12月23日央行公告稱，為維護年末流動性平穩，今日央行以利率招標方式開展了1100億元逆回購操作，其中7天期逆回購中標量100億元，14天期逆回購中標量1000億元，中標利率分別為2.2%和2.35%，均與上次持平。
數據顯示，23日有100億元逆回購到期，央行當日公開市場實現凈投放1000億元。
與此同時，除了投放金額增加之外，央行在時隔3個月後重啟14天期逆回購，與7天逆回購壹起呵護跨年流動性平穩過渡。
值得註意的是，央行本周分別於12月21日、22日、23日開展了1100億元、1300億元、1100億元逆回購操作，分別實現凈投放900億元、1200億元、1000億元，三日累計凈投放3100億元。據此計算，12月以來已開展逆回購18次。
7+14逆回購組合
本周央行均采用了“7+14”的逆回購組合，同時這也是時隔三個月後，央行再次重啟14天逆回購操作。
7天逆回購操作利率從3月30日起，就壹直維持在2.2%不變；14天逆回購操作利率從6月18日起，壹直維持在2.35%不變。
同時LPR連續8個月不變。12月1年期LPR報3.85%，上次為3.85%；5年期以上品種報4.65%，上次為4.65%。
壹般12月中下旬都是財政投放大月，進入年末無論是LPR“八連穩”，還是時隔近三個月重啟14天逆回購，均彰顯出呵護跨年流動性之意圖。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，近期央行的貨幣政策操作主要是通過逆回購和MLF的組合，來保持市場流動性的合理充裕以及利率水平和基本面相適應。今年特別是進入到12月份，央行MLF超量續作目的就是為金融體系提供長期資金。因為涉及到跨年，短期資金需求比較旺盛，所以更多的是用逆回購操作，“7+14”逆回購組合正好滿足元旦假期的資金需要。
從短期資金來看，12月22日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行47.4個基點，報1.015%；7天Shibor上行1.1個基點，報2.061%。
從長期資金來看，12月22日10年期國債收益率為3.2953%，相比於之前11月3.3%以上的收益率水平有所回落。
光大證券首席銀行業分析師王壹峰表示，今年下半年以來，隨著結構性存款“壓量控價”，核心存款承接力度不足，銀行明顯加大同業存單的發行力度，造成整個銀行負債體系穩定性下降，表現為“不缺短錢，缺長錢”。
“另外，11月份信用違約事件發生後，市場風險偏好下降，大行對廣義基金資金融出的態度偏審慎。在上述因素的綜合影響下，資金面脆弱性有所增強。按照過往經驗，央行壹般選擇在春節前夕開展14天逆回購，甚至會推出壹系列針對春節的新型貨幣政策工具，如TLF。本次選擇年底開展14天期逆回購，與當前流動性環境密切相關。” 王壹峰補充道。
未來資金面怎麽看？
四季度以來，市場對資金面以及貨幣政策繼續收緊的可能性表現出持續的關註和擔憂。
隨著央行相對寬松的操作，12月以來，尤其是在11月月底和12月月中比較超預期的兩次MLF操作後，資金面暖意漸顯，資金利率中樞顯著下移。
中信證券研究所副所長明明認為，近期兩次央行的MLF操作，其目的還是在於糾正市場偏向悲觀的預期，引導市場利率來到央行合意的水平。“市場利率目前已經出現了較為積極的反應，股份行同業存單利率已然出現見頂回落趨勢，下行到1年期MLF利率附近，說明央行的操作產生了效果。”
債市方面，春節前資金面大概率維持寬松，債市仍有機會。“壹方面，中央經濟工作會議強調風險，貨幣政策應該著眼長遠，而非主動增加波動性。近期的MLF操作預示著貨幣政策未來將更加靈活，銀行負債端壓力有望進壹步緩解。另壹方面，年底到春節貨幣條件往往要寬松壹些，考慮到市場上部分投資者對資金面的擔憂可能並未完全消散，我們認為短期內利率債在當前的點位仍然有壹定的機會。”明明說。
那麽市場利率與政策利率如何對應？明明指出，DR007、R007對應7天逆回購利率，國債收益率、1年期同業存單利率對應1年期MLF利率。
明明進壹步表示，歷年的年底到春節期間，考慮到機構跨年資金安排以及居民、企業春節的現金需求等因素，央行往往會將市場流動性維持在比較寬松的狀態，再加上存在的壹些結構性的矛盾，接下來壹段時間的資金面大概率會維持寬松。考慮到市場上部分投資者對資金面的擔憂可能並未完全消散，我們認為短期內利率債在當前的點位仍然有壹定的機會。
山西證券研報認為，短期對貨幣政策的收緊還不至於太過擔憂。第壹，中央經濟工作會議提出的“不急轉彎”決定了貨幣政策收緊的時點不會太早。第二，按照以往慣例央行在歲尾年初往往會適時投放，流動性通常並不缺乏。“當然央行在跨年到春節這壹階段的投放或許有維穩的意圖，按照這個規律，從目前到二月份，資金面都不會過於緊張。”