市場通常把滬股通和深股通的合計流入資金稱為北向資金。換句話說，北上資金就是指從香港流入大陸股市的資金，而內地流入香港股市的資金則被稱為南下資金。自2014年滬港通和深港通開通以來，北向資金的流向多次與市場的漲跌形成了高度正相關的關系，市場廣泛認為北向資金是?聰明的錢?，對市場的走勢有壹定的指示作用。
北向資金以中長期投資為主，偶爾的短期行為如何理解？北向資金中中長期投資占比70%?80%左右，短期資金占比在25%至30%區間，它們對成交量部分貢獻極大，流入流出大多為這部分資金所為。海外長線配置型資金，多數托管在外資銀行席位；而對沖基金、量化基金等出於交易便利性的要求，多數通過外資投行的PB系統托管，而托管於中資券商機構。
北向資金被看成是行情變化的風向標。近兩年行情波動中，北向資金曾多次在大盤面臨調整時，出現大幅凈流出。以最近的北向資金流向為例，如7月16日、7月24日北向資金大額流出69億元、163億元，而上證綜指在這兩日內分別下跌4.49%、3.86%。
北向資金的投資和配置策略，總是集中於有國家競爭優勢的行業或者板塊。橫向視角看，它們在我國臺灣股市主配的是半導體，在韓國股市主配的是電子。這與主題投資的風口加龍頭策略有異曲同工之妙。
北向資金市場影響力越來越大，總量已經逼近公募基金持倉規模。北向資金是重要的增量資金來源。2019年A股國際化帶來了北向資金的快速流入。MSCI提升A股比例至20%、加入富時羅素指數等國際化進程，推動北向資金加快流入國內市場。2019 年當年，北向資金凈流入規模達到3615億元，成為滬港通開通以來的年度最大凈流入規模。
北向資金規模接近公募持倉規模。數據來看，2019年底北向資金持倉規模1.1175萬億；而公募資金2019年底的持倉規模1.2802萬億。
北向資金截止到目前對A股的配置，配置最多的是消費，工業和金融地產次之，其次是科技主題。從北向資金的大類行業配置來看，消費占比最高達46.8%，工業和金融地產次之，分別為21.5%和19%，科技主題配置占比為12%，短期不及消費，但呈現緩慢增長的趨勢。從最近壹個月動向分析，北向資金對電子、銀行、電氣設備和化工五大行業出現了明顯的加倉動作。
另外，不同階段北向資金集中買入的側重點有所差異，市場對主題行業信心的相對強弱很大程度上決定了各主題行業資金流向，這也是2019年外資增配醫藥、科技和壹些復蘇的周期性板塊的重要原因。
從北向資金的重倉股分析，北向資金主要配置龍頭股，且持倉相對集中。更青睞大市值、高股息、低估值標的，此外，業績的穩定性大於成長性。
盈利能力和業績的穩定性也是考評個股的重點，且業績穩定比單純的高ROE有更高的優先級和更大的權重。北上資金選股較為看重業績的穩定性，這種不壹樣的思路將帶動A股長期定價體系的切換。
北向資金中期增量入市規模上升空間仍然較大。外資布局A股尚處在初級階段，長期流入態勢不改。
中國外匯管理局數據顯示，2018年底美、日、韓、巴西等資本市場外資持股占比市值位於15%到35%之間，而中國的A股市場在2019年三季末才達到了3.2%。假設外資在中國長期可達15%的總市值持股比例，則至少還有數萬億級別的增量資金候場。
穩健第壹，集中最具優勢的行業，對企業經營的穩定性要求大於成長性。
通過對北向資金深入的分析，對我們的投資啟發有幾點：
1、投資風格穩健，偏好優質消費藍籌，最看重大市值、高股息和低估值，風格不會出現明顯偏移；
2、主題行業配置占比集中於最有競爭優勢的行業，類似於主題投資的風口思維；
3、在龍頭個股的選擇上，業績的穩定性大於成長性。
短期市場風向標，中期引導市場估值定價體系轉化。外資在中國資本市場的入場進程小荷才露尖尖角。
A股的國際化、機構化之路剛剛起步，並在加速發展中，短期的集中流進流出行為給市場帶來短期的?羊群效應?，中期給市場估值和定價體系帶來的大轉換才剛剛講了開頭，中期趨勢清晰可見。