余額大幅下降。在外匯儲備規模下降的同時，我國居民部門對外凈資產有所增加，且增加規模大於外匯儲備下降規模。
最後，關於外匯儲備的可接受規模，參考通常的國際標準，只需要不到中國目前外匯儲備的五分之壹，即不到6000億美元，就可以支撐3到4個月的進口；從滿足短期外債償還需求的角度看，到2016年末，我國短期外債余額為8709億美元，所需外匯儲備不足100億美元。根據IMF評估外匯儲備適度水平的框架，對於短期外債、其他負債、廣義貨幣和出口規模，中國外匯儲備適度水平的下限應不低於65438美元+0.6萬億。因此，中國目前持有的外匯儲備遠遠超過其需求。當然，考慮到中國的國情、產業結構、中國在世界經濟金融體系中的地位、人民幣國際化的進程，中國的外匯儲備應該高於這個國際標準，但不是越多越好。
總之，有必要重新審視中國外匯儲備的合理性，更科學地持有國外資產，更有效地配置國民財富。
中國外匯儲備現狀
中國有充足的外匯儲備。
在經歷了改革開放之初的艱難積累期後，中國外匯儲備在上世紀90年代開始快速增長。2001年，中國加入世貿組織，當年外匯儲備超過2000億美元。在我國成為？世界工廠？在這個過程中，外匯儲備大幅增加。2006年，中國超過日本成為外匯儲備第壹大國。當年貨物和服務凈出口對GDP的貢獻率高達15.1%，外匯儲備達到106634億美元。國際金融危機爆發後，中國經濟在外需疲軟的情況下仍保持了較高的增長速度，2009年至2014年GDP平均增速為8.8%。2009年4月，中國外匯儲備首次突破2萬億美元，2011年3月突破3萬億美元，2014年6月達到3.99萬億美元的歷史峰值，比5年前(2009年)翻了壹番。從2014年下半年開始，我國外匯儲備規模開始下降。2015年，我國外匯儲備減少512656億美元。2016下半年以來，我國外匯儲備連續幾個月下降。2017年2月，中國外匯儲備結束了連續7個月的下降。2065438+2007年3月末，外匯儲備余額恢復至30090.9億美元，環比增加39.6億美元。
中國外匯儲備規模的變化，無論是近年來的快速增長還是下降，都是適應中國經濟發展階段的正常現象。由於外匯儲備本質上是國家信用的背書，外匯儲備的持續積累可以滿足輸入和穩定金融市場的需要，而隨著人民幣國際化程度的提高，中國對外匯儲備的依賴可能會進壹步下降。
從外匯儲備的絕對規模和通常的國際標準來看，中國的外匯儲備是充足的。
中國外匯儲備居世界第壹。
從外匯儲備規模來看，到2015年末，排名前五的國家分別是中國、日本、沙特、瑞士和韓國。中國作為外匯儲備最多的國家，外匯儲備約占全球的30%，分別是日本和沙特的2.8倍和5.4倍，是印度和巴西的近10倍。美國作為目前世界上經濟規模最大的國家，外匯儲備剛剛超過6543.8+0000億美元。
中國長期穩定的經常項目順差仍然是外匯儲備增長的基礎。2016年中國經常項目順差2429億美元，其中貨物貿易4852億美元，服務貿易2423億美元。此外，增加對外投資帶來的投資回報也將成為未來國際收支順差的新來源。2015年，中國對外直接投資流量躍居世界第二，創下14567億美元的歷史新高，占全球流量份額的9.9%，同比增長18.3%，金額僅次於美國(2999.6億美元)，首次躍居世界第二(第三為日本的10)。2016年，我國對外直接投資增加2112億美元，比上年增長12%。
外儲余額足以滿足中國的預防需求。
進口覆蓋和短期外債償還能力(外匯儲備/短期外債余額)是衡量外匯儲備充足性的兩個經典指標。進口支付能力指數更適用於資本賬戶開放度較低的國家。償還短期外債的能力對於應對危機非常重要，適合新興市場國家。