基民巨虧 基金為啥穩賺

據統計，目前我國基金投資者賬戶數已超1.9億戶。當公眾將辛辛苦苦積攢下的財產交給基金公司打理時，壹個巨大的反差引起他們的質疑：上半年，我國基金業盈利同比減少168%，管理費收入同比卻增長19%。“基民巨虧，基金穩賺”的局面將公募基金的收費模式再度推上風口浪尖：為何損失要基民獨自承擔？固定費率是否合理？費率高低由誰來定？據新華社電　　基民虧損 基金旱澇保收　　根據基金半年報測算，今年上半年基金合計虧損4397.53億元，與去年同期盈利6424.76億元形成巨大反差。同期，60家基金公司管理費收入合計149.06億元，同比增長19%。目前，我國公募基金按照固定比例計提管理費。壹般而言，偏股型主動投資基金年費率多固定在1.5%，投資多個海外證券市場的QDII基金年費率為1.5%至1.8%，而固定收益類基金為0.6%至0.8%。　　從制度上看，將管理費增加與基金虧損進行類比似乎過於簡單，但從基民角度看，基金經理虧了基民的錢，管理費卻壹分不少，似乎不公平。北京壹家基金公司資深基金經理劉磊說，我國目前基金的設立方式和收費模式，均最大限度隔離了基金公司收益和基民收益之間的關系，目的是防止基金公司為了高收益而違規操作。現實中，這壹制度設計在防範違規操作方面作用有限，卻導致基金公司與基民之間利益關聯性過低。　　　計費模式 存在三大弊端　　基金公司被稱為“職業投資人”。然而在固定費率制度下，他們首先追求的是規模。上半年，國內規模最大的指數基金嘉實300虧損額位列榜首，再次反映了規模不等於效益的現實。然而，對基金公司來說，規模就是收益。劉磊表示：“基金公司普遍‘重新輕舊’，不計成本地發行新基金，而不是努力做好老基金的業績。”　　基金業“規模至上”的追求，顯然與基民的需求格格不入。業內人士認為，造成這種不合理局面，主要是因為基金管理費提取辦法不合理。晨星評級研究員鐘恒說，我國公募基金管理費長期按照統壹、固定的費率計提，且費率高低受多方面因素影響，沒有完全市場化，不利於行業優勝劣汰機制的形成。　　法學博士陳斌彬指出，我國當前基金管理費計提模式存在三大弊端：壹是基民只能被動接受基金合同條款，沒有就管理費合理性問題起訴基金公司的權利；二是負盈不負虧的分配制度，使多數基金管理人傾向於用保守的投資策略，盡量沈澱募集資金，通過時間推移逐步侵蝕基金持有人本金；三是基金資產規模效益直接受益人是基金管理人，而非基金持有人。　　費率改革 兩全之策在哪　　巨虧之下，大量基民呼籲基金管理費應改為浮動費率。日前，壹項關於“基金虧損該收管理費嗎”的調查結果顯示，95%的投資者認為不應在基金虧損時收管理費，89%的投資者認為應采取浮動費率收費模式。　　1998年以前，我國曾實行過浮動費率收取管理費模式，造成基金片面追求凈值增長，有的甚至采取年底將股票價格推上去等不當手段提高凈值，這種做法後來被廢止。2008年上半年，基金業創出了歷史最大虧損，浮動費率壹時成為各方論戰焦點。在今年虧損重現之際，類似爭議再次浮現。　　陳斌彬等認為，鑒於我國基金管理費行政管制的缺陷，應盡快標本兼治。就“治標”而言，當前最迫切最重要的就是基金管理費調整問題，可以汲取以往試點教訓，借鑒國際上成熟的“有條件的業績報酬機制”，引入盈虧兩負的計提模式；“治本”之策，則是從法律上要求基金公司只能通過增進基金持有人利益來實現自身管理費收入增加，同時賦予基民在基金管理費上的代表訴訟權。