4萬億大刺激 11月5日，國務院常務會議研究部署進壹步擴大內需十項措施。20天前，10月17日，國務院常務會議同樣部署了十項經濟工作，內容大同小異，但這壹次細化到了4萬億元這個天文數字。 4萬億元涵蓋大型基建、住房、醫療、教育、生態環境建設、增加居民收入、農村建設等多個領域，主要集中於民生問題，但前期資金投入將放在大型基建上。 發展戰略專家武建東說：4萬億元是真金白銀，而與以往的固定資產投資最不同的是，4萬億元由中央和地方***同出資，中央政府由組織者變為投資者。“這是政府信譽，所以市場為之震動。” 據了解，在今後的兩年時間裏，中央投資安排可達11800億元，資金籌集來源可能仍同十年前壹樣通過增發長期建設國債，而4萬億元中的剩余部分則由地方財政、地方債和國有銀行專項低息貸款組成。 武建東說：“金融海嘯影響加劇，經濟增長由出口拉動轉向投資拉動，事不宜遲。”10月21日，第三季度GDP增速自2005年來首次跌破10%，10月份的社會消費品零售總額較前兩個月出現明顯滑落，進口同比增長創下2007年7月以來增幅新低，全國規模以上工業企業增加值增速也在10月創下2002年來單月新低。宏觀經濟嚴峻形勢擺在眼前，所以國務院要求實施措施“快、重、準、實。” 國務院要求各部委在明年兩會前將資金落實到具體項目上，因此各部委緊鑼密鼓。壹周內，中央計劃新增加的1000億元投資額已分配過半，預計12月新增資金將全部落實到11個部委的具體項目上，其中農林水方面約500億元，保障性住房、環保等部門分配剩余500億元。 11月11日，在領到200億元新增投資額後，水利部立即對這筆新增資金進行了具體分配；同日，交通部也將新增100億元分配在國家高速公路網在建項目和農村公路建設，資金各占壹半；次日，住房和城鄉建設部將接到1000億元新增資金中的100億元作為今年四季度的保障性住房建設新增費用。 其他部委也陸續公布今年四季度計劃。鐵道部將在今年後兩個月，上報34個有望獲批、總投資達3800億元的項目，而交通運輸部則在年底先投130億元建機場和公路。 同時，中央也加快了核批速度。11月12日，國務院常務會議核批了2059億元固定資產投資項目，包括930億元西氣東輸項目、955億元核電工程和174億元水利工程和民用機場項目。 迅速布局 各部委領著計劃外的錢快馬加鞭趕進度，因為1000億元的新增投資將帶動地方和社會投資4000億元。不過，相比較今年新增的1000億元，更引人關註的是明後兩年的4萬億元。 在10月17日，國務院第四季度經濟工作會議提出加大基建項目後，鐵道部最早向國務院上報增加投資預算，由“十壹五”計劃的1.2萬億元增至2萬億元，而明後兩年的投資規模預計達到1萬億元，僅明年計劃完成投資6000億元，這將惠及鐵路建築、工程機械、機車、水泥、鋼材、物流等十余個行業。 交通部緊隨其後，上報了合計約5萬億元的投資規劃，其中公路建設4.88萬億元，航道、港口建設1300億元。 11月12日，與居民住房關系最為密切的住房和城鄉建設部高調宣布了三年內9000億元保障性住房建設投入。 此外，南方電網在確保年內新增40.5億元工程建設投資的基礎上，初步計劃明後兩年新增投資約600億用於城市和農村電網改造。 “經濟增長不能急轉彎，前幾年中國經濟增長主要是依靠房地產拉動上遊50個產業，而現在依靠固定資產投資實現替位增長。”武建東認為，“4萬億出臺及時，但這只是擴大內需的第壹步，還需要大體量刺激。” 在武建東看來，要最大化擴大內需，必須搞活農村市場。他告訴記者，按照城郊100億平方米村鎮房屋計算，如果這些面積能夠進入市場流通，那麽城郊改建至少能夠產生10萬億元的資金需求，如果明年試點能夠推行，則至少激活農村市場1萬億元的消費需求。 人人有份 4萬億背後將會和多少上市公司有關系，目前沒有確切的數據，但是資本市場似乎早已感覺到到風吹草動，各路資金提前布局。這似乎再次印證了虛擬經濟總是快於實體經濟，先知先覺。 我們經過統計發現，在4萬億大刺激方案出臺前的5個交易日，基金、險資、QFII和主力遊資步伐壹致都出現了凈買入，這在"4·24"和"9·19"行情中未曾出現。而這些資金凈買入的個股幾乎集中於將受益於4萬億大刺激方案的水泥、建材、工程建築、機械、鐵路。 但是自4萬億刺激方案公布後，幾路資金卻出現了分歧。“不講政治”的基金繼續走"4·24"和"9·19"的老路，大舉逃離；險資提高警惕，熱情降溫，買入後勁不足；遊資企圖抓住政策效應的尾巴，熱情不改，繼續加倉；而QFII做多決心堅定。幾大玩家花樣不壹，市場擔心4萬億也僅能帶來壹波短暫行情。 市場關心的，則是我們關註的。我們對25名業內人士進行問卷調查，近六成被訪者表示4萬億刺激方案對資本市場是長期利好，過半被訪者認為後市會繼續震蕩，而大底將在今年末或明年上半年。理由都不外乎4萬億未能改變中國經濟周期。 不過，或許這些數據可以減輕我們的顧慮：高速公路每億元投入，可創造3900個就業崗位，每公裏需要鋼材500噸-1500噸，水泥4000噸-12000噸，瀝青1900噸；如果把上下遊的產業加在壹起，每年3000億元的保障性住房建設將帶動投資6000億元；明年鐵道部6000億元的投資規模，可創造600萬個崗位，需要2000萬噸鋼材，1.2億噸水泥，拉動GDP1.5個百分點。 事實上，4萬億幾乎包羅了整個產業鏈，很多上市公司都將是4萬億的受益者，在4萬億的刺激下，上市公司的盈利增強，回報股東的能力提高，有利於市場信心的重建和流動性的恢復。 武建東認為，4萬億能夠穩住市場，是實質性的維穩措施。國家在這個時候打出4萬億，是救實體經濟，也是救資本市場。“如果現在不出4萬億，等到病入膏肓，那就是回天無力！” 壹個成熟而發達的資本市場，其市值通常占GDP的80%-90%，而目前A股僅有10萬億元出頭的流通市值，不到去年GDP總值的壹半。武建東認為這極其危險。壹旦總市值縮水至6億元，那麽明年消費能力將至少下降20%，GDP下滑到20萬億元，3000萬人-5000萬人面臨失業。資本市場的過度低迷，不僅會造成國民財富的大量壓縮，更重要的是國民經濟將遭到致命的摧毀。“已經高速發展近十年的中國不能接受財富崩潰、需求崩潰、生產崩潰。不過4萬億能否最終穩定市場，當然還得看後續政策。”
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