親愛的投資者:
妳好！
2007年過去了，時光飛逝。
對於心地純潔的投資者來說，今年是艱難的壹年。與任何相關指數相比，我們都遠遠落後。在此，我們深感抱歉。
香港今年加權收益率約為13%，比恒生指數高出38.06%，比國企指數高出54.32%。香港近五年累計漲幅約為541%；
深國投中國集合資金信托年加權收益率約為48%，同比上漲96.7%。近四年累計漲幅約為371%；
深國投投資理念集合資金信托年加權收益率為47.37%；
深國投赤子之心(中國)二期集合資金信托累計加權收益率約為22.12%；
平安純心中國成長壹期集合資金信托累計加權收益率為49.25%；
平安純心中國成長二期集合資金信托累計加權收益率為24.54%。
2008年
私募教父趙丹陽在純心網2010發表《致投資者的壹封信》。每年年初，趙丹陽都會在“壹個孩子的心”網站上發布壹封致投資者的信，信中壹般會包含他對過去壹年的總結，以及對新壹年市場的看法。但今年，這封郵件將不再對外發布，只有購買過赤子之心私募信托產品的客戶才能看到。以下是趙丹陽致投資者信的全文。親愛的投資者:
妳好！
2009年在充滿希望和意想不到的發展中過去了。本信托公司籌備發行的信托計劃管理團隊祝各位投資者新年快樂！身體健康！萬事如意！
2008年，我們的投資回報率為4%。2009年，我們的信托基金本金為65，438+0.565，438+0，公司管理賬戶增長超過65，438+000%。同期上證綜指上漲50%，深證綜指上漲50%。戰勝大勢讓我們對自己壹直堅持的投資理念充滿了信心。當然，相對於市場上基金經理出身的優秀私募基金經理，我們的投研團隊還需要繼續學習和努力。回到股市，上證綜指從2007年的最高點6124跌到最低點1664，下跌了72%。2009年初，我們斷言這將是實質性復蘇的壹年，這壹觀點得到了市場的證實。從歷史上看，主流市場在兩年內產生如此巨大的震蕩還是比較少見的。就今天的市場而言，股市已經回歸理性，股市未來的走勢將取決於對未來經濟的預期和上市公司價值的理性回歸。我們將會看到價值投資體系的重建和市場深入研究的精神。2010年將是各國緩慢加息並註意控制全球高通脹的時期，全球經濟將進入較高通脹帶來的高增長期；特別是進入21世紀後，清潔能源和環保的需求將改變過去幾十年的經濟增長方式，我們期待這種必然的變化帶來證券投資領域主導趨勢的演變。
2000年，美國經濟達到頂峰，互聯網泡沫的破滅使美國進入衰退。為了拯救美國經濟，格林斯潘在01和9.1之後再次大幅降息，使得美國利率在2003年跌至45年來的最低點，並在1%徘徊了壹年半，造成了美國的房地產泡沫，埋下了次貸危機的種子。美國今天真正的問題是過去20年大量的制造業和服務業轉移到了中國和印度。互聯網和通信泡沫之後，美國的創新沒有跟上，暫時沒有形成大的新興產業。而房地產和金融只能在低利率下暫時繁榮，無法長期支撐全國作為主導產業。如今，美國政府和家庭的資產負債表大多過度負債，需要“去杠桿化”來降低負債率；更重要的是，產業的空心化使得企業和家庭的常規損益遭到破壞。如果說金融風暴是對資產負債表的修正，那麽消費衰退就是對企業和家庭損益表的修正。除非美國在短時間內形成壹個新的量大的產業，否則這種修改將是壹個漫長的過程。回想起來，格林斯潘只是運氣不好。如果不是美國這幾年的創新跟不上，這個世界早就是另壹種進化了。
2001中國加入世貿組織後，生產力得到了極大的釋放，互聯網通訊技術的普及使中國在承接全球制造業轉移中受益匪淺。由於人民幣與美元的準掛鉤形式[1]，當出口行業占GDP的比重越來越高時，根據“蒙代爾三角”理論[2]，中國銀行的經營越來越困難。
2005年以後，人民幣升值預期逐漸成為全球知識，有日本歷史作為教訓，再加上美元的低利率和貶值壓力，全球資本都想進入中國，分享中國的成長。隨著出口的快速增長，更多的表現是外匯儲備的暴漲。這麽多錢進入中國後，主要出路是房地產和股市，在中國形成了壹個完美的泡沫。如果說以上原因帶來的是貨幣量的增加，那麽奧運會帶來的民族自信心和自豪感就會帶來貨幣乘數的形成，兩者相乘的結果就是人類的瘋狂。歷史總是驚人的相似。今日中國之痛是走向市場經濟過程中的必修課，就像97年後大部分香港人不再透支房子和股票壹樣。正如前日本央行行長所說，回顧1985-1989的日本經濟泡沫，即使重新解讀，也很難完全避免。相比美國，中國的基本面要好得多。首先，政府和家庭的負債率不高，尤其是家庭部分。高儲蓄率使得資產負債表上現金很多，冬天來了就有現金過冬。更重要的是，中國仍然是世界上最具競爭力的制造業地區，這意味著中國未來的損益表仍然是最強勁的。
回到a股和h股，去年我們認為中國股市將在2009年形成重要底部。2010今年，我們今天的任務是在經濟結構調整中，找到中國未來十年到二十年能夠代表中國參與全球競爭的企業。投資的本質是配置資本。我們將資本分配給最具競爭力和效率的企業，從而促進社會發展。大自然的春夏秋冬齊頭並進，每壹個嚴冬都會淘汰那些不健康不適合生存的物種，每壹棵倒下的樹周圍都會誕生更多茁壯的新苗——自然選擇是推動自然和社會進步的永恒動力。誰是中國未來的沃爾瑪、豐田、微軟和寶潔...彼得·林奇在他的壹生中找到了許多十倍的收入者，誰會是我們未來可以賺十倍的公司呢？每個人壹生都會有幾次重要的機遇和挑戰。如何應對和面對這些重要的轉折點，將對他的人生產生決定性的影響。下面分享壹下約翰鄧普頓爵士的投資經驗。牛市因悲觀而誕生，因懷疑而成長，因樂觀而成熟，因興奮而狂喜而死亡。當極度悲觀情緒彌漫時，是買入的最佳時機；當妳極度樂觀的時候，就是賣出的最佳時機。當市場極度低迷的時候，不要浪費時間擔心縮倉或者增加虧損。不要像市場上的其他人壹樣防守。相反，妳應該出擊，尋找被箭射中的價值股。理性告訴我們，今天的行情與2006年、2007年不同，2008年、2009年不會出現。絕不會再以普漲普跌的形式完成。市場的發展會領先宏觀經濟數據，行業的發展會領先深滬指數，公司的股價會提前反映以上兩個方面。在2400到4000點的空間裏，有的股票會繼續上漲，有的股票會繼續下跌。既然大家已經肯定了清潔能源、環保、醫藥、基建、鐵路和機電設備、消費升級等概念發展的確定性，再加上高利差時代金融行業的瘋狂，我們公司研究只需要跟上這個節奏。尋找行業內最好的公司作為投資對象，把握公司從量變到質變的拐點，在穩定的市場中發揮公司研究的優勢，是我們應該擅長的投資方法。
2009年
告別a股壹年後，2009年6月65438+10月65438+6月，趙丹陽在《赤子之心》網站上發表了致投資者的壹封信。
與壹年前不同，在這封信中，趙丹陽對中國股市表現出了前所未有的信心。他認為，今年a股市場出現巨幅下跌的情況並不多見，但股市泡沫已基本被洗去。
親愛的投資者:
妳好！
2008年中國發生了太多的事情，終於過去了，2009年將是充滿希望的壹年。在此，赤子之心祝所有投資者:新年快樂！身體健康！萬事如意！
2008年香港基金投資回報率為-18.84%，恒生指數下跌48.3%，國企指數下跌51%。從絕對回報來看，我們道歉。
回到股市，上證指數從2007年的最高點6124跌至最低點1664，跌幅72.83%，國企指數從2007年的最高點20609跌至最低點4792，跌幅76.75%。從歷史上看，主流市場在壹年多的時間裏出現如此巨大的跌幅實屬罕見。就今天的市場而言，股市泡沫已經基本被洗白，股市未來的走勢將取決於對未來經濟的預期。
當前美聯儲主席Volcker在1980把利率提高到20%的時候，全球的惡性通貨膨脹終於被放回了魔瓶，全球經濟進入了20多年的低通脹高增長時期，特別是進入90年代以後，互聯網大大提高了全球人類社會的勞動生產率，讓全世界更多的人分享到了全球經濟的增長。美國、歐洲、日本、中國、俄羅斯和印度不再是分割的經濟體，它們相互影響，因此全球經濟進入了壹體化時代。
2012
親愛的投資者:
妳好！
2011年過去了，又是壹年新的開始。祝大家在新的壹年裏身體健康，萬事如意。
純心2011業績不佳，是基金成立以來最大的賬面虧損。純心價值投資基金下跌28.67%，純心自然選擇基金下跌24.79%。我們對這樣的表現深感抱歉。
未來二十年，誰會是人類社會舞臺的中心？縱觀人類社會的歷史，就是不同時期不同國家、不同民族的興亡史。15世紀的葡萄牙，16世紀的西班牙，17世紀的荷蘭，18世紀的英國，20世紀和21世紀的美國是誰的世界？我們認為歐洲和日本的衰退是不可避免的。未來幾十年，中國和印度將是世界上最精彩的國家。美國的表現也會不錯，但只是在創新行業。未來，天真之心將牢牢抓住中國和印度這兩個大型新興經濟體，尋找最具壟斷性和高成長性的進攻型企業，分享未來中國和印度的高速增長。
中國有句老話，男人怕入錯行，女人怕嫁錯夫。前幾天和壹些臺灣省的IT朋友聊天，他是臺灣省壹家大型IT公司的高管。他感慨地說:辛苦了壹輩子，還不如去賣方便面(康師傅)。他是臺大最優秀的畢業生，進入了最有前途的IT行業。然而幾十年過去了，行業更新太快，變化太大，開出的期權成了壹張廢紙。選對國家後，行業和產業的選擇極其重要。
壹顆赤子之心這五年做了很多加法。我們試圖對原油、黃金、外匯和其他商品進行宏觀預測、研究和投資。在股權投資方面，我們投資了中國、美國、加拿大、印度和越南的股票市場。但是隨著經驗教訓的增加，從2011開始做減法，主要集中在中國和印度。在投資行業上，我們會專註於消費、醫療、教育、金融四個行業，對大宗商品行業——原油、黃金、礦業、制造業的介入會比較少。我們只做股權投資，通過持有公司的股權來分享國家和行業的成長。我們也會少學習期貨、外匯等金融衍生品。未來，純真的心會越來越簡單。隨著經驗的積累，我們發現自己知道的真的很有限，世界很精彩。只能留在自己了解和理解的行業和公司。
2011，我們的損失主要來自匯率，印度盧比去年下跌了16%。其次，部分虧損來自公司治理。我們投資的印度企業都挺好的，壟斷性強，現金流極好。但是隨著對印度了解的深入，我們發現在印度投資，公司治理是壹個很大的問題。比如有壹家白酒公司，占據了印度高端白酒市場54%的份額，相當於中國的茅臺+五糧液。但是大股東野心太大，做了太多行業，印度法律法規對投資者保護不夠。大股東可以合法挪用上市公司的現金。也就是說，公司主營業務很賺錢，但其他股東無法制約大股東挪用現金。最近我們逐漸賣掉了治理結構不好的公司。好的主業結合好的治理結構，才是值得投資的公司，這是我們在印度投資兩年學到的最大教訓。
中國股市在2007年6月達到高點。09年反彈後，壹路慢慢走。2007年股市泡沫太重，現在其實也是壹個去泡沫的過程。
未來十年中國經濟將進入轉型期，部分行業已經過了高速發展期，人口紅利拐點悄然出現，輕松賺錢時代已經過去。目前中國人均GDP只有4260美元，與美國相比還有很大的增長空間。未來中國會在自己國家的壹些新興行業出現新的英雄。隨著股市的下跌，泡沫的釋放，我們的註意力逐漸回到國內，找到了壹些可以投資的公司。賣掉印度治理結構差的公司後，我們逐漸收購這些中國公司。
壹眼看去，孩子的心有9年的歷史。謝謝妳陪我們走過了壹路的風風雨雨。我們有自己的局限性，我們對世界了解不夠，我們總是試圖追求完美的世界，我們是十足的理想主義者。近年來，隨著國外生活的投資，回看中國更加理性和客觀。每個國家都有自己的優勢和劣勢，中國、美國、印度都有自己的優勢和劣勢。
沒有完美的世界(沒有完美的世界)。
2012年初
趙丹陽
中國成長投資基金
2002年，趙丹陽開始籌辦“中國成長投資基金”，於2003年6月5438+10月65438+6月正式配售並投入運作。目前，趙丹陽還擔任深國投赤子之心(中國)集合資金信托投資顧問投資總監。
趙丹陽是“赤子之心中國成長投資基金”的創始人，被譽為“中國私募教父”。2008年，他以265，438+065，438+000美元贏得了與沃倫·巴菲特共進午餐的機會。據美聯社報道，沃倫·巴菲特2008年的慈善午餐拍賣被趙丹陽拿下，成交價為有史以來最高。然而在2010年，該紀錄被壹位當時不願透露姓名的神秘買家以262.6110，000美元的價格打破。現在已經證實，這位買家就是投資管理公司Penumbra Capital Advisors的執行合夥人魏斯勒(Weissler)，目前被任命為巴菲特的繼任者之壹，管理伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc .)的巨額投資組合