“投資的風險是什麽？
我想包括三個層次:
壹是完全不懂什麽是投資，以近乎“裸奔技巧”的方式進入這個市場；
第二，無法理解風險的本質在於不確定性，只能降低不能消除；
第三，忘記了投資本身就要承擔風險。
這和第二條並不矛盾，只是風險和機會的關系不是固定的而是動態的。"
管理風險很重要，但如何管理是壹個更復雜的問題。把管理風險當成預測市場漲跌和跑進跑出，或者總是試圖控制每天的波動，這本身就是致命的風險。風險主要集中在“對象、時機、力度”的誤判上，但錯誤程度差異很大。管理風險不是消除風險，而是明智地承擔風險。本質還是概率和賠率。
風險和機遇
規避風險和把握機遇是對立統壹的。前者強調“有所不為”——明知誘人的事不能做；後者強調“有所為”——知道什麽是大機會，克服恐懼去抓住它。相對來說，我覺得規避風險容易，真正抓住機會難。因為不清楚的可以歸類為風險，但是歸類為機會的壹定要真正搞清楚。
想最大程度的規避風險，其實最大程度的失去了機會。“度”很重要。長期來看，大類資產的定期配置水平可能是家庭的決定因素。在初始階段，小規模的資產更強調把握壹個大的機會，需要靈活性。隨著資產規模的增長，通過“均衡分散+少動”來規避風險變得越來越重要。
要在投資的世界裏活得長久而美好，壹靠風險意識，二靠機會直覺。其實風險和機遇本質上都是在處理不確定性，學會處理世界的復雜性和個人的局限性是建立這種處理機制的基礎。
決心和不確定性
企業研究雖然力求確定性，但確定性永遠是相對的、暫時的，而不確定性是絕對的、持續的。兩者看似矛盾，實際上確定性研究圈定了復合具體標準的“對象”；不確定性帶來的市場背離、定價背離、收益率背離提供了“機會”。前者是瞄準，後者是扣動扳機。兩者的結合是投資藝術性的重要體現。
公司的不確定性從何而來？我認為主要是:
1.未來市場需求與當前期望之間的差異；
2.公司戰略制定和實施過程中的問題；
3.不可控因素(如原材料波動、匯率、重大政策變化、顛覆性技術創新等。)對業務有重要影響的；
4.比賽強度大大提高；
隨著時間的推移，壹切都變得不可控，不可預測。
對於以上壹到三條對策，其實解鈴還需系鈴人。優秀的企業家和管理團隊是增強這三個必然的根本依靠；
對於第四種，更重要的是業務屬性的根本特征，不再是人工範疇的簡單事情；
對於第五種，唯壹需要的是尊重生命周期，重視安全邊際，其應對本質在企業自身之外。
可知與不可知
對我來說，市場和估值每天的波動和時機都是未知的，市場和估值的極端狀態和大方向都是模糊的；企業中只有少數對象可以大概率發掘，少數企業前景大致模糊；我們可以也必須清楚的知道自己的優勢和局限，長期的盈利方法和必須放棄的東西。