私募股權投資公司上市的模式有哪些？

壹、參與模式 上市公司 參與私募 股權投資 能夠將優先資金發揮到最大效應，挖掘相關產業上下遊的資本價值，分享產業成長收益。同時部分上市公司也從利潤稀薄的傳統實業中跳脫出來，抓住新的利潤增長點。上市公司參與股權投資面臨的贖回壓力較小，更關註所投企業的長期發展，同時上市公司也積極關註企業發展態勢,加強與各股權投資平臺的資源***享和互補，推動公司股權投資業務的開展。經過10多年運作，上市公司群體在中國私募股權市場上逐漸形成了自身的投資風格。 根據上市公司參與股權投資的投資方式，上市公司參與私募股權投資目前***有四種模式： 1、作為LP參與私募股權領域投資，如泛海建設、歌華有線等投資中信綿陽科技城產業投資基金; 2、上市公司自身成立部門或者 子公司 、 分公司 進行直接股權投資，如雅戈爾，主要通過其母公司雅戈爾集團 股份有限公司 以及全資子公司寧波青春投資有限公司開展定向增發業務; 3、上市公司參股VC/PE機構，如大眾公用、鹽田港、粵電力(為深創投的股東等; 4、自身成立或發起基金，如騰訊設立騰訊***贏產業基金、復星集團旗下設立多支基金等。 從上市公司參與私募股權投資的投資管理的程度來看，間接參與方式包括作為LP參與私募股權領域投資、參股VC/PE機構;直接參與方式包括上市公司自身成立部門或者子公司、分公司進行直接股權投資以及自身成立或發起基金。當然其中不乏也有涉及多種參與方式、實力雄厚的上市公司，如電廣傳媒、復星、騰訊等。 二、投資策略 投資策略壹：作為LP參與私募股權領域投資 對於尚未具備股權投資經驗的上市公司而言，受制於投資經驗不足、自身投資團隊的規模有限以及對行業投資的研究能力匱乏等因素，部分上市公司選擇了成為基金的 有限合夥人 ，通過篩選並投資業內優秀的基金，從而間接分享私募股權投資收益。隨著本土基金運作逐漸成熟，中國私募股權市場上逐漸形成了壹批團隊穩定、擁有優秀歷史業績的機構，市場也出現了眾多上市公司紮堆優秀機構的現象，如中信綿陽科技城產業投資基金的LP囊括方大炭素、泛海建設、歌華有線、伊利股份、雅戈爾、華聯股份等上市公司。而市場上也出現了連續參與多支優秀基金投資的上市公司，如洋河股份，2011年洋河股份密集參與了中金佳泰(天津)股權投資基金 合夥企業 (有限合夥)、中金佳天(天津)股權投資合夥企業(有限合夥)以及 上海 金融發展投資基金(有限合夥)的募集，認繳出資額達到8.00億元。由上市公司參與基金的出資規模來看，本土上市公司投資金額多在1.00億元之上，遠遠高於高凈值個人的出資規模以及發改委1,000.00萬元的投資門檻，為目前市場募資中理想的出資人。 投資策略二：上市公司參股VC/PE機構 在私募股權投資發展初期，上市公司參與VC/PE機構較為踴躍。部分VC/PE機構在設立初期引入上市公司作為戰略投資人，希望實現機構股權結構的多元化，同時也能夠利用上市公司在相關領域的資源和積累，幫助機構進行更好的行業價值投資。以深創投為例，在2009年，深創投公司啟動了引進戰略投資者的增資擴股工作，規定參與深創投公司增資的潛在戰略投資者應符合以下標準： 1、企業具有較強的核心競爭力，在國內外有較大的影響力，行業排名靠前; 2、規模較大、實力雄厚、凈資產不低於10.00億元,總資產不低於20.00億元，資產狀況良好，近三年無重大違規行為; 3、有較豐富的創業投資業務資源。業界頂尖機構希望引入的戰略投資人門檻較高，也希望借力產業投資人的力量實現股權投資業務的雙贏。 在這輪融資中，大眾公用再次對深創投進行增資，向深創投借鑒股權投資行業經驗。2010年，大眾公用註冊成立了“上海大眾集團資本股權投資有限公司”,力圖在創投行業打造大眾自主品牌。可見在尚未具備投資實力之前，通過參股知名股權投資機構向其“取經”之後再建設自身股權投資平臺，能夠降低經驗不足、盲目開展股權投資而造成的投資風險。 投資策略三：自身成立部門或者子公司/分公司進行直接股權投資 當具備了壹定的產業經驗與資源，以及壹定的資本市場資源和資本運作經驗，上市公司多選擇成立部門、子公司、分公司進行直接股權投資，市場上也湧現出壹批將股權投資作為主營業務的優秀企業，通過子公司的創投業務實現了主營業務範圍的拓寬。諸如此類的上市公司典型包括電廣傳媒和復星國際，我們將在案例中進行詳細分析。 投資策略四：自身成立或發起基金 隨著部分上市公司在股權投資領域積累了足夠的經驗，這些公司也在不斷推進自身資產管理業務，通過設立自身品牌基金對外募資，成為產業鏈上的整合型企業。組建自身品牌的基金要求上市公司擁有深厚的產業基礎、強大的募資能力、合格的投資管理團隊。和壹般的財務性投資基金不同，上市 公司設立 的基金不因風險偏好而設定被投公司的投資階段，更多關註自身在產業鏈上的戰略布局以及被投企業長期的成長性。在投資幣種方面，實力相當的產業投資人也會選擇雙幣種運行，可以進行海外業務拓展，將國外的產品、技術和經驗帶回中國，並尋找新的投資機會。 部分上市公司在間接參與私募股權公司的同時，也同所投VC/PE機構實現了聯合投資，譬如海越股份不僅參與華睿投資的多支基金的募集，也參與華睿基金所投項目浙江華康藥業等項目的直投;雲內動力不僅成為高特佳的股東，也直接持有高特佳所投企業博雅生物的股權，在其實現IPO時獲得不菲收益。