嘉賓介紹：齊寧，博時基金基金經理
近期信創板塊成為市場焦點，信創究竟涉及哪些產業領域？本輪行情是否具備可持續性？哪些細分領域值得關註？普通投資者該如何選擇其中的優質標的？對此，博時基金齊寧跟大家分享精彩觀點。
齊寧表示，信創的全稱叫信息技術應用創新，其創新不局限於應用領域，也是源頭技術的創新。從必要性上講，信創已經到了發展的關鍵節點，投資角度講我們對行業的前景非常堅定。
其指出，標的選擇方面，我們建議大家首選產品能力強，技術研發能力強的標的，特別是產品標準化程度強的。同時，選擇標的的時候，大家可以先仔細分析公司的財務報表，有機會可以親自去感受壹下產品。
以下為文字精華：
1、博時基金齊寧：目前信創概念強調源頭技術
提問：信創背後覆蓋哪些產業？
齊寧：信創大概是在三年前提出來的概念，它的全稱叫信息技術應用創新。雖然叫應用創新，但實際上創新不局限於應用領域，我們認為這次的創新實際上可能是多年以來在IT技術裏面面臨的最大挑戰，因為它是壹次源頭技術的創新。
所謂源頭技術，就是說我們要真正的深入到IT的底層，從芯片端，從操作系統端等最源頭的軟件硬件領域，去進行自主知識產權創新，從而解決卡脖子的這樣的壹些問題。
信創從狹義上來講，更多局限於計算機領域，也就是軟件和硬件領域的創新，包括儲能箱、PC機、服務器，軟件包括日常辦公軟件、基礎操作系統等等。如果從廣義講，信創包括更底層的芯片端，半導體端的源頭創新。
實際上講信創概念的時候，強調的是源頭技術，以我為主，自力更生的壹種創新，我們把它全稱為信創。
提問：信創領域哪些細分板塊表現比較好，背後原因是什麽？
齊寧：最近的壹系列行情，主要是由計算機板塊所引領的。這個板塊在前三季度表現相對沈寂，直到第四季度開始有所表現，是跟近期國內外的壹些重大事件相關的。
其中最突出就是我國提出了壹個很重要的發展理念，叫做統籌發展與安全。如何實現這樣的安全？核心要點就是要在源頭技術上實現自我創新，以後所有的產業領域，壹定要以自己的核心技術為源頭去開展。
除了計算機板塊以外，半導體相關領域也有所表現，因為半導體是自主創新裏很重要的部分，同時今年半導體的自主創新的確在產業端取得了壹些重大進展。
提問：這壹輪板塊的行情是否具備可持續性？
齊寧：四五年前國家就已經開始在信創領域做壹系列準備了，只不過這種準備要解決的問題非常多，所以產業端盡管受政策的支持，還是經歷了爬坡過坎的過程。
所以信創在2011和2012年左右就已經有所表現，當時的第壹波行情由政策發動，後面在2018和2019年左右又來了壹波行情，直到今天可能是第三波的行情。
政策方面，三次行情壹次比壹次更遞進，早先可能是開展小批量試點，後續把試點擴大，第三次政策試點擴展到8大行業等最核心的行業領域，試點規模壹次比壹次更大。
2、博時基金齊寧：看好信創板塊的長期投資價值
提問：目前信創產業已經發展到怎樣的階段了？
齊寧：信創的發展是分階段去進行推進的，第壹次推進只是解決了少部分重點單位的核心應用系統問題。
第二波政策開始，我們逐漸進入到操作系統和芯片的層面，不光平常辦公的應用軟件系統，同時也希望核心操作系統以及芯片領域，也能夠換上國產化的自主知識產權的產品。到目前的第三次政策，試點範圍進壹步擴大，擴展到八大核心的行業，特別是我們由央企和國企重點行業。
提問：信創產業的長期投資價值如何理解？
齊寧：中國的產業要走壹條什麽樣的發展道路，應該是越來越清晰了。核心壹點要建立在獨立自主自力更生的基礎之上，現在這個時代，我們要重新發揮兩彈壹星精神，在核心技術源頭創新上面，壹定要擁有自己的產品，這樣才能夠在未來的國際競爭中立於不敗之地。
這樣的背景下，未來不光是計算機領域的自主可控，所有的產業領域裏面，包括高端制造，機械，半導體等等壹系列領域，都會看到自主可控技術的身影。所以從必要性上講，信創已經到了發展的關鍵節點，壹個非突破不可的時點。
投資角度講，我們對行業的前景非常堅定。很多的領域長期被國外巨頭壟斷，只要我們突破壹系列的關鍵技術，就能夠在很多領域有巨大國產替代的空間，這些領域都具有很高的投資價值。
提問：能不能給大家介紹計算機行業？其中究竟有哪些投資機會？
齊寧：計算機行業下遊非常分散，各行各業都要用到計算機相關的IT系統。
所以第壹種計算機領域的投資叫做景氣度投資。按照景氣度去劃分，比如醫療信息化、金融信息化、政務信息化等等領域，每壹年就判斷每壹個細分賽道的下遊景氣度如何來進行投資。
第二種計算機行業投資，叫做對核心技術、核心產品能力的投資。在投資的具體過程當中，有壹類投資是非常受大家喜。
就是公司自身的技術研發能力非常強，產品叠代能力非常強，除了壹個產品以外還能夠實現產品增長的第二曲線，也就是說研發出來新的產品，去適用於新的場景，不斷的實現產品的叠代和更新，同時新產品又打開了新的市場空間。這樣的投資，我們稱之為第二層，即更高壹層次的投資，基於產品和技術的投資。
第三層次的投資，是基於對於商業模式的投資，這種投資非常困難。因為能夠上升到第三層面的公司少而又少，它壹定要建立在第壹層次和第二層次都做得非常好的基礎之上，才能夠實現商業模式叠代的能力。
長期以來，我們圍繞這三個層次去尋找計算機領域的壹些相關的標題去做投資，這是我們壹個基本的思路。
3、博時基金齊寧：信創領域優質標的看這幾方面
提問：計算機行業哪些細分方向值得關註？
齊寧：首先，信創領域是未來幾年計算機領域的重要細分賽道。計算機行業有壹個特點，大部分業務收入構成以系統集成為主，這是相對低層次的技術。
再往前越進壹步，我們希望找到那些能夠實現源頭技術創新，比如操作系統，應用系統等領域，能夠有很強的市場空間和技術能力的公司。
有幸的是科創板推出以來，以源頭技術革新為代表的計算機公司越來越多，這是未來的壹個產業方向。半導體行業以前以消費電子公司為主，現在慢慢過渡到以半導體公司為主，計算機行業是壹樣的，我們將來會看到真正做底層產品、操作系統、數據庫、應用系統這樣壹系列的公司，獲得更好的發展前景，同時得到更好的估值溢價。
其次大家要關註景氣度變化，給賽道所帶來的變化。比如稅務信息化行業也有可能在未來迎來不錯的發展前景。壹定要關註景氣賽道的變化，帶來的周期成長機會，這是我們的基本思路。
提問：軟件系統領域怎麽看？目前自主可控的水平怎樣？
齊寧：在自主可控領域，無論是芯片領域還是基礎軟硬件領域，現在國產化率還非常低。
大家看看身邊的電腦、芯片、操作系統都是什麽品牌，就可以感受到這壹點。現在從技術發展角度講，國產技術化已經能夠實現在辦公自動化領域國產替代。而整體的國產化率，大概也就10-20%的水平，未來還有很大的提升空間。
順序是先從辦公領域的自動化的國產化開始，再慢慢的演進到核心跟業務層面相結合的國產化替代，比如說銀行的核心業務操作系統等等，未來會遵循壹種先易後難的路徑。
提問：信創產業投資方面，普通投資者如何去挖掘到優質標的？
齊寧：標的選擇方面，我們建議大家首選產品能力強，技術研發能力強的標的。特別是產品標準化程度強的，因為這是計算機板塊相對於其他行業領域的特色，就是壹個真正具有標準化產品能力的公司，毛利率、凈利率水平，研發能力都是非常出色的。
建議大家選擇標的的時候，先仔細分析公司的財務報表，有機會可以親自去感受壹下這家公司開發的軟硬件產品，也可以問壹下身邊夥伴的使用感受，從而給自己的判斷提供依據。
如果妳覺得這個行業太復雜，不知道該怎麽投資，就用最簡單的方式去選，妳可以先去選出來壹些標的，再慢慢深入研究精挑細選，來建立自己壹個股票池去進行投資。