壹。白酒板塊的景氣周期和地產和基建均有壹定程度的相關性。
從歷史來看，2003-2008：投資驅動，白酒行業高速成長；
2009-2010 年，系列政策出臺，地產、基建、流動性大幅提振，白酒進入高景氣 ；
2011-2012，地產、基建下行，流動性對行業支撐效應顯著 ；
2013-2014，白酒進入調整期，基建、流動性起到托底作用；
2015-2017：棚改貨幣化加速，流動性助力白酒重回高景氣；
2018-2019，流動性收緊、基建低迷是白酒增長放緩主要原因 。
因此，我們看到白酒的景氣度周期和基建地產等具備較強的相關性。
那麽，在接下來的十四五期間內，新基建預期將進壹步提升基建強度。
按照機構測算預計∶20 年的"新基建"投資將於20年下半年至 21年上半年，為高端酒至少帶來約 40-50 億元的商政務消費收入/61-81億元的總收入。總體來看，"新基建"將帶動高端酒進壹步發展，次高端酒、區域酒亦有望從"新基建"中受益。
二。白酒行業尤其是高端白酒行業具備永續經營的可能，而永續經營情況之下，對於現金流折現估值來算，其價值和確定性都是比較強的。
因為像茅臺這樣的企業，壹般在很長很長的歷史時間內都不會消失。
不像壹些科技企業，在科技發展太快之後壹些技術落後的企業會消失，就像以前賣磁帶的，隨著MP3發展，市場就萎縮了，隨著數字音樂發展，MP3和磁帶行業基本也消失殆盡了。
而白酒不壹樣， 它是壹個歷久彌香的行業， 越古老越長遠，其對於味蕾的記憶和對於消費者心智的占據是完全不壹樣的。因此白酒行業的永續經營為其加分了很多，這也是為何從長周期看，白酒板塊的走勢比壹些科技板塊要強很多的原因。
三。未來國內的增量資金和風格會更趨於機構化，而機構大多審美比較壹致，對於白酒板塊而言，其也會把它當成長期投資的首先板塊和標的之壹，因為誰也不想在長期確定性之下被歷史甩在身後，尤其是當前的業績考核可能會在未來越來越趨向於長期業績的考核的情況之下，對於白酒板塊的配置需求肯定是存在增量的。