對沖基金的起源發展

對沖基金起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行空買空賣、風險對沖的操作技巧，在壹定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第壹個有限合作制的瓊斯對沖基金。

雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關註，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。

最早的對沖基金是哪壹只，這還不確定。在上世紀20年代美國的大牛市時期，這種專門面向富人的投資工具數不勝數。其中最有名的是Benjamin Graham和Jerry Newman創立的Graham-Newman Partnership基金。

1923年的小說《股市做手回憶錄》在記載Jesse Livermore的輝煌成就時，描寫了壹種被稱為“資產池”的投機工具，和日後所謂的“對沖基金”在形式和功能上極其相似。在Livermore之前， Bernard M. Baruch也經營過“資產池”，他後來另立門戶，大發其財，被稱為“華爾街孤狼”，還成了政治家。

2006年，Warren Buffett在壹封致美國金融博物館（Museum of American Finance）雜誌的信中宣稱，上世紀20年代的Graham-Newman partnership基金是其所知最早的對沖基金，但其他基金也有可能更早出現。

社會學家、作家、財經記者Alfred W. Jones創造了“對沖基金”壹詞，1949年，他還第壹次確立了對沖基金的結構，為此廣受贊譽。為了中和市場總體的波動，Jones采用買入看漲資產，賣空看跌資產的手法來避險，他把這種管理市場總體波動的風險敞口的操作稱為“對沖”。

而這種資產組合就是對沖基金。Jones也是第壹位采用資金杠桿和風險分散的對沖投資策略並收取業績報酬的基金經理。1966年，《財富》雜誌報道稱，盡管Jones收取的管理費高達20%，但是其麾下的基金比最好的***同基金業績還要好。

到了1968年，總***有近200只對沖基金；1969年，第壹只對沖基金領域的基金（FOHF）在日內瓦誕生。

在1969-70年的經濟衰退期和1973-1974年股市崩盤時期，很多早期的基金都損失慘重，紛紛倒閉。上世紀70年代，對沖基金壹般專攻壹種策略，大部分基金經理都采用做多/做空股票模型。70年代的衰退時期，對沖基金壹度乏人問津，直到80年代末期，媒體報道了幾只大獲成功的基金，它們才重回人們的視野。

90年代的大牛市造就了壹批新富階層，對沖基金遍地開花。交易員和投資者的更加關註對沖基金，是因為其強調利益壹致的收益分配模式和“跑贏大盤”的投資方法。接下來的十年中，對沖基金的投資策略更加層出不窮，包括信用套利、垃圾債券、固定收益證券、量化投資、多策略投資等等。

21世紀的前十年，對沖匯基金再次風靡全球，2008年，全球對沖基金持有的資產總額已達1.93萬億美元。然而，2008年的信貸危機使對沖基金受到重創，價值縮水，加上某些市場流動性受阻，不少對沖基金開始限制投資者贖回。

2011年4月，對沖基金管理的總資產規模觸底反彈，估計有望達2萬億美元。2011年1月，美國最大的225家對沖基金公司旗下就有1.3萬億美元，其中最大的是Bridgewater Associates，其資產為589億美元。2011年的五大對沖基金公司為Bridgewater Associates（589億美元）、Man Group（392億美元）、Paulson & Co.（351億美元）、Brevan Howard（310億美元）和Och-Ziff（294億美元）。2011年2月，全球對沖基金61%的投資額來自於機構。

2015年5月16日，中國證券投資基金業協會副會長洪磊表示，截至2015年4月底，我國正在運作的對沖基金品種***6714支，資產規模達到8731．5億元。

對沖（Hedging)是壹種旨在降低風險的行為或策略。套期保值常見的形式是在壹個市場或資產上做交易，

以對沖在另壹個市場或資產上的風險，例如，某公司購買壹份外匯期權以對沖即期匯率的波動對其經營帶來的風險。進行套期保值的人被稱為套期者或對沖者（Hedger)。