領域的先驅。
65438-0952年，馬科維茨在《金融》雜誌上發表了題為《投資組合選擇——投資的有效分散化》的文章，這是現代金融理論史上的裏程碑，標誌著現代組合投資理論的開端。本文首次用風險資產的期望收益率(均值)和方差(或標準差)表示的風險來研究資產組合與選擇問題。
雖然投資經理和經濟學家早就意識到了同時考慮收益和風險的必要性，但他們忽略了投資多元化和期望收益最大化之間的矛盾。Markowitz提出了“均值-方差”模型，通過均值-方差分析確定最有效的投資組合，在壹些有限的約定條件下，確定並求解投資決策過程中資金在投資對象之間的最優配置比例。
Markowitz繼承了傳統投資組合關於收益與風險平衡的原理，通過對證券收益率分布的分析，合理地假設證券收益率服從正態分布，從而可以用均值和方差兩個數值特征來定量描述單個證券的收益和風險。然後，他研究了投資組合回報的均值和方差。組合收益的平均值是成分證券收益平均值的簡單加權平均值，但組合收益的方差不再是成分證券收益方差的簡單加權平均值。正是投資組合方差形式的巨大變化，讓他發現了投資組合可以降低方差、分散風險的奧秘。在均值-方差分析框架下，markowitz推導出投資組合的凸有效邊界，即決策所需的機會集。利用效用分析中的有效邊界和凸無差異曲線，即決策所需的偏好函數，在兩條曲線的切點確定最優組合。