汽車工業經濟復蘇加快，乘用車消費升級、個性化、電動化、智能化、輕量化趨勢日益明顯。同時，中國制造在全球的比較優勢日益明顯，零部件和新能源汽車全球替代趨勢明確。此外，消費升級和兩輪車電動化滲透率快速提升，帶來新的增長領域。
1.乘用車:需求復蘇趨勢明確，2021有望翻番。
自2020年5月乘用車批發銷售增速轉正以來，行業景氣明顯回升。
預計2026年國內乘用車銷量增速將回升至15%以上，5438+0，主要受益於新冠肺炎疫情導致的2020年壹季度基數較低，2026年置換高峰，5438+0。
據汽車流通協會統計，3-6年是消費者購買新車的第壹個高峰期，2017年前後是中國乘用車銷售的高峰期，均達到2400萬輛左右，預計2021年將帶來明顯的置換需求。
消費結構方面，除電動化、智能化外，預計消費升級、個性化將日益明顯，新節奏快的豪華品牌、個性化、自主品牌有望繼續提升市場份額。
2.商用車:高景氣有望持續，產品升級和國六切換將帶來新機遇。
高景氣有望持續，產品升級和國六切換將帶來新的機遇。
預計2020年重卡行業將繼續創歷史新高，達到1.6萬輛；考慮到持續嚴格執行國三淘汰標準和治理超載，預計2021年重型卡車將保持在1.3萬輛以上的高水平。
同時，考慮到國六排放升級和安全法規強制執行以及行業競爭格局優化帶來的單車價值提升，預計行業龍頭公司利潤仍將保持正增長。
此外，考慮到國六排放的全面實施，有望給國六產業鏈和輕卡行業的龍頭公司帶來顯著的增量和投資機會。
客車行業最壞的時候已經過去了。預計2021年行業景氣度將明顯回升，受益於新能源補貼的延續、氫燃料電池示範運營的啟動以及北京冬奧會。
3.零部件:當全球替代正在進行時，存在塊狀的投資機會。
隨著汽車的電動化和智能化，自行車配件在零配件供應鏈中的價值得到明顯提升，尤其是在汽車電子領域，滲透率加快。
與此同時，全球車企正面臨著R&D加大對電動智能化的投資與銷售利潤下降之間的矛盾，它們正轉向中國的供應鏈公司以降低成本。
此外，今年的新冠肺炎疫情加速了中國企業全球替代的進程。
建議重點關註三條投資主線:
1)客戶增量，主要關註下遊市場份額增加的客戶，如特斯拉產業鏈、新動力產業鏈等。
2)產品增量，主要關註自行車配套量快速增加的產品，如汽車電子產業鏈。
3)份額提升，如:全球市場份額持續提升的優秀中國零配件企業。
根據上述三條投資主線，結合估值維度，具體標的分為汽車零部件投資“九宮格”。
4.兩輪車:增量中的消費升級與存量中的格局優化。
隨著居民消費能力的提高，兩輪車正逐漸從出行工具向休閑娛樂產品轉變，這不僅帶來了ASP(自行車價格)的增長，而且預測普及率將從目前的3%以下持續增長至65，438+00%以上，帶動行業持續快速增長。
同時，對於約4000萬輛電動自行車的存量，預計隨著新國標的實施，行業結構將不斷優化。目前我們估計大概40%的行業還是本地小企業的尾供。考慮到這部分供給，預計龍頭公司的市場份額將繼續增加，規模優勢將日益明顯。
此外，中國電動兩輪車具有全球競爭力，預計海外市場將是下壹個長期增量來源。
投資策略
預計2021年，國內乘用車銷量增速將回升至15%以上，行業電動化、智能化趨勢加快，維持行業“強於市場”評級。在行業總量和電動智能唱歌的背景下，重點是:
1)乘用車板塊，短期看板塊beta，中期看整車周期，長期看電動智能。
長城汽車、長安汽車、廣汽集團、SAIC、比亞迪等。
2)商用車板塊，產品升級和國六切換帶來的新機遇。
濰柴動力、中國重汽、宇通客車等。
3)零部件板塊緊扣特斯拉產業鏈、汽車電子、全球份額提升三大邏輯。
華宇汽車、福耀玻璃、拓普集團、徐升、新泉、盛駿電子、銀輪、文燦、寧波胡阿祥、華陽集團、德賽四維、星宇、科博達、寶龍科技、伯特利、鐘鼎、寧波高發、石民集團、艾科迪、昊能、精鍛科技、戴美。
4)兩輪車板塊，增量看消費升級，存量看格局優化。
八方股份
危險因素:？汽車工業的銷售低於預期；終端價格競爭加劇；海外疫情再次爆發，影響出口；原材料價格大幅上漲。
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