聚焦2011財富機遇之宏觀經濟篇
走過"最為復雜"的2010年，中國經濟現已步入"十二五"開局之年。回顧剛剛過去的壹年，可謂驚心動魄、跌宕起伏：從國際上歐債危機撲朔迷離、美聯儲再啟量化寬松，到國內的房地產調控、人民幣匯改重啟、調控物價"組合拳"接連出臺，多重圖景至今歷歷在目。進入2011年，中國經濟所面臨的形勢似乎並沒有"簡單"多少，甚至在宏觀調控的駕馭能力方面還將面臨新的考驗與挑戰。應該講，"十二五"開局之年，中國經濟將在穩增長的基礎上逐步實現"控通脹"和"調結構"的目標，與此同時，"轉型"二字也將是貫穿全年的核心主題。那麽，放眼2011年，宏觀經濟會為我們呈現出怎樣的景觀呢?
回顧2010 2010年，中國經濟歷經了國內外環境更趨復雜的挑戰：國內方面，7月以來，物價漲聲四起，通脹壓力加大；推進節能減排和淘汰落後產能形勢嚴峻。而國際方面，美聯儲啟動二次量化寬松，新興市場熱錢流入壓力陡然加大。於是在此背景下，控物價、防熱錢、調結構成為了貫穿去年宏觀政策與百姓生活的新命題。
"物價沖擊波"不期而至
回顧2010年，"物價沖擊波"不期而至，CPI連創新高，壹度從1月份的1.5%攀至11月份的5.1%，繼而創下了28個月以來的新高。伴隨著生活必需品價格的逐月上漲，物價問題不僅成為街談巷議的熱點，更得到了中央的高度重視。央行不僅於1月18日、2月25日、5月10日、10月13日、11月16日、11月29日先後6次上調存款準備金率，使存款準備金率達到18.5%的高位，而且還在時隔34個月後的10月20日首度上調了存貸款基準利率0.25個百分點，在12月26日，再次加息0.25個百分點。目前壹年期銀行存款利率已到2.75%，但即便如此也難以扭轉"負利率"局面。
為平抑物價，最大限度地減少民眾生活成本的增加，中央果斷出臺壹系列政策措施，其密集程度為近年來少有。國務院11月20日出臺16條穩定消費價格總水平具體措施。相關部門也緊急行動，國家發改委5天內連發九文談物價調控；證監會發布通知，要求強化期貨市場監管，堅決抑制對農產品等的過度投機行為；各級地方政府紛紛采取補貼、限價等措施，為百姓的"米袋子"和"菜籃子"減負。此外，去年底召開的中央經濟工作會議亦明確提出，將穩定價格總水平放在更加突出的位置，預示今年價格調控監管工作將"全面加強"。不僅如此，為穩定房地產市場發展，國務院、國土資源部等相繼出臺多項政策調控措施來遏制高房價，從年初的"國十壹條"、到4月份的"新國四條"、"新國十條"、再到國慶前夕出臺的"國五條"。應該講，密集出臺的政策令樓市瘋狂的腳步逐漸停歇。
"更多投資"取代"更多儲蓄"
采訪中，記者了解到，為應對物價上漲的沖擊，2010年越來越多的百姓選擇用"更多投資"取代"更多儲蓄"。記者在小範圍的調查中發現，年齡在35歲以下的青年群體普遍增加或調高了股票及貴金屬T+D等風險投資的比重；年齡在35至55歲的社會中堅群體多在家庭資產配置中增加了房地產、實物金及股票、股票型基金等投資理財品種；而年齡在55歲以上的已退或待退休的群體則加大了銀行理財產品、保險產品及偏股型基金等的投資比重。可見，在通脹環境下，全民"抗脹"各有其招。
中國社科院不久前發布的2011年《經濟藍皮書》指出，從季度經濟運行情況看，2010年我國經濟運行呈現"前高後低"的局面。全年GDP增長速度或將達到9.9%的較高水平。而去年12月10日央行公布的數據顯示，截至11月末2010年新增人民幣貸款7.45萬億元，這意味著去年初既定的7.5萬億元新增貸款規模"失守"基本無懸念。另據財政部此前的統計，2010年全年的財政收入也將超過8萬億元。
展望2011
事實上，自2010年二季度開始，中國經濟就已進入政策刺激後的過渡期，而三季度後政策刺激的慣性效應消失殆盡，二次刺激終被證明是黃粱壹夢，外生性增長就此結束。10月召開的十七屆五中全會在"保增長"與"調結構"方面達成***識：中國經濟未來的繁榮只能來自於市場自身，來自於內生性增長。這在某種程度上意味著，2011年投資的宏觀背景與2010年相比已經發生了質的變化，經濟復蘇的主力已經從政府悄然轉向了企業。記者在綜合多家機構對於2011年宏觀經濟運行研究報告後，為讀者梳理出"2011年中國經濟七大猜想"，以助您在把脈全局的基礎上制定新壹年的投資決策。
猜想壹年內將加息2次
由於2011年政策調控目標指向"促轉變、控通脹、穩增長"，因此積極的財政政策與穩健的貨幣政策搭配是必然選擇。詳細來看，積極的財政政策重在對居民增收減負，穩定消費增長；重在鼓勵技術創新，培育和扶持新興產業發展，實現產業結構升級；重在支持中西部地區發展，實現地區經濟結構的平衡發展。而穩健的貨幣政策則將繼續加強流動性管理，合理控制信貸規模。機構普遍預計2011年M2增速目標在16%，全年或將再度提高準備金率1個百分點、加息2次，貨幣政策回歸中性。
猜想二投資增長20%
可以預計的是，2011年將是前期數量眾多的區域振興規劃走向實施的開始。地區性投資將是2011年穩定投資的最重要因素。未來隨著鼓勵民間投資政策進壹步落實，市場開放帶來的民間投資將會有所增加，而加快發展新興戰略產業亦將推動相關領域的投資。但房地產投資則會面臨下降的可能。東北證券預計，2011年的投資增速將在20%左右。與此同時，中信建投也認為，倘若從危機的形成與治理方面不難看出，中國增長的主動力在不同的時間段裏是不同的，即危機前出口第壹；危機中投資第壹；危機後消費第壹。基於此，中信建投判斷，中國經濟增長的三架馬車有"二江合流"之勢，即2011年投資與消費的增長率會基本保持壹致，預計均接近於20%。
猜想三消費增長18%
在消費增長方面，多數機構認為，2011年的消費增長基本平穩，不會出現較大調整。而消費增長保持平穩的動力主要包括：收入的增長、消費政策扶持、消費升級及區域擴散。據了解，去年以來我國各省市紛紛調高最低工資標準，而收入增長的重要保障也在於"十二五規劃"確定的調整收入分配結構和提高中低收入者收入政策所帶來的預期收入提高。根據"十二五規劃"，"抑高、闊中、提低"戰略將是重要的收入分配政策，預計未來在促進就業、提高最低工資以及減輕稅收負擔等方面有望陸續出臺相應措施，從而使得居民收入增速進壹步提高。應該講，收入的提高無疑將推動消費的增長，與此同時，我國居民消費升級也仍舊是拉動消費增長的重要動力。基於此，機構紛紛推算，2011年消費增長有望保持在18%左右。
猜想四進出口增長16%
就2011年來講，外部經濟體溫和復蘇，其居民消費能力也將繼續恢復，因此，外部需求有望穩步增長，從這個角度看，出口增長有所保證。但從另壹個角度看，由於受困於高失業率、高赤字以及危機治理的長期性，歐美日等經濟體經濟增速面臨下行風險，這也將意味著我國出口環境可能面臨更多的諸如反傾銷、反補貼等貿易保護主義。因而，機構普遍認為，我國出口增速將慢於今年恢復性的高增長。與此同時，在貿易再平衡的壓力下，我國將繼續加大進口力度，預計進口將繼續保持快於出口的增長態勢。在這種情況下，預計貿易順差將繼續下降。據世界銀行和OECD等國際機構預測，2011年全球貿易將回落到8%左右，根據經驗數據，將帶動我國進出口貿易總額增速回落到16%左右，其***口增速在15%左右，而進口將在18%左右，貿易順差繼續縮小至1500億美元左右。
猜想五人民幣升值3%至5%
自去年6月份以來，人民幣兌美元的升值速度嚴格掛鉤美元指數下跌速度。由於盯住美元，因此便導致了壹旦美元指數快速下跌，而人民幣兌美元不變的話，就會意味著人民幣兌非美貨幣快速貶值。與此同時，2011年中國還將把允許人民幣升值作為抑制通貨膨脹的工具之壹，尤其在大宗商品價格繼續攀升的情況出現時更會如此。基於這些考慮，國內機構大都認為人民幣在2011年有望升值3%至5%。而包括摩根士丹利、高盛等在內的國外機構，多預期人民幣升值或將達至5%甚至以上。
猜想六CPI增長3.5%至4%
展望2011年全年的CPI增長水平，機構們普遍給出的預期在3.5%至4%之間，並認為春節之後物價將出現壹輪明顯回落。詳細來看，2011年壹季度CPI會出現回落，因為2011年2月3日是春節，通常情況下1月都是物價漲幅較高的月份，但整體看，預計壹季度CPI同比漲幅在3.9%。而接下來的二季度，CPI或將持續高位運行。因為隨著天氣的轉暖，蛋類和蔬菜價格會明顯下跌，物價將低於3月，但6月受去年基數較低影響，同比漲幅會比較高。基於此，預計二季度CPI同比漲幅為3.9%。到了2011年下半年，CPI同比漲幅或將會明顯回落，通脹壓力亦將明顯緩解。因此，預測三季度CPI同比漲幅為3.5%，四季度為2.4%，下半年為3.0%。
猜想七GDP增長9.2%
2011年是我國"十二五"規劃的開局之年，在黨中央關於"十二五"規劃建議指導下，我國將進壹步加快發展方式轉變，推進經濟結構戰略性調整。而對於GDP的增速，機構多認為，2011年經濟增速放緩將是大概率事件，GDP增長可能回落至9%到9.5%的區間，預計全年增幅有望在9.2%左右。