盤面觀察
周二受外圍市場影響，三大指數出現調整，兩市成交額合計9783億。盤面觀察，有色金屬、石油石化、煤炭等行業漲幅居前，傳媒、食品飲料、家用電器等行業跌幅居前。兩市漲停62家，跌停14家，北向資金凈賣出額73.4億。滬指跌0.96%，報3457.15點，深成指跌1.29%，報13297.11點，創指跌1.38%，報2765.91點。
後市展望
周二A股市場受到隔夜俄羅斯等歐洲市場大跌影響，低開後全天低位運行。截止發稿歐洲股市周二開盤也出現較大幅度低開。短期來看，俄烏沖突直接導致全球恐慌情緒升溫。通過了解壹些媒體與智庫的觀點，我們發現俄羅斯的舉動旨在停止北約東擴，俄烏沖突短期來看無法從根本解決。但在A股收盤後，據第壹財經引述外媒報道稱俄羅斯央行表示準備支持金融市場。所以，我們認為俄烏沖突對於股市的負面影響可能邊際上會逐步減弱。
雖然股市整體表現偏弱，但是我們發現以有色金屬、石油煤炭等大宗商品表現強勁，對應的股票板塊也霸榜漲幅板前列。通脹預期受益板塊可能是今年較為重要的***識主線。俄烏沖突在短期壹定程度上充當相關板塊與大宗商品上漲的導火索。但從更長周期維度來看，需求與供給才是導致大宗商品上漲的根本動力。在我們2月7日《國際油價連續7周飆升，能源板塊或有機會》熱評文章中我們就提到這樣的觀點：2022年1月28日，美元原油庫存(包括戰略石油儲備)量跌至4.1514億桶，已連續下降至2018年4月份以來新低。從更長的維度來看，國際原油實際生產能力不足，才是當前原油市場的最大擔憂。由於全球對於碳中和***識深化還有ESG的擔憂，資金投向資源行業的資本成本越來越高。無論是頁巖油新貴的美國，還是老牌產量大國的沙特和俄羅斯，都面臨產量增長的較大限制。所以，在地緣政治、碳中和與全球經濟後疫情復蘇背景下，大宗商品很可能會出現超預期的上漲機會。我們既要警惕大宗商品上漲的輸入性通脹壓力，也需要關註資源板塊低估值百分位背景下的投資機會。
操作策略
建議圍繞穩增長預期布局金融、房地產與TMT的新基建機會，而輸入性通脹預期下建議關註水泥、鋼鐵、石油天然氣和煤炭。
廣發 證券高級投資顧問 黎衍軍，執業證書編號：S0260612110012