最近有壹個朋友問我：不知道林奇的成功是否有什麽時代性的背景嗎？這突然讓我想到是個有趣的思考。我們常常在網上會看到“如果巴菲特在中國，是不是也會虧得下崗”這類的討論。那麽彼得林奇，除了他本身的選股方法優異之外，還有什麽時代背景造就了他呢？畢竟，投資是天時，地利，以及人和的遊戲。
林奇做富達基金經理的時候，大概是1977年到1991年，而他業績最出色的那壹段就是美國的整個80年代。我也看了壹些資料，發現80年代美國經濟的政策和結構調整的主線十分清楚：
1）把供給管理和促進生產力發展放在了首位；2）美國體制結構調整在公平和效率的取舍上明顯偏向效率；3）高度重視金融創新和金融監管；4）摸索並建立了對方經濟衰退和金融動蕩的體制；5）形成了擺脫國際競爭對手（當時的蘇聯）為中心的發展新模式。所以說，雖然80年代美國的通脹非常厲害，也出現了沃爾克這樣不斷想辦法打壓通脹的美聯儲主席（他可曾想到，20年後的今天央行行長的任務就是不斷放水）。但是整個經濟的大背景更看重效率，開始看重創新，而冷戰的結束也開始讓全世界更加看重自身的經濟發展。這種大背景本身就是企業成長的溫室。
從人口結構看，眾所周知，80年代是美國戰後嬰兒潮成長起來的黃金時期。這些二戰後出生並成長起來的人們，他們的父輩相比在消費概念有很大不同。更看重消費體驗，服務，而且消費的欲望也更強。在經濟增長本身比較溫和，中產階級數量開始不斷增長的大背景下，美國嬰兒潮旺盛的消費欲望也大幅拉動消費對於美國經濟增長的比例。在這個過程中，也催生了許多消費大牛股，這本身也很符合林奇的選股標準。他甚至曾經說過，當初買福特汽車就是把他當做壹個消費股，以及之後買瑞典的VOLVO。而這個情況其實和現在的中國有些類似。現在我們這些80後也是嬰兒潮的產物，消費欲望本身也很強。曾經看到壹個調查，說20-30歲的人幾乎不儲蓄。這個結果可能有些誇大，但是you got the idea。當然，中國從大背景上來說，和美國當初經濟平穩增長還是有些不同，畢竟我們的經濟和政策不確定性更強。
當然，我壹直認為，造就林奇偉大最最重要的原因，他在熊市入行，然後經歷了美股的黃金十年，如果他晚點退休，可能會經歷這個整整的黃金二十年。下圖是美國道瓊斯1980年到1999年的走勢圖，從1000點不到的位置到了1999年的11000點，翻了11倍。即使是林奇退休的1991年，也是上漲了3倍。雖然許多人還記得1987年的大股災，但是回頭看，這是壹個小的調整。牛市，是造就林奇偉大最最重要的原因。在市場強勁的時候，加上出色的選股能力，就制造出了驚人的業績回報！
（道瓊斯1980——1999走勢圖）
在當前的美國對沖基金行業，如果非要找出壹個和彼得·林奇風格很像的基金，我認為應該是：Tiger Global。可以說，老虎環球基金，是壹個典型的成長股和賽道型的投資風格。我們拿電子商務行業為例，老虎環球基金極其偏愛中國市場。不僅參與了京東、當當的壹級市場的投資，在京東上市後，繼續在二級市場購入其股票。在Novus發布的2016年第二季度對沖基金報告中，京東占比18.14%，位列老虎環球的持倉第壹名。而持倉第二，是占比17.74%的亞馬遜。在唯品會2016年4月22日披露的20-F年報中，老虎環球持有990000股唯品會，占總流通股的9.9%。可以說，對於中美的電商行業，老虎環球是真正的成長和賽道投資者。
如果林奇在今天怎麽樣？當然，這個問題只有上帝知道。但是相信許多人都知道幾年前，市場曾經有壹個號稱林奇接班人的家夥，Legg Mason的比爾米勒。這個人也是連續15年戰勝市場，呵呵，偉大的成績啊。但是，那是2006年之前的事情了。06年的時候，米勒因為錯過了能源股的大牛市第壹次跑輸市場。而2007年的8月和9月美聯儲兩次降息又錯誤的讓米勒認為金融危機已經結束了。重倉出擊金融股，導致連續第二年跑輸市場。但是這都不是災難，如果和2008年相比的話。米勒在2008年幾乎是倒黴到家了。他買入的貝爾斯登，Washington Mutual，花旗，美林和兩房不是破產就是被政府收購。這壹年這位明星基金經理虧損了55%！！林奇和米勒壹樣，都是天生的樂觀派。如果在今天的市場，是否也會面臨同樣的重創？我記得10年的時候去拜訪過LeggMason，那時候我們突然發現這個基金公司的固定收益資產規模已經超過了股票的規模，我們問他們為什麽，對方只是笑笑說金融危機讓他們受傷太深。回來看資料才知道，米勒這位旗幟人物在08年的虧損導致了巨大的股票基金贖回。
呵呵，說的有些遠了。只是想和大家分享和討論壹下：造就林奇的是什麽？可能除了本身的勤奮和方法之後，還有必然的天時與地利。當然，誰又不是呢？